Финансы и кредит. Курс лекций

15.4. Политика в области оборотного капитала

Оборотный капитал представляет собой финансовые ресурсы предприятия, инвестируемые в оборотные активы. Политика управления оборотным капиталом предполагает принятие решений относительно величины, структуры и значений компонентов чистого оборотного капитала. Чистый оборотный капитала – это разность между оборотным капиталом предприятия и его краткосрочными обязательствами.

Политика управления оборотным капиталом должна обеспечить компромисс между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач по:

• обеспечению платежеспособности. Это условие может отсутствовать, если предприятие не в состоянии оплачивать счета и выполнять обязательства или находится на грани банкротства. Предприятие, у которого нет достаточного оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности;

• обеспечению приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Разные уровни оборотного капитала по-разному воздействуют на прибыль. Высокий уровень производственных запасов соответственно требует значительных текущих расходов. Широкий ассортимент продукции в дальнейшем может способствовать росту объемов реализации.

Поиск путей достижения компромисса между прибылью, риском потери ликвидности и состоянием оборотных средств и истоков их покрытия предполагает учет рисков. Чем выше уровень оборотного капитала, тем меньше риск, и наоборот.

Риск потери ликвидности, обусловленный изменениями в оборотных активах, принято называть левосторонним. Левосторонний риск может вызвать недостаточность денежных средств, собственных кредитных возможностей, производственных запасов, излишний объем производственных запасов. Риск потери ликвидности, обусловленный изменениями в обязательствах предприятия, называют правосторонним. Правосторонний риск вызывают высокий уровень кредиторской задолженности, неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств, высокая доля заемного капитала.

15.5. Расчет финансового цикла

Каждое предприятие приобретает сырье, перерабатывает его, производит готовую продукцию и продает ее в кредит, т. е. денежные средства проходят полный операционный цикл. Движение денежных средств в процессе операционного цикла проходит четыре основные стадии, последовательно меняя свои формы.

На первой стадии денежные средства используются для приобретения сырья и материалов. На второй стадии запасы сырья и материалов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запас готовой продукции. На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются покупателям и до их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность. На четвертой стадии инкассированная (т. е. оплаченная) дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные средства, часть которых до их производственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений.

Производственный цикл начинается с момента поступления сырья и материалов на склад предприятия и заканчивается в момент отгрузки готовой продукции покупателю. Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщиком купленных сырья и материалов (погашения кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности). Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы находились в запасах и дебиторской задолженности.

Продолжительность производственного цикла коммерческой организации определяется по следующей формуле:

П пц = О см + О нзп + О гп,

где П пц – продолжительность производственного цикла, дн.;

О см – продолжительность оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, дн.;

О нзп – продолжительность оборота среднего объема незавершенного производства, дн.;

О гп – продолжительность оборота среднего запаса готовой продукции, дн.

Продолжительность финансового цикла определяется следующим образом:

П фц = П пц – О кз = О тмц+ О дз – О кз,

где О кз = средние остатки кредиторской задолженности / затраты на производство;

О тмц = средние остатки ТМЦ / затраты на производство;

О дз = средние остатки ДЗ / выручка от реализации.

Расчет финансового цикла является основой для планирования и управления денежными средствами.

15.6. Сущность и классификация основного капитала

Основной капитал – часть финансовых ресурсов, которая инвестирована во внеоборотные активы. Основные средства (основные производственные фонды (ОПФ)) – это средства труда, которые неоднократно участвуют в производственном процессе, сохраняя при этом свою натурально-вещественную форму, а их стоимость переносится на готовую продукцию частями по мере изнашивания. Для учета и планирования основных фондов государством разрабатывается единая для всего народного хозяйства их классификация.