Финтех

Обычно первоначальные инвестиции составляют сумму до 1 млн фунта стерлингов. Инвесторы, предлагающие первоначальные инвестиции, часто являются ангелами-инвесторами с высокой чистой стоимостью активов, хотя все чаще первоначальные инвестиции поступают со стороны компаний, а не физических лиц. На этом этапе развития компании такие инвестиции являются наиболее рискованными. Обычно стартовый капитал имеет защиту в качестве гарантий, ограничительных условий либо других обязательств, однако инвесторы не ожидают более тяжелых условий институциональной защиты по сравнению с условиями частных компаний. Это сокращает процесс оформления документов и, следовательно, стоимость зарабатывания денег.

Начальная стадия (стадия А) (стоимость в настоящее время в районе от 1 до £7 млн, но суммы растут) зависит от институциональных ВК, а условия развития будут более безопасными и исчерпывающими, чем те, которых инвестор (ангел) может добиваться[166]. К стандартным документам относятся график работ, акционерное соглашение и устав компании. Они не рассчитаны на рядового специалиста (одно акционерное соглашение включает более 60 страниц), а сложны для понимания по необходимости, поскольку меры защиты, на которых настаивают ВК для своей безопасности (на последующих этапах и в случае, когда компания становится неплатежеспособной), крайне высоки.

В сущности, ВК хотят вернуть вложенные средства, даже в том случае, когда компания становится неплатежеспособной («ликвидационная привилегия»), и не иметь проблем с возвратом денег по стоимости меньше, чем та, по которой они инвестируются, а разница в ценах была бы компенсирована (через «защиту от размывания»).

Другие элементы защиты от невозврата средств:

• Гарантии – один из способов обеспечения исполнения обязательств, при котором одна сторона (гарант) выдает по просьбе другой стороны письменное обязательство уплатить кредитору первой стороны денежную сумму при предъявлении им требования об ее уплате. Предоставление гарантии зависит от состояния юридических, налоговых и финансовых дел компании.

• Ограничительные условия – это обязательства учредителей не конкурировать с компанией либо не совершать иных действий, которые могут нанести вред бизнесу компании. Иногда компании начинают свое развитие со сбора средств либо с личного вложения (чтобы существовать без заемного капитала), либо привлекают минимальный объем средств для начала бизнеса. Обычно это называется «друзья и семья». Это типичные источники первоначального капитала.

• Обязательства – могут быть положительными (например, руководство соглашается сделать определенные действия по предоставлению информации инвесторам) и отрицательными (например, руководство не соглашается сделать определенные действия, например уклоняется от согласования бизнес-плана).

Следующие этапы развития

Этапы развития B и C часто описываются как «капитал роста». К тому моменту, когда компания успешно прошла стадию A, можно считать, что деятельность ее стала более совершенной, покупатели с каждой неделей получают все больше и больше выгод и настало время нанять дополнительный персонал, в частности продавцов. Так происходит, когда в дело вступает капитал роста. Капитал роста – это поле битвы за снижение издержек, и к тому моменту, когда компания становится прибыльной и готовой к развитию, необходимо тщательно выбирать инвестора с подходящей клиентелой и опытом.

Капитал роста

Увеличение стоимости инвестиционного капитала. Капитал роста иногда используется попеременно с капиталом расширения, но в Великобритании стараются инвестировать в менее рисковые компании, которые уже приносят прибыль и не вовлечены в операции с крупным венчурным капиталом.

Прямые инвестиции

Прямые инвестиции можно найти в различных направлениях, однако чаще всего они являются альтернативой продаже в секторе b2b (Школа профессиональных продаж), и это тот капитал, который используется для выкупа существующих предприятий (замену собственников на умеющих работать с новым уровнем управления). В этом случае частный инвестор будет стимулировать этих менеджеров развивать компанию путем прямых инвестиций.

Существуют различные формы выкупа предприятия с использованием прямых инвестиций:

a. Выкуп контрольного пакета акций компании ее управляющими и служащими, когда действующие менеджеры второго уровня используют прямые инвестиции для выплат средств действующему высшему управленческому звену.

b. Приобретение группой менеджеров контрольного пакета акций, когда новый менеджмент компании входит в совет директоров одновременно с частным инвестором для замены прежних менеджеров в полном составе.

c. Выкуп собственных акций компании ее управляющими и служащими – гибрид двух описанных выше форм, когда некоторые из действующих менеджеров могут остаться работать с новым менеджментом.

Когда выходить на биржу?