Forbes: от просчетов к прорывам. 30 уроков великих бизнес-лидеров

Что же до его высказывания в адрес Бена Бернанке («Он понятия не имеет о том, насколько плоха финансовая ситуация в стране!»), согласитесь, разве Джим был не прав, принимая во внимание последующее развитие событий?

Крамер уже не занимается управлением деньгами, но в 1988–1997 годах он ежегодно превосходил индекс S amp;P 500.[15] Причем даже в неблагоприятном 1990 году, когда фонд Крамера вырос на 12 процентов, тогда как рынок упал на 7 процентов. В 1995 году, когда прибыль на индекс S amp;P 500 составила солидные 34 процента, его фонд вырос на сногсшибательные 60 процентов.

Затем наступил 1998 год.

Самая продуктивная ошибка Джима Крамера (в его собственном изложении)

[В 1998 году индекс S amp;P 500 поднялся на 27 процентов, тогда как прибыль фонда Джима Крамера составила чрезвычайно скромные 2 процента. «Формула успеха», которую в то время использовал Крамер, предусматривала покупку акций лучших сберегательных банков страны. Он покупал акции, продававшиеся дешевле своей балансовой стоимости.]

Мы покупали акции тех сберегательных банков, которые, по нашему мнению, либо будут выкуплены, либо вырастут в цене. Такой подход был эффективным на протяжении целого десятилетия.

[Но в 1998 году низкие процентные ставки не позволяли сберегательным банкам зарабатывать на депозитах, и государство начало препятствовать консолидации в отрасли сберегательных банков.]

Все, что прежде работало, больше не работало… Инвесторы ждали перемен с минуты на минуту… Наш фонд понес потери, лишившись дохода от банков, так и от поглощений. Инвестиционный портфель был в ужасном состоянии.

В 1998 году я встретился со своим партнером, Джеффом Берковицем. Мы пришли к выводу, что совершили грубую ошибку. «Нам не нравятся наши собственные действия», – вынесли мы вердикт.

Одно из двух: либо стоимость рынка была невероятно завышена, и нам следовало вернуть клиентам деньги, либо мы должны были признать наш метод провальным. Хотя менять стиль работы не очень-то хорошо. Но нам не оставалось ничего другого.

Мы буквально каждый вечер проводили сеансы самоанализа и переоценки ценностей. Мы проанализировали все свои позиции в акциях, детально изучив их одну за другой. Мы абстрагировались от выигрышных позиций и сосредоточились на том, в чем мы проиграли. Пришлось сообщить инвесторам, что методология, которой мы пользовались на протяжении многих лет, оказалась неэффективной. Это было нелегко. Могли ли мы рассчитывать на верность инвесторов после того, как они узнали о нашем серьезном просчете? Многие вкладчики расстались с нами. Буквально в один день люди изъяли 100 млн долл. Это оказалось для нас сильным ударом. Один за другим приходили факсы с приказами о продаже акций и о сворачивании торговых операций.

Все это причиняло мне душевную боль, поскольку большинство покинувших меня были со мною с 1982 года. Она нас ушла примерно треть инвесторов. Меня эти события раздавили.

Перемены, которые мы внедрили в свою методологию, все же дали нужный результат. Мы начали покупать акции высокотехнологичных компаний. Мы пытались предугадать, доходы каких фирм больше всего превысят прогнозируемый уровень, и занимали крупные позиции по этим компаниям. В 1999 году индекс S amp;P 500 вырос на 20 процентов, наш же прирост составил 62 процента! А в 2000 году, когда NASDAQ упал на 11 процентов, мы приступили к шортингу (образованию коротких позиций) по акциям высокотехнологичных компаний и добились 36-процентного прироста.

Мы совершили колоссальную ошибку, и многие клиенты решили отказаться от наших услуг. Но, трезво оценив свои прошлые действия, мы спасли фирму от краха.

Кратко о Джиме Крамере