Яндекс Воложа

В середине апреля 2011 г. «Яндекс» вышел на финишную прямую. Примерно за месяц до проведения торгов на нью-йоркской бирже NASDAQ пришлось уже открыться, выложить все свои козыри и указать на слабости, с которыми «Яндекс» подошел к главному событию года, к которому его толкали последние несколько лет.

Понятно, что до биржи «Яндекс» дошел в основном стараниями спекулянтов, скупивших значительную долю компании. Совершенно очевидно, что яндексоиды во главе с Воложем прогнулись под давлением инвесторов, которым IPO было нужно исключительно для наживы. «Яндекс» не нуждался в дополнительных инвестициях — у самой преуспевающей компании российского ИТ-рынка уже долгие годы было достаточно средств для развития. Но деваться было некуда. Из случившегося системного проигрыша Воложу предстояло извлечь максимум рациональных и иррациональных преимуществ. Хотя смириться с этим ему было трудно. Впрочем, внешне он демонстрировал хладнокровие. Волож давно научился скрывать свою растерянность, но именно к этому состоянию он сейчас был близок. Как и шесть лет назад, когда в 2005–2006 гг. по наводке Леонида Богуславского в «Яндекс» вломился Tiger во главе с Чарльзом Колеманом. Как и тогда, Волож не знал, чем может обернуться для «Яндекса» новая угроза: недоставало данных, чтобы проанализировать ситуацию.

Решению именно этой, вполне математической задачи он посвятил несколько месяцев до объявления публичных торгов.

А вот теперь Воложу уже можно было расслабиться и получить удовольствие размером примерно в $100 млн.

Главным координатором IPO Yandex N.V. был выбран банк Morgan Stanley, который вместе с банками Deutsche Bank и Goldman Sachs занялся организацией размещения. Соисполнителями станут Piper Jaffray & Co. и Pacific Crest Securities LLC.

Yandex N.V. предварительно был оценен в $6–9 млрд. По результатам 2010 г. его единственный актив — ООО «Яндекс» — заработал 12,5 млрд рублей ($410 млн), и значит, соотношение капитализации и выручки составило примерно 14,6–22. Для сравнения: у Baidu соотношение капитализации и выручки составляло на тот момент 42,2, у Google — 5,5, у Mail.Ru Group — 20,9.

Акционерный капитал Yandex N.V. будет состоять из 80 млн акций класса A, обладающих правом одного голоса, зато подлежащих свободной купле-продаже на бирже, и 216 акций класса B, которые не могут быть выставлены на бирже, но обладают десятью голосами. Это означает, что на биржу были выведены только акции класса А.

Соответственно, владельцы акций класса B, желающие принять участие в торгах на свободном рынке, могли обменять акцию класса B на одну акцию класса A и одну класса C, которая обладает девятью голосами, но подлежит безвозмездной передаче «Яндексу» с последующим погашением по курсу.

Например, крупнейший совладелец Yandex N.V., группа фондов Tiger Global, воспользовался этим правом и накануне торгов конвертировал свои акции класса B в A, сократив долю B с 20,24 до 2,74 %, став крупнейшим держателем акций класса A с долей 70,9 %. И крупнейшим продавцом на предстоящих торгах.

Спустя две недели, 28 апреля 2011 г., станет известно, что голландская мать «Яндекса», компания Yandex N.V., направила в американскую комиссию по ценным бумагам и биржам уведомление о намерении провести в мае IPO на бирже NASDAQ. Тогда же был озвучен и прогноз по привлечению средств от IPO в размере $1 млрд.

Организаторы размещения оценили компанию в $8 млрд (при $25 за ADR), объявленный объем размещения в $1,3 млрд (52 174 088 акций класса A, каждая из которых обладает одним голосом).

IPO «Яндекса» оказывалось вторым за полгода (после Mail.Ru Group) размещением на бирже крупнейших российских интернет-компаний.

В приложенной к уведомлению пояснительной записке соискатель сформулировал для потенциальных инвесторов основные угрозы своего развития. Основным конкурентом на глобальном рынке поиска был назван Google, позиции которого на интернет-рынке, как предполагали тогда в «Яндексе», будут укрепляться в том числе за счет мобильной платформы Android. Крупнейшим своим локальным конкурентом на рынке поиска «Яндекс» назвал Mail.Ru и российское правительство, которое на тот момент еще носилось с идеей создания «национального поисковика», что могло бы также привести к снижению доли «Яндекса» в российском секторе мировой Сети. А в борьбе за рекламодателя и аудиторию яндексоиды ожидали соперничества со стороны «Одноклассников», «ВКонтакте», Facebook.