Газета Завтра 409 (40 2001)

А.К. В американские ценные бумаги вложены средства не только американских, но и зарубежных инвесторов. И это весьма значительные суммы, порядок которых можно определить лишь по косвенным данным. Скажем, по величине внешнеторгового сальдо, или, как его более точно называют, сальдо счета текущих операций. В 2000 году США здесь имели дефицит порядка 450 млрд. долл. При практически нулевой инфляции этот дефицит мог быть компенсирован только аналогичным притоком капиталов из-за рубежа. Подобная картина наблюдается здесь на протяжении десятилетий, так что совокупный объем участия иностранных инвесторов в американской экономике можно минимально оценить в 4-5 трлн. долл.

Значительная часть этих средств, 40-45%, приходится на долю консервативных инвесторов и вложена в государственные низкодоходные обязательства США. Так вот, критическим для доллара является обменный курс 96 центов за евро. Ниже этого курса при существующих процентных ставках деньги оказывается выгоднее хранить за океаном, а выше — в Европе. Заметим, что в 1999 году за евро в среднем давали 92 цента, в 2000, после косовских событий — 90 центов. Как только на торгах 4-5 января курс подошел к критической черте, 95,95 центов — его сразу же сбили до приемлемого для Вашингтона уровня. Этот факт свидетельствует о том, что соответствующие расчеты проведены, а ситуация отслеживается. Отсюда можно предположить, что в самом ближайшем будущем вокруг “магической” отметки 96 центов за евро произойдут нешуточные валютные битвы. И если этот рубеж будет преодолен, Америку ждут тяжелые времена, связанные с бегством капиталов обратно в Европу. Процесс этот, видимо, уже начался, о чем свидетельствует резкий взлет стоимости швейцарского франка.

То же самое в принципе верно и для японской иены, поскольку японские инвесторы имеют достаточно серьезные позиции на рынке американского государственого долга и корпоративных обязательств. Однако ситуация здесь абсолютно специфическая. “Страна восходящего солнца” находится вроде бы в гораздо худшем положении, чем США. Экономика вот уже десять лет имеет практически нулевые показатели роста, индекс Nikkey падает, а иена растет, что для экспортноориентированной экономики в принципе смерти подобно. В качестве причин специалисты называют сегодня новые требования к бухгалтерской отчетности субъектов экономики, что при нулевой эмиссии вызывает массовую “репатриацию” иены в Японию. С другой стороны, политика поддержания стабильной национальной валюты и производственных мощностей может оказаться, в конечном итоге, оправданной.

“ЗАВТРА”. Но если начнется мировое бегство от доллара, в каком направлении оно будет происходить?

А.К. Трудно сказать — слишком неопределенны варианты сценариев внутри заданного сюжета. В Европу, в Азию, в золото, в никуда... Кстати, в последнем случае американскому правительству придется взять на себя обязанность распределять между субъектами рынка не доходы, а убытки. Скажем, инвестиции в сектор high-tech снизятся на 80-90%, а в реальный сектор — на 50-60%. Единственное, что можно спрогнозировать с достаточной долей уверенности — рынки недвижимости и сырья в качестве убежища капиталов использованы не будут. Снижение общей деловой активности скажется на них самым неблагоприятны образом. Кстати, неизбежное обесценивание стоимости ипотечных бумаг типа mortgache securities — это еще одна тикающая бомба в фундаменте современной американской экономики.

“ЗАВТРА”. А золото — разве не сырьевой рынок?

А.К. Мирового рынка золота сегодня, по большому счету, не существует. Он фактически монополизирован несколькими операторами, и цены на нем искусственно занижаются в течение уже 10 лет. Впрочем, это отдельная серьезная тема, которой не хотелось бы касаться походя. Возвращаясь же к вопросу о состоянии современной мировой экономики, необходимо сказать, что ее конструкции перегружены, и наиболее дальновидные жильцы уже скупают по дешевке (видимо, небезвозмездно) крупные партии золота у Центробанков, а также вкладываются в иные высоколиквидные “антикризисные” активы.

Беседу вел Владимир ВИННИКОВ

[guestbook _new_gstb]

1

2 u="u605.54.spylog.com";d=document;nv=navigator;na=nv.appName;p=0;j="N"; d.cookie="b=b";c=0;bv=Math.round(parseFloat(nv.appVersion)*100); if (d.cookie) c=1;n=(na.substring(0,2)=="Mi")?0:1;rn=Math.random(); z="p="+p+"&rn="+rn+"[?]if (self!=top) {fr=1;} else {fr=0;} sl="1.0"; pl="";sl="1.1";j = (navigator.javaEnabled()?"Y":"N"); sl="1.2";s=screen;px=(n==0)?s.colorDepth:s.pixelDepth; z+="&wh="+s.width+'x'+s.height+"[?] sl="1.3" y="";y+=" "; y+="

"; y+=" 26 "; d.write(y); if(!n) { d.write(" "+"!--"); } //--

27

zavtra@zavtra.ru 5

[cmsInclude /cms/Template/8e51w63o]

Вячеслав Столбов “БАНДА ЧЕТЫРЕХ” ДЕЛИТ БЮДЖЕТ (Окно в Думу)