11 сентября: вид на убийство

Одной из основных улик является очень нетипичная, если не сказать подозрительная, активность на фондовой бирже в преддверии 11 сентября. Но прежде чем приступить к анализу ситуации, попробуем немного разобраться в финансово-биржевой терминологии. В частности, нас интересует такое понятие как опцион. Опцион (option) – это своего рода финансовый контракт, дающий право в будущем купить или продать некий актив по заранее установленной цене, которая называется премией. Пут-опцион (put option) – это право продать актив или отказаться от его продажи. Соответственно, колл-опцион (call option) – право купить актив или отказаться от его покупки. Каждый из двух видов опциона можно либо купить, либо продать. Купить пут-опцион означает купить право продать актив или отказаться от его продажи в будущем. Инвестор приобретает пут-опцион, если ожидает падения курсовой стоимости актива. Собственно, ради последней фразы я и городил весь этот огород с терминологией. Говоря простым языком, если я предполагаю падение стоимости некоего актива, то я покупаю пут-опцион на него, и это дает мне прибыль в случае последующего реального падения данного актива ниже определенной планки. Аналогично, если я ожидаю роста стоимости актива, я покупаю на него кол л-опцион.

События 11 сентября 2001 года не могли не отразиться на фондовой бирже. В первую очередь отреагировали акции фирм, непосредственно связанных с этими событиями и с их прямыми последствиями: это авиакомпании United и American; страховые компании; фирмы, располагавшиеся в ВТЦ; а также производители вооружения и боеприпасов, которые использовались в последовавших войнах в Афганистане и Ираке. А теперь подробнее о действующих лицах.

Авиакомпании. Стоимость акций United Airlines после 11 сентября упала с $30,82 до $17,50 – более чем на 43 %. Акции American Airlinesупали с $29,70 до $18,00 – это почти 40 %.

Страховые компании. Munich Re of Germany потерпел убытков на сумму около 2 миллиардов долларов, AXA Group of France потерял 0,55 миллиарда долларов, a Swiss Re of Switzerland лишился 1,2 миллиарда фунтов стерлингов.

Финансовые компании Манхэттена. Головной офис компании Morgan Stanley занимал 22 этажа в северной башне ВТЦ. После 11 сентября его акции потеряли 13 %. Merrill-Lynch имел центральный офис рядом с «близнецами», его акции упали на 11,5 %. Bank of America, «проживавший» в ВТЦ, также потерял 11,5 % стоимости акций, которые упали до $51.

Производители вооружения. Акции фирмы Raython, производящей реактивные снаряды Патриот и Томагавк, сразу после событий 11 сентября подскочили почти на 37 %, до отметки $34,04.

Пока все вроде бы логично. Если бы не одно «но». В дни, предшествовавшие 11 сентября, целенаправленная активность на бирже однозначно дает понять, что кое-кто очень хорошо знал о готовящихся «терактах». Вспомним теперь, что пут-опцион покупают при ожидаемом падении актива, а колл-опцион – при ожидаемом росте. Обычно, в отсутствие экстраординарных обстоятельств, соотношение пут– и колл-опционов меньше единицы, и величина в 0,8 считается нормальным значением. К примеру, на 17 мая 2008 года, когда я пишу эти строки, соотношение пут– и колл-опционов для корпорации Боинг составляет 0,86. Теперь в свете всего вышесказанного предлагаю вашему вниманию следующую информацию.

Associated Press от 18 сентября пишет, что 6 и 7 сентября было приобретено 4744 пут-опционов против 396 колл-опционов авиакомпании United. Это соотношение 12:1. 10 сентября для авиакомпании American отмечена покупка 4516 пут-опционов против 748 колл-опционов – это 6:1. Кроме того, 7 сентября отмечена покупка 27 294 пут-опционов корпорации Боинг, что более чем в пять раз превышает среднедневное значение за 2001 год.

CBS News в репортаже от 26 сентября 2001 года отмечает, что для United в период с 6 по 10 сентября отмечен 90-кратный скачок в количестве пут-опционов и 285-кратный (!) надень 6 сентября. Ylo American 10 сентября отмечен 60-кратный скачок в количестве пут-опционов по сравнению с обычным днем.

Bloomberg News от 6 декабря 2001 года пишет:

[За три дня до терактов] для American и United количество пут-опционов, которые становятся прибыльными при падении актива ниже $30, взлетело в 285 раз по сравнению со средним значением к этому моменту.

Ни для одной другой авиакомпании подобной активности не наблюдалось.