170 вопросов финансисту. Российский финансовый рынок

Владелец одной акции, разумеется, имеет право участвовать в собрании акционеров. Но вероятность того, что его голос будет услышан в общем хоре голосов других акционеров, практически равна нулю. Например, уставный капитал ОАО «Газпром» разделен на 23 миллиарда акций. Голос владельца одной акции ОАО «Газпром» на собрании акционеров будет слышен так же, как слышен писк комара во время урагана.

Владельцы пакетов покрупнее имеют более широкие права, вытекающие из положений Закона «Об акционерных обществах». Например, владелец 1 % голосующих акций компании имеет право подать в суд на генерального директора в случае, если у акционера есть информация о том, что директор своими действиями наносит вред акционерному обществу.

Голос акционера, владеющего двумя процентами акций, еще более заметен компании, поскольку такой акционер получает право внести вопрос для обсуждения на общем собрании акционеров.

Владелец 10 % акций имеет право созвать внеочередное собрание акционеров, а покупка четверти голосующих акций дает возможность блокировать многие решения общего собрания акционеров, а также однозначно позволяет внедрить своего человека (а то и двух) в Совет директоров, а это значит, что он уже может оказать заметное влияние на стратегию управления предприятием.

Пакет акций в размере 50 % + 1 акция называют «контрольным пакетом», поскольку он дает возможность однозначно определять исход голосования на общем собрании акционеров по большинству важнейших вопросов повестки дня. Владелец «контрольного пакета» имеет возможность назначить генерального директора предприятия, а также получить большинство в совете директоров и, таким образом, он может полностью контролировать текущее оперативное управление компанией.

Практически неограниченные возможности влиять на управление предприятием дает пакет в размере 75 % голосующих акций. А если вы купите 95 % всех акций компании, то у вас появится право заставить всех остальных владельцев акций продать их вам по некоторой оценочной стоимости.

Поскольку разные пакеты акций дают акционерам разные права, при принятии решения о покупке акций следует обратить внимание на то, кто владеет крупными пакетами акций, поскольку именно эти люди определяют стратегию развития предприятия.

А еще права акционера зависят от типа акций, которыми он владеет. Акции бывают обыкновенные и привилегированные. Владельцы привилегированных акций имеют преимущественное право на дивиденды (дивиденд по привилегированным акциям, как правило, выше, и иногда выплачивается даже в том случае, когда владельцы обыкновенных акций дивидендов не получают), но не имеют права голоса по большинству вопросов на общем собрании акционеров.

Далеко не каждый инвестор может позволить себе покупку заметного пакета акций крупной российской компании, поскольку это порой требует огромных денег. Например, для чтобы купить 1 % акций ОАО НК «Лукойл» по текущей рыночной цене, потребуется более 1 миллиарда рублей. Поэтому большинство частных инвесторов, вкладывающих относительно небольшие деньги на рынке ценных бумаг, в принципе не претендуют на участие в управлении компанией, акционерами которой они являются, и из всех прав, предоставляемых акциями, их интересуют исключительно право на получение дивидендов и право в любой момент продать принадлежащие им акции.

Что касается права акционера на долю прибыли компании, распределяемую в виде дивидендов, то следует отметить, что в последнее время уровень дивидендной доходности (то есть отношение дивидендных платежей к рыночной стоимости акции) в среднем по рынку весьма невысок. И в России, и на большинстве зарубежных рынков, дивиденды по акциям составляют величину порядка 2–3% от рыночной стоимости акции в год. Крайне небольшое количество компаний изредка выплачивает более высокие дивиденды, порой достигающие аж 10 % годовых на вложенные в акции деньги. Очевидно, что если бы целью инвестора были исключительно дивиденды, то здравомыслящий человек явно предпочел бы акциям банковский депозит в надежном банке.

Итак, частного инвестора фактически не интересуют никакие права, которые он получает при покупке акций. Его интересует исключительно потенциал роста стоимости купленной акции, поскольку именно этот потенциал является главным источником прибыли инвестора на рынке акций.

Да, с одной стороны, наверное, приятно ощущать себя совладельцем какой-либо крупной корпорации (или даже не одной). Но, с другой стороны, целью инвестора является получение прибыли на вложенные деньги. А это означает, что неперспективные акции должны быть немедленно проданы, а на вырученные деньги должны быть куплены другие, с большим потенциалом роста.

Почему меняются цены акций?

Многолетняя статистика показывает, что в долгосрочной перспективе инвестиции в акции дают неплохой результат, несмотря на достаточно частые обвалы на рынке.

Какие же факторы приводят к изменению стоимости долевых бумаг?