Эксперт № 51 (2014)

Первый важный шаг Центробанк сделал, когда было объявлено о завершении политики валютного коридора и свободном плавании рубля. Правда, перед этим ЦБ успел изъять из экономики путем интервенций более 1,2 трлн рублей за один лишь октябрь 2014 года. Но теперь, будем надеяться, этим губительным интервенциям пришел конец, и будет выполняться важное правило «не навреди» (на момент сдачи номера в печать было известно, что ЦБ, к сожалению, продолжает интервенции).

Следующий шаг — подумать, каким образом эффективно (а значит, с минимальными потерями в виде инфляции и девальвации) добавлять деньги в экономику. У ЦБ есть практически весь тот же набор инструментов, что и у Минфина. Готовность предоставить кредит по ключевой ставке всем желающим здесь не в счет. Во время кризиса экономика подобна больному, который не может принимать лекарства самостоятельно, это доказано опытом Японии 1990-х и 2000-х годов и сегодняшним опытом ЕС.

И в этих случаях используются «инъекции» центральных банков. В последнее время они получили название «количественные смягчения». Нельзя сказать, что ЦБ ничего не сделал в этом направлении. Расширение закупок золота (главное, чтобы за рубли) увеличивает количество денег в российской экономике. И это то, что ЦБ уже реализовал, пусть пока и не очень активно.

Другие направления используются слабо. Это и скупка долговых обязательств (государства, других надежных эмитентов) на рынке. Это и скупка (опосредованно, через ВЭБ, например) акций российских эмитентов, котирующихся в рублях. Если вдуматься, то принцип простой: все активы, цена которых в рублях снижается (значит, рубль для этих активов является «дорогим и желанным»), потенциально должны рассматриваться как объект покупки за рубли. Когда рубль начнет укрепляться к другим валютам, эти валюты тоже станут потенциальным объектом скупки за рубли.

Перечисленные способы позволяют насыщать экономику деньгами даже при высокой ключевой ставке Центробанка (см. «Ставки сделаны, ставок больше нет», «Эксперт» № 36 за 2014 год). Более того, ставка даже может повышаться. Это не помешает экономике расти, если темпы роста денег будут достаточны, как это уже было в начале 2000-х: при ставке рефинансирования в несколько десятков процентов наблюдался бурный рост экономики (даже на фоне падающей цены на нефть).

Одновременно должны ограничиваться возможности перетекания предоставленных таким образом рублей на валютный рынок. Очень важно увеличить стоимость рублей, которые берутся под залог валюты (по операциям «валютный своп», например). ЦБ уже ограничил лимит по этим операциям 2 млрд долларов в день в рублевом эквиваленте, это положительный знак. Необходимо увеличить и ставку по этому каналу предоставления ликвидности. Ведь известная атака Джорджа Сороса на британский фунт, которая привела к обвалу британской валюты, базировалась на том, что фунты можно было брать под залог других валют. Именно это и делал Сорос, беря фунты в долг и тут же продавая их за немецкие марки и номинированные в марках активы. Не исключаю, что подобная атака происходит сейчас против рубля. И от ЦБ требуется быстрота и решительность для пресечения самой возможности таких атак.

Вместо заключения

Когда год назад, в декабре 2013-го, я написал свою первую статью на тему кризиса в России («Причины падения и возможности роста» на сайте «Эксперт-online»), трудно было предположить, что ситуация продолжит развиваться от плохого к худшему. К сожалению, это так. И внешняя ситуация, санкционное давление, украинский кризис — все это ни при чем (статья вышла 24 декабря 2013 года). Негативные явления начались гораздо раньше, еще в 2012-м. Как на замедленной пленке, мы повторяем все ошибки 2008 года. Одно радует: раз уж эту ситуацию в экономике мы сотворили сами, то и исправление ее в наших руках.

Особо настойчивых приглашают в офшор Евгений Огородников

На Дальнем Востоке ждут азиатских инвесторов, готовых вкладываться в энергетику, судостроение и инфраструктуру. Китайцев и корейцев в первую очередь интересуют порты

Новые порты, а также мощности по переработке древесины и месторождения золота — вот что интересует корейские и китайские компании. Ряд встреч с их представителями провел вице-премьер, полпред президента РФ в Дальневосточном федеральном округе Юрий Трутнев в ходе рабочей поездки в Южную Корею и Китай, состоявшейся на минувшей неделе. В составе делегации были также губернаторы дальневосточных субъектов федерации; их задачей было познакомить потенциальных инвесторов со своими регионами. В итоге российская делегация договорилась о потенциальных инвестициях в инфраструктуру нашей страны в размере 10 млрд долларов.

Знакомство с Кореей