Формирование стоимости и определение эффективности инвестиций

Эффект мультипликации, увеличивающий объемы реального производства, находит отражение также в налоговой сфере. Бюджетная эффективность характеризуется следующими показателями:

• чистый дисконтированный бюджетный доход за весь срок реализации проекта;

• индекс доходности бюджетных инвестиций;

• степень финансового участия государства в финансировании строительства жилья и других объектов социальной сферы, %.

Интегральный чистый дисконтированный бюджетный доход определяется по формуле

, (5.10)

где D^б_m и P ^б_m – доходы и расходы бюджета по шагам расчета (m); Т – расчетный период, годы.

Однако следует отметить, что при экономической оценке объектов непроизводственного назначения важнейшая роль отводится методам расчета сравнительной эффективности.

Если инвестор вкладывает средства в строительство непроизводственных объектов для удовлетворения собственных потребностей в жилье, парковках для автомобилей, в дачных участках и т. п., то коммерческая эффективность таких проектов отсутствует. Однако инвестор заинтересован в приобретении качественного товара при сокращении инвестиционных затрат, т. е. в выборе наиболее выгодного проекта с точки зрения соотношения качества и затрат. При этом предпочтения различны в зависимости от уровня доходов и общественного положения потребителей. Так, небольшая группа населения, включающая политическую, деловую и культурную элиту, предпочитает дорогое престижное эксклюзивное жилье. Инвесторы со средними доходами стремятся приобрести достаточно комфортное жилье по разумной цене. Остальная преобладающая часть населения удовлетворяется массовым жильем, соответствующим по своим параметрам современным представлениям о жилище, но имеющим минимально возможную цену. В любом случае здесь речь идет о сравнительной оценке проектов, основанной на соизмерении качества и затрат.

Строительство объектов социального назначения за счет бюджетных средств призвано обеспечить определенный социальный стандарт жизни населения в стране при минимизации затрат. Наиболее приемлем в этом случае расчет приведенных затрат по вариантам:

→ min, (5.11)

где З_it – затраты по i-му варианту на шаге t, включающие как инвестиционные, так и эксплуатационные расходы (руб.).

Таким образом, расчеты сравнительной эффективности позволяют выбрать наиболее экономичный проект, отвечающий требованиям строительных норм и правил к объемно-планировочным решениям, санитарно-гигиеническим условиям, надежности строительных конструкций и другим характеристикам.

Рекомендации по оценке социальных результатов строительства непроизводственных объектов

Реализация инвестиционных проектов непроизводственного строительства, в том числе коммерческих, сопровождается социальными результатами. В расчетах эффективности следует отразить основные социальные результаты.

Этот вопрос достаточно подробно был рассмотрен в диссертации Т. С. Крестовских, выполненной в 2001 г. (под руководством проф. Н. И. Барановской) [110]. Они могут быть использованы для оценки социальной эффективности жилищного строительства.

В данной работе авторы ограничиваются рассмотрением системы показателей, характеризуются социальные результаты осуществления комплексной жилой застройки. При этом можно выделить две группы показателей.

1. Улучшение жилищных условий населения.

2. Создание комфортной жилой среды, включающей все необходимые объекты социальной инфраструктуры.

Улучшение жилищных условий населения характеризуется следующими показателями:

• повышение обеспеченности населения жильем (нормативная обеспеченность в настоящее время – 28 м² общей площади квартир, в перспективе до 2025 г. – 35 м²);

• снижение количества семей (человек), стоящих на очереди на улучшение жилищных условий;

• темпы обеспечения жильем очередников, %; • уменьшение количества коммунальных квартир, их площади и удельного веса в общем объеме жилищного фонда, %;

• улучшение состояния жилого фонда;

• увеличение показателей ввода жилья, м²;

• улучшение качественных характеристик нового жилого фонда (увеличение общей и жилой площади квартир, совершенствование их объемно-планировочных решений и др.).

Наряду с жилищной обеспеченностью имеет первостепенное значение наличие необходимых учреждений обслуживания, прежде всего – детских образовательных учреждений и школ. Это достигается при соблюдении нормативных требований обеспеченности населения объектами социальной инфраструктуры.

Важными результатами непроизводственного строительства являются также улучшение здоровья населения, продолжительности жизни, в том числе трудовой; снижение заболеваемости, смертности. Это требует соответствующего развития лечебно-профилактических учреждений.

Материальной основой физического развития и повышения культурного уровня населения является обеспеченность (на 1000 жителей) спортивными, театрально-зрелищными, досуговыми центрами и т. п.