Выход из кризиса есть!

Недавняя реформа регулирования в сочетании с инновационными технологиями стимулировала развитие финансовых продуктов, таких как обеспеченные активами ценные бумаги, залоговые облигации и свопы на дефолт по кредиту, которые способствуют дисперсии риска…

Эти сложные финансовые инструменты внесли вклад в развитие намного более гибкой, эффективной и, следовательно, более устойчивой финансовой системы, чем та, что существовала всего четверть века назад.

Алан Гринспен [13] , 12 октября 2005 года

В 2005 году Алана Гринспена все еще называли «маэстро» и считали мудрецом экономики. Его слова о том, что чудеса современных финансов возвестили наступление новой эпохи стабильности, были восприняты как отражение этой самой неоспоримой мудрости. Волшебники с Уолл-стрит, сказал Грин-спен, позаботились о том, чтобы финансовые катастрофы прошлого больше никогда не повторились.

Читая об этом сейчас, не перестаешь удивляться, как глубоко он заблуждался. Прошло меньше трех лет, и финансовые инновации, которые «маэстро» называл источником повышенной финансовой стабильности, – да, именно они! – поставили систему финансов на грань катастрофы. Теперь мы знаем, что продажа обеспеченных активами ценных бумаг – по существу, возможность для банков продавать пакеты закладных и прочих кредитов плохо информированным инвесторам вместо того, чтобы держать их у себя на балансе, – поощряла необдуманное кредитование. Обеспеченным активами ценным бумагам, сформированным путем нарезания «соломкой и кубиками» и перемешивания плохих долгов, первоначально присваивался рейтинг AAA [14] , что привлекало доверчивых клиентов, но, как только дела пошли плохо, эти активы стали называть не иначе, как «токсичный мусор». Свопы на дефолт по кредиту помогали банкам делать вид, что их инвестиции безопасны, поскольку кто-то другой застраховал их от потерь. Когда начались неприятности, стало очевидно, что страховые компании, в первую очередь AIG [15] , не имеют достаточных средств, чтобы выполнить свои обещания.

Дело в том, что Гринспен был не одинок в своих заблуждениях. Накануне финансового кризиса дискуссии о финансовой системе, как американской, так и европейской, отличались необыкновенным самодовольством. Те немногие экономисты, которых беспокоил рост уровня долга и все более беспечное отношение к рискам, оставались в меньшинстве и даже становились объектом насмешек.

Такое отношение отражалось как на действиях представителей частного сектора, так и на государственной политике: шаг за шагом отменялись правила и нормативы, введенные в 30-х годах прошлого столетия для защиты от банковского кризиса.

Нужно ли регулировать деятельность банков?

Не понимаю, чем занимается правительство. Вместо того чтобы защищать бизнесменов, оно сует свой нос в бизнес! Теперь они даже заговорили о банковских ревизорах! Как будто мы, банкиры, не знаем, как управлять собственными банками! У меня дома лежит письмо какого-то хлыща-чиновника, в котором говорится, что они будут проверять мои бухгалтерские книги. У меня есть девиз, который следует напечатать всем газетам этой страны: «Америка для американцев!» Правительство не должно вмешиваться в бизнес! Снизьте налоги! Наш государственный долг просто невероятен. Больше миллиарда долларов в год! Нашей стране нужен бизнесмен на посту президента!

Гейтвуд, банкир из фильма «Дилижанс» («Stagecoach»)

Подобно другим приведенным мною цитатам 30-х годов, разглагольствования банкира из классического фильма Джона Форда «Дилижанс», за исключением слова «хлыщ», звучат на удивление современно. Если вы не смотрели картину, сообщу вам, что Гейтвуд мошенник. Он растратил все деньги и сейчас бежит из города в этом самом дилижансе.