Заметки в инвестировании, 3-е издание

Или можно проще – это рулетка, но это рулетка с очень большими издержками (об этом в выводах) и, как следствие, отрицательное математическое ожидание здесь намного выше!

Магическое слово – страховка, нет, еще круче – хеджирование!

Управляющий со знающим видом говорит: «Купил на рынке акций и захеджировался от падения покупкой опционов пут». Продажа акций, по всей видимости, хеджируется покупкой опциона колл. Какой молодец! Только вот давайте разберемся, кто же оплачивает эту страховку? В страховом бизнесе – это понятно, участники страхования, по сути, сбрасываются в некий фонд, который в конечном итоге и выплачивается потерпевшим. При этом в развитых странах статистика четко показывает, что объем выплат равняется объему страховых взносов, а деятельность страховой компании оплачивается из временной разницы поступления взносов и наступления выплат, или, проще говоря, пока деньги не выплачены страховщик успевает заработать на них проценты, на которые и живет. Где же на срочном рынке этот фонд? И кто эти благодетели, которые любезно оплачивают твои потери? Наверное, это биржа, брокеры, инсайдеры и арбитражеры!

Мы уже писали в статье «Кто выигрывает на срочном рынке?», что, по сути, эти схемы – не что иное, как ограничение доходности базового производительного актива – акций, остальные нагромождения – это просто комбинаторика и предела этому с точки зрения «поизгаляться» нет. В случае же с опционами, занимаясь их приобретением постоянно, ты просто будешь терять в долгосрочной перспективе их премию, оплачивая ее из доходности базового актива.

Выводы

• Все гениальное – просто: акции-труд-прибыль (подробнее о взаимосвязи курсовой стоимости акций и прибыли компании можно прочитать в материале «От чего зависит курсовая стоимость акций?»). Держитесь реальных активов!

• Наше мнение: срочный рынок – это рынок пари. Игроки играют, только вот с денег, которые они проигрывают друг другу, забирают свои деньги биржа (комиссии, которые у них получаются с плечом), брокеры (комиссии, иногда спрэды), инсайдеры и прочие злоумышленники (например, те, кто знает, куда нужно двинуть котировку, чтобы у клиентов начались маржин коллы) и арбитражеры (магистры беспроигрышных стратегий).

• В конечном итоге Вы с большой долей вероятности проиграете всё на срочном рынке этим удачливым участникам.

P.S. Не убедило, а может не понял... Тогда смело на срочный рынок покупать опционы. Там, наверное, есть люди, которым Ваши деньги нужнее ...

P.P.S. Просьба не путать биржевые опционы с таким понятием, как опционы, которые выписываются крупными акционерами или самой компанией менеджменту и используются как механизм мотивации – это совсем другая история.

● В рамках курса «Факультатив» следующим читайте материал 6.8. Интеллект фондового рынка

5.7. Вся правда об отраслевых фондах

Не секрет, что среди инвесторов отраслевые ПИФы пользуются большой популярностью. Пайщиков больше всего привлекает то, что паи отраслевых фондов по доходности оказываются на вершинах рейтингов. Хотите узнать причину, по которой управляющие компании используют такой инструмент как отраслевые фонды?..

Зачем управляющим компаниям нужны отраслевые фонды?

В погоне за привлечением средств управляющие компании придумали хорошую маркетинговую тактику – создание широкой линейки отраслевых фондов. Причем каждая компания представляет это как высокий уровень сервиса по предоставлению широких возможностей клиентам.

С математической точки зрения изменение фондового индекса – это, по большому счету, сумма изменений всех отраслевых индексов, так как в индексе присутствуют все крупнейшие российские компании, задающие тон практически во всех отраслях. Следовательно, на любом временном интервале всегда будут отрасли, которые выросли выше среднего, и наоборот. Вполне естественно, что при этом всегда будет отрасль-лидер, показавшая наилучший результат и опередившая все остальные отрасли.

Логично, что у компании, предоставляющей клиентам линейку отраслевых фондов, всегда будет фонд, который особенно на коротком отрезке (например, 1 год) показывает впечатляющие результаты на фоне остальных и который можно продемонстрировать клиентам как результат выдающегося качества управления. Этот результат можно использовать в агрессивной рекламе в СМИ и за счет этого привлекать новые средства под управление и, соответственно, получать комиссию.