Финансовый менеджмент и управленческий учет для руководителей и бизнесменов

б) По сути, вас просят оценить достоинства и недостатки ценообразования по принципу «полная себестоимость + прибыль». Этот метод полезен как индикатор фактических долгосрочных затрат на выполнение заказа, однако он не учитывает альтернативные затраты, а также состояние рынка и другие внешние факторы. Так, он не берет в расчет цену, которую может предложить конкурент.

Глава 9

9.1. Antonio Ltd

а) 1) Бюджет сырья и материалов в натуральном выражении на шесть месяцев, которые завершатся 31 декабря, выглядит следующим образом.

Бюджет сырья и материалов в денежном выражении (т. е. физическое количество, умноженное на £8) на шесть месяцев, которые завершатся 31 декабря, выглядит следующим образом.

2) Бюджет кредиторской задолженности на шесть месяцев, которые завершатся 31 декабря, выглядит следующим образом.

3) Кассовый бюджет на шесть месяцев, которые завершатся 31 декабря, выглядит следующим образом.

Остатки, переносимые каждый месяц вперед, определяются либо путем вычитания из остатка на конец предыдущего месяца дефицита (чистого оттока) денежных средств за месяц, либо путем прибавления к этому остатку чистого прироста денежных средств за месяц.

Обратите внимание на существующую между бюджетами связь, в данном случае связь бюджета запасов с бюджетом кредиторской задолженности, а также связь бюджета кредиторской задолженности с кассовым бюджетом.

б) Обнаруженную в ходе составления бюджета проблему дефицита денежных средств компания может решить следующим образом:

• продавать больше продукции за наличный расчет;

• взыскивать задолженность с дебиторов быстрее, например в течение месяца с момента продажи;

• снизить запасы сырья, материалов и готовой продукции;

• увеличить период погашения кредиторской задолженности;

• отложить оплату рекламы;

• осуществлять больше накладных расходов в кредит. В настоящее время только 20 % этих расходов осуществляется в кредит;

• отложить оплату нового оборудования.

Глава 10

10.1. Beacon Chemicals plc

а) Релевантные денежные потоки:

Примечания

1. Релевантны только дополнительные постоянные затраты, возникающие в результате осуществления данного проекта. Износ нерелевантен, поскольку не является денежным потоком.

2. Затраты на исследования и разработки нерелевантны, поскольку компания понесла их не из-за того, чтобы было принято решение о производстве Х14.

б) Период окупаемости:

Таким образом, первоначальные вложения окупятся к концу третьего года эксплуатации оборудования.

в) Чистая приведенная стоимость:

Глава 11

11.1. Helsim Ltd

а) Ликвидность можно оценить с помощью коэффициентов ликвидности, рассмотренных в главе 6.

Эти коэффициенты указывают на довольно слабую позицию по ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности низкий, а коэффициент срочной ликвидности совсем низкий. Значение коэффициента срочной ликвидности говорит о том, что у компании недостаточно ликвидных активов для покрытия обязательств, срок которых истекает. Вместе с тем для формирования более обоснованного мнения полезно посмотреть на уровень коэффициентов ликвидности у сходных компаний в той же отрасли. На банковский овердрафт приходится 67 % краткосрочных обязательств и 40 % совокупных обязательств компании. Поддержка со стороны банка, следовательно, критически важна для выполнения компанией ее обязательств.

б) Объем финансирования, требуемый для сокращения срока погашения кредиторской задолженности в среднем до 40 дней, рассчитывается следующим образом.

в) Банк может не захотеть финансировать компанию и дальше. Увеличение размера овердрафта позволяет сократить кредиторскую задолженность, но повышает риск для банка. Дополнительное финансирование, предоставленное банком, не приводит к генерированию дополнительных средств и, следовательно, не является самоликвидирующимся. Из вопроса не ясно, может ли компания предоставить банку достаточное обеспечение под увеличение размера овердрафта. Прибыли компании падают, а коэффициент покрытия процентов, рассчитанный на основе прибыли прошлого года, должен снизиться до 1,6[3] в случае предоставления дополнительного овердрафта (при условии взимания 10 % годовых). Это очень низкое значение, при котором даже незначительное падение прибыли приводит к невыплате процентов.

г) Можно рассмотреть ряд источников финансирования, в том числе следующие:

• выпуск акций. Этот вариант может оказаться непривлекательным для инвесторов. Доходность долевых инструментов довольно низка – 7,9 % (т. е. прибыль за год (0,3)/капитал (3,8)), а признаков роста прибыльности компании нет. Если прибыль останется на существующем уровне, то выпуск дополнительных акций еще больше понизит рентабельность собственного капитала;