Экономика Феникса: Работа, жизнь и деньги в новом ненормальном мире

Мечта - инвестировать, как Тед Вешлер, один из двух человек, которых Уоррен Баффет назвал способными занять его место в сфере фондового инвестирования после смерти или (что менее вероятно) выхода на пенсию Оракула из Омахи. В 1989 году у Вешлера был пенсионный счет в размере $70 000, который он держал в Charles Schwab; он использовал этот счет для покупки и продажи публично торгуемых ценных бумаг. К 2012 году его состояние составило 131 миллион долларов - больше, чем он мог бы заработать при идеальной предусмотрительности, инвестируя в любую отдельную акцию.

Не спрашивайте меня, как можно видеть будущее и знать, какие акции будут расти, и поэтому их следует покупать, а какие будут падать или уже перестали расти так же быстро, как другие акции, и поэтому их следует продавать. Этот навык всегда казался мне чем-то алхимическим, но в любом случае, это умение, к которому стремятся миллионы инвесторов. И ключ к тому, чтобы делать это хорошо, заключается в том, что вы должны правильно понимать две вещи при каждой сделке: не только какую акцию покупать, но и как долго ее держать.

Гениальность рынков ценных бумаг, в конце концов, заключается в том, что они создают бесконечный диапазон возможностей вокруг количества времени, необходимого для получения денег. Если мой банк выдает мне кредит на пять лет, то, при условии, что банк не заключит какой-нибудь сложный контракт на продажу этого кредита, он получит прибыль только через пять лет, когда я погашу основную сумму долга. Это потому, что кредит не является ценной бумагой. С другой стороны, если мой работодатель выпускает пятилетнюю облигацию, которая является ценной бумагой, то трейдеры и спекулянты на рынке облигаций могут держать эту бумагу в течение любого периода времени, от нескольких минут до нескольких лет, и никому не нужно ждать даты погашения, чтобы заработать деньги.

Опять же, это большая разница между трудом и капиталом. Если вы хотите разбогатеть, работая, - если вы хотите стать успешным предпринимателем, - вы должны быть способны создать компанию, способную отгородиться от всех реальных и потенциальных конкурентов и выживающую - более того, процветающую - на протяжении десятилетий. Вы не просто инвестируете в свою компанию, вы преданы ей.

С другой стороны, для того чтобы стать успешным инвестором, вам нужно лишь поддерживать любой подъем до тех пор, пока он длится. Затем вы можете перевести свои инвестиции в другое место - или, если вы играете в режиме эксперта, вы даже можете сделать короткую позицию и получить деньги, когда акции падают, а не растут. Рынки, другими словами, превращают инвестиции в сделки.

В этом, по сути, и заключается гениальность рынков. Такая компания, как General Electric, может выпустить акции в 1889 году, инвестировать полученные средства во внутренний рост и никогда не иметь никаких обязательств по их возврату. (На финансовом языке акции - это "постоянный капитал"). Если дела идут хорошо, то у GE есть возможность вернуть деньги акционерам через дивиденды и обратный выкуп акций. Чем чаще она это делает со временем, тем больше стоят ее акции. Но способ заработать реальные деньги на акциях GE заключается не в том, чтобы сидеть сложа руки и обналичивать дивидендные чеки. Нужно не покупать акции в течение длительных периодов, когда они не растут или снижаются, а покупать их, когда они вот-вот поднимутся - в начале 1990-х годов, возможно, как раз перед тем, как они пошли в рост и выросли в десять раз менее чем за десять лет. Затем, конечно, нужно продать ее, пока она не вернула большую часть этих доходов.

В качестве альтернативы, вместо того чтобы держать десять лет, вы можете держать одну десятимиллионную долю секунды. Это тоже возможно на сегодняшних рынках. Так называемые высокочастотные трейдеры пользуются тем, что существует не одна цена на акции, а две. Есть "лучшее предложение" - самая высокая цена, которую любой готов заплатить, и есть "лучшее предложение" - самая низкая цена, по которой любой готов продать. Разрыв между ними невелик: Для GE это может быть всего один цент. Но когда вы размещаете заказ на покупку акций GE, цена, которую вы заплатите, будет ценой "наилучшего предложения". Назовем ее $12,72. А когда ваш приятель, играющий в гольф, размещает заказ на продажу акций GE, цена, которую она получит, будет "лучшей ценой предложения" - $12,71. При любом нормальном сроке владения акциями разница между этими двумя ценами не окажет существенного влияния на ваш общий доход. Но если высокочастотная торговая компания (HFT), такая как Citadel или Knight, является контрагентом для вас обоих и осуществляет все продажи и все покупки, продавая по $12,72 и покупая по $12,71 тысячи раз в минуту, то она может делать реальные деньги с удивительно низким риском. Эта прибыль затем делится между владельцами и сотрудниками HFT-магазина; откат (так называемая плата за поток ордеров) идет брокерам, посылающим этому магазину все сделки; и даже, иногда, немного денег идет реальному первоначальному инвестору, что известно как "улучшение цены".