Эксперт № 37 (2013)

Кредитная активность может иметь как положительные, так и отрицательные последствия — в зависимости от качества финансовых институтов и общехозяйственного устройства конкретной экономики

Фото: Игорь Шапошников

Пятьлетназад, 15сентября 2008года,банкротствоодногоизкрупнейшихглобальныхинвестиционныхбанков Lehman Brothersвызвалопаникунафинансовыхрынкахинабегивкладчиковнабанкиповсемумиру.Мировойкризис,последствиякоторогоощущаютсядосихпор,вступилвоструюфазу.Глобальнаяфинансоваяархитектуразатрещалапошвам,ужесточениенациональногоинаднациональногобанковскогорегулированияприобреломасштабы,беспрецедентныезавсевремяпослеВтороймировойвойны.Центральныебанкикрупнейшихстран G7решилисьнаграндиозныйэксперимент,пойдянанетривиальныемерыпосмягчениюденежно-кредитнойполитики,стремясь —иногдачутьлиненасильно —впрыснутьликвидностьвэкономикуиподшпоритькрайневялыйэкономическийрост.

Последнийглобальныйкризис,вшлейфекоторогомыпродолжаемжитьдосихпор,фактическипродемонстрировалтупикнеолиберальноймоделиглобальныхдерегулированныхфинансовыхрынков.Азначит,надопытатьсянащупатьконтурыновойжизнеспособноймодели —болееустойчивойиболеесправедливой.Врядлиготовыеобразцымысможемнайтивпрошлом,темнеменееизучениепослевоенныхкейсовуспешногофункционированияфинансовыхсистемвконтинентальнойЕвропевесьмаполезно.

ВнижеследующейстатьеизвестногофранцузскогоэкономистаЖакаСапира,подготовленнойпопросьбе «Эксперта»,сравниваетсяфранцузскаяпослевоеннаяфинансоваямодельиамериканскаянеолиберальная 2000-хгодов.Авторделаетпопыткуразобраться,почемуикогдаздоровоеразвитиекредитованияпревращаетсявпирамидуипузырьикакможноизбежатьподобныхрисков.

Вопрос о кредите и банковской активности находился в центре всех экономических дебатов с самого начала нынешнего кризиса. Пузыри и кредитные пирамиды стали предметом спекуляций широкой публики. При этом мало кто понимает истинный смысл кредита, долга и экономических закономерностей, лежащих в основе современной капиталистической экономики.

Что такое кредитная экономика

Банковские кредиты стали неотъемлемой частью современной экономики с конца XIX века. С тех пор не стоит вопрос, является ли кредит необходимым инструментом экономического развития. Речь идет лишь о том, как и кем он регулируется.

Существует принципиальная разница между ситуацией, когда люди одалживают деньги друг другу, и ситуацией, когда банки, финансовые институты или даже большие промышленные корпорации систематически кредитуют домохозяйства или компании. В первом случае речь идет о докапиталистической экономике, тогда как во втором мы имеем дело уже с капиталистической. Полномасштабное развитие кредитования изменило деньги. Доминирующими стали кредитные деньги, которые постепенно утратили какую-либо связь со старыми «денежными товарами» — золотом и серебром. Управление деньгами стало одной из наиболее важных задач центробанков по всему миру.

Жак Сапир