Будущее банкинга. Мировые тенденции и новые технологии в отрасли

Джон Руснак и Люк Даффи с товарищами в начале XXI века действовали в условиях постоянно возрастающей сложности работы на рынке, обусловленной технологическим прогрессом. А чем сложнее операция, тем легче ее сфальсифицировать и тем труднее обнаружить мошенничество. Кажется очевидным, что функции фронт-офиса не должны пересекаться с функциями бэк-офиса, однако если операция настолько сложна, что руководство не в силах разграничить их, то теоретически можно безнаказанно творить все что угодно — до тех пор, пока это не приведет к чрезмерной уязвимости.

Данная проблема объясняется тем, что мы живем в очень сложном мире, которому высокие технологии и чересчур усложненные торговые стратегии придают невиданное ускорение. Давайте-ка на минуту вернемся к более простому миру 20-летней давности.

В 1987 году Оливер Стоун выпустил картину «Уолл-стрит» [Wall Street). В этом фильме Майкл Дуглас произносит очень интересную речь, посвященную жадности:

Дело в том, леди и джентльмены, что жадность — за неимением более подходящего слова — есть благо. Жадность — это правильно. Жадность — это эффективно. Жадность очищает, пробивается сквозь любые преграды и заключает в себе саму суть развития. Жадность во всех ее формах — жадность к жизни, к деньгам, к любви, к знаниям — сделала возможными все достижения человечества.

Хорошо, значит, жадность — это добродетель. Но в 1987 году существовало не так много способов удовлетворить свою жадность и при этом не быть пойманным. В 1987 году мы жили в более простом мире, когда мало кто слышал про Microsoft, а ведущие технологии назывались DEC VAX, гигабайты были непонятным словечком из научно-фантастических фильмов, и очень многие полагали, что Интернет имеет какое-то отношение к увлечению рыбалкой. В 1987 году каждая торговая сделка регистрировалась в письменной форме, и по ней всегда можно было проследить как покупателя, так и продавца, а в случае отсутствия письменного оформления она, скорее всего, была ¹ противозаконной.

Двадцать лет спустя все кардинально изменилось. Сегодня мы живем в мире опционов и деривативов, которые стали возможными благодаря технологиям. Финансовые рынки опционов и деривативов уже столь сложны, что очень немногие руководители высшего звена могут эффективно управлять рисками, которые несут в себе эти инструменты. Таким образом, сегодня существует огромное количество способов удовлетворения жадности с помощью сложных торговых стратегий. Об этом говорил и Алан Гринспен во время обсуждения с советом Федеральной резервной системы [Fedwire] вопросов корпоративного управления после крушения корпораций Enron и WorldCom на заседании Правления Федеральной резервной системы: «Проблема не в том, что люди стали более жадными, чем прошлые поколения, а в том, что способы утоления жадности разрослись до невероятных масштабов».

Кеннет Лэй и Бернард Эбберс, развенчанные герои, некогда возглавлявшие Enron и WorldCom соответственно, всего несколько лет тому назад восхвалялись и превозносились до небес как величайшие в мире генеральные директора.

Вот цитата из интернет-журнала ChiefExecutive.netза декабрь 2001 года: «Бернард Эбберс из WorldCom среди генеральных директоров занял первое место по созданию стоимости за последние два года». А вот выдержка из интервью с Кеннетом Лэем, генеральным директором Enron, опубликованного в журнале BusinessWeek в августе 2001 года: «Мы думаем, что компания твердо стоит на ногах, и в дальнейшем ожидаем устойчивого роста. Первое полугодие было очень успешным, во втором квартале чистый доход вырос на 40 %, прибыль на акцию — на 32 %, а операционный физический объем поставок — на 60 %. За последние пять лет совокупный годовой темп роста прибыли на акцию составил 25 %».

Почему же эти компании вдруг так неожиданно оказались на коленях?

Вы угадали — скоростная торговля опционами и производными финансовыми инструментами с использованием чрезвычайно сложных торговых стратегий, арбитража, кредитных деривативов и т. д.

Когда корпорация WorldCom всплыла кверху брюхом, никто не смог назвать точную сумму ее убытков. Сначала убытки оценивались на уровне $ 4 млрд, затем $ 7 млрд, $ 9 млрд и совсем недавно — $ 11 млрд. Причина заключается в том, что последствия сложных торговых стратегий, направленных на увеличение доходов, после краха компании начали проявляться постепенно. Что касается корпорации Enron, то она обанкротилась в декабре 2001 года, однако к лету 2002-го на ее банковском счете накопилось $ 6 млрд... благодаря целому ряду фьючерсов, которые оказались выигрышными, и опционов на форвардные контракты на электроэнергию.