170 вопросов финансисту. Российский финансовый рынок

Конечно, при продаже акций налоги заплатить придется. Прибыль по акциям облагается НДФЛ по стандартной ставке 13 %. Это несколько больше, чем 9 % при получении дивидендов, но поскольку прибыль инвестора появляется только при продаже акций, а компания имеет возможность уменьшить свой налог на прибыль, то итоговый выигрыш в этом случае заметно больше, чем при выплате всей прибыли акционерам в виде дивидендов.

Почему привилегированные акции стоят дешевле обыкновенных?

Казалось бы, стоимость как привилегированных, так и обыкновенных акций опирается на одну и ту же стоимость активов компании. Но по привилегированным акциям с большей вероятностью будут выплачены дивиденды и, скорее всего, в большем размере, нежели по обыкновенным акциям. И если вспомнить, что участие в управлении компанией мало интересует частного инвестора, то этот факт должен, по идее, сделать привилегированные акции более интересным вариантом вложений и, соответственно, привести росту спроса на них и к тому, что привилегированные акции должны стоить больше обыкновенных.

Однако на российском фондовом рынке мы наблюдаем совершенно обратное: многие привилегированные акции стоят меньше обыкновенных.

Возможная причина заключается в том, что российский фондовый рынок появился в результате приватизации государственного имущества в начале 90-х годов. В отличие от американского фондового рынка, на котором компании привлекали деньги от частных инвесторов для реализации крупных проектов, российский фондовый рынок долгое время (фактически до сих пор) являлся рынком перераспределения контроля над созданными в советское время активами. Поскольку привилегированные акции не дают права на участие в управлении компанией, они определенно менее интересны на таком рынке.

Возможно, ситуация изменится, когда появится много новых компаний, выпускающих акции на российском рынке для формирования капитала с целью запуска новых производств. Пока таких компаний единицы. Большая часть желающих найти деньги для развития производства предпочитают искать капитал за рубежом: в Нью-Йорке, Лондоне или Гонконге.

Чем акции отличаются от облигаций?

Главное отличие облигации от акции с точки зрения инвестора заключается в том, что эмитент облигации обязан регулярно платить проценты за пользование деньгами, а также выплатить 100 % номинальной стоимости облигации в заранее известный момент времени. Это позволяет, во-первых, точно рассчитать ожидаемую доходность инвестиций при принятии решения о покупке облигации, а во-вторых, является сильнейшим «якорем» для рыночной цены облигации. Колебания рыночных цен облигаций обычно происходят в относительно небольших пределах (за исключением моментов экономических катастроф в духе 2008 года).

У эмитента акций нет похожих «якорных» обязательств: он не обязан платить дивиденды и не обязан когда-либо осуществить выкуп или погашение акций по заранее определенной цене. Угадать, какую прибыль принесут инвестиции в акции, практически невозможно, поскольку цены акций могут колебаться весьма значительно.

Инвестиции в акции сопряжены со значительно большим риском, нежели покупка облигаций. Но этот повышенный риск вознаграждается более высокой ожидаемой прибылью от операций.

Где купить акции?

Как и в случае с облигациями, для того чтобы инвестировать деньги на рынке акций, необходимо выбрать брокерскую компанию и заключить с ней договоры на брокерское обслуживание и хранение ценных бумаг. Снова обращаю ваше внимание на то, что договоры должны быть подписаны в «явном» виде, то есть не отправкой ваших данных через сайт брокерской компании, а в виде бумажного документа, подписанного вашей реальной подписью.

Договоры можно заключать как в офисе брокерской компании (что более правильно), так и отправив их по почте с копиями документов, удостоверяющих вашу личность.

Поскольку большинство брокерских компаний предпочитают безналичные расчеты с клиентами, следует озаботиться также и открытием банковского счета.

После подписания всех необходимых документов и открытия всех нужных счетов инвестор получает возможность совершать операции на фондовом рынке, отдавая приказы брокеру по телефону или через электронную торговую систему (систему Интернет-трейдинга).

В России акции обращаются на двух основных фондовых биржах: Московской Межбанковской Валютной Бирже (ММВБ) и Фондовой бирже РТС (на момент написания книги указанные биржи находились в процессе объединения). Режимы торгов и списки доступных инвесторам ценных бумаг на этих биржах несколько отличаются, но наиболее интересные частным инвесторам акции можно купить на обеих биржах.

На ММВБ акции можно купить в режиме «поставка против платежа», то есть расчеты и поставка бумаг происходят в режиме реального времени, что требует предварительного перевода денег и ценных бумаг на биржу. Наличие необходимого количества денег и бумаг позволяет бирже гарантировать исполнение всех сделок, заключенных инвесторами в ходе торгов.