Экономика упущенных возможностей

На этом основные рассуждения относительно покупки актива можно было бы закончить. Великая тайна барона Ротшильда раскрыта. Если рядовой инвестор будет придерживаться столь элементарной методики определения момента покупки акций, то со временем в качестве вознаграждения можно получить и свободу, и полную финансовую независимость. На практике основная часть граждан в момент, когда актив дешев, как минимум его не покупает. В то же время, когда стоимость акции конкретной компании становится справедливо оцененной или несколько выше, начинает активно покупать. Размышляя над этим парадоксом, я пришел к выводу, что основной ошибкой является инвестирование денежных средств в актив под условным названием «позитивная информация». Действительно, в большей своей массе инвесторы покупают тогда, когда экономика на подъеме. Таким образом, они покупают позитивное развитие экономических процессов, не обращая особого внимания на относительную стоимость самого актива. Естественно, нельзя говорить, что люди полностью иррациональны, так как именно такому массовому поведению есть частичное объяснение. Когда наблюдается экономический спад, определенная часть инвесторов теряет как минимум часть доходов или, по крайней мере, увеличиваются риски в получении будущих доходов. Соответственно, при определенных текущих расходах, которые не зависят от доходов (определенная часть), люди не имеют возможности покупать дешево. Именно поэтому я всегда делаю акцент, что речь идет о тех инвесторах, которые могут себе это позволить. Ситуацию, когда человек сознательно урезает необходимые расходы ради покупки активов по сверхдешевым ценам, я не рассматриваю, так как на данный шаг идут единицы. В свою очередь, когда экономика вошла в стадию роста, у инвесторов появляются финансовые излишки, уверенность в завтрашнем дне и происходит проецирование текущих доходов на неоправданно длительный период времени. Но, как правило, в данный период времени стоимость актива близка к справедливой, и основной доход инвесторов наступает, когда акции находятся в интервале между справедливой и сверхдорогой стоимостью актива. Исходя из исторического опыта инвесторы могут получить повышенный доход, но сверхдоход они вряд ли получат. Из данных рассуждений вытекает еще один важный постулат. Как правило, богатые богатеют, а бедные беднеют. Логика проста. Например, потенциальный инвестор с капиталом в 1 млн долл, и годовым расходом в размере 100 тыс. долл, вполне может себе позволить выделить на покупку сверхдешевых акций не менее 250 тыс. долл. Исходя из цикла в 10–15 лет, вложенные средства могут увеличиться в 10–20 раз. Соответственно, если потенциальный инвестор обладает капиталом в размере 100 млн долл, и годовым расходом в 1 млн долл., то выделенная сумма на покупку акций в размере 30–50 млн долл, может принести через аналогичный промежуток времени до 500 млн долл, дохода. Противоположная ситуация у человека, у которого расход равен доходу. Излишки капитала отсутствуют, соответственно, в момент дешевизны актива в качестве основной мысли является элементарная идея выживания. Естественным образом, это не является оправданием отсутствия покупателей в период, когда стоимость актива является дешевой. Как я неоднократно говорил, фондовый рынок – это большой бизнес, при котором стоимость акций в значительной части искусственный процесс с ограниченным количеством акций в обращении. Если бы 50 % инвесторов были рациональными участниками рынка, то вполне очевидно, что на всех бы дешевых акций не хватило.

Возвращаясь к основной теме статьи, к сказанному можно добавить, что при окончательном принятии решения о покупке актива необходимо принимать во внимание некоторые нюансы, которые почему-то игнорируют многие инвесторы. Что необходимо учитывать в конкретной ситуации? Первое. Холдинг «РАО ЭС Востока» состоит из ряда дочерних предприятий. Соответственно, есть альтернатива (либо купить «дочку», либо акции материнской компании). Второе. При позитивной динамике развития компании обозначенные уровни сдвигаются вверх по графику (это действует и в обратном направлении). Третье. Прогноз развития оценочных показателей. Данная информация может использоваться в нескольких случаях: в общем усреднении и в объеме инвестирования (увеличение допустимых пределов рисков). В нашем случае, когда различные оценочные показатели дают широкий диапазон стоимости, но при этом существует план развития, который даст прибавку и к общей величине установленных мощностей, сумме чистых активов, в конечном результате прибыли и т. д., допускается брать в расчет менее консервативную оценку стоимости компании.