Игра по чужим правилам в финансах

По существу, Центробанк исключил себя из институтов развития экономики России, возложив дополнительный груз решения проблем финансового сектора на бюджет страны и на правительство, перенаправив дополнительное финансовое бремя на физических и юридических лиц России.

Таким образом, ЦБ РФ “самостоятельно” вывел исполнение своих функций мегарегулятора в финансах из системы управления экономикой, которая призвана обеспечить посредством реализации экономической стратегии достижение приоритетов общей стратегии России в XXI веке.

Далее рассмотрим частные аспекты методологии, используемой Советом директоров ЦБ РФ в процессе принятия своих решений.

“Таргетирование инфляции”, о котором было декларировано ЦБ РФ, после некорректных действий либо бездействия Центробанка в 2014 году обернулось ростом инфляции и ещё более значительным ростом инфляционных ожиданий как здравой реакции рынка на проводимую регулятором финансовую политику. Впервые за ряд лет инфляция в 2014 году стала двузначной, и это произошло при “подмораживании” тарифов естественных монополий.

Напомним, что в прошлый раз, когда тарифы естественных монополий были “заморожены”, инфляция в годовом исчислении в период с марта 2011 года по март 2012 года составила лишь 4,2% годовых⁴.

“Таргетирование инфляции” Центробанком было сведено к декларациям “о немонетарной природе инфляции в российской экономике”, а значит, к констатации отсутствия инструментов у ЦБ РФ по влиянию на неё.

Другими словами, всё “таргетирование” свелось к декларациям и увещеваниям. Между тем, в реальности инфляция издержек напрямую зависит от уровня кредитных ставок и валютного курса рубля. Данные параметры в 2014 году в результате финансовой линии ЦБ РФ были существенно ухудшены, что как напрямую, так и косвенно сказалось на росте издержек в производственных процессах.

Весьма удивило решение на сознательное снижение Центробанком курса рубля с середины 2015 года посредством скупки валюты за рубли на валютном рынке для якобы “пополнения” международных резервов.

В тот момент рубль начинал немного “всплывать”, и его Центробанк административно “притопил”. Как подобное решение “финансистов” из Центробанка увязано с политикой “плавающего валютного курса” рубля остаётся “загадкой”.

Руководство страны предприняло ряд инициатив и решений, которые совместно с практическими действиями хозяйствующих субъектов позволили смягчить дезорганизацию в экономике, вызванную как санкциями Запада и разрывом по инициативе украинской стороны экономических связей Украины с РФ, так и разрушительной для экономики страны применяемой Центральным банком РФ финансовой методологией в своих решениях.

Сохранение высокой стоимости денежных ресурсов для реального сектора российской экономики ложится постоянным бременем на стоимость продукции, снижая конкурентоспособность отечественных производств, перманентно подпитывая инфляцию.

В свою очередь, высокий уровень инфляции используется Центробанком РФ для оправдания последующего установления более высокого уровня своих ставок. Получается замкнутый круг, из которого якобы нет выхода. Но это не так!

Фактический уровень инфляции в стране, когда её экономика уже более-менее сбалансирована и не происходит негативных событий, таких как неурожай, бедствия и войны, зависит как напрямую, так и опосредованно от монетарных факторов.

В росте инфляции издержек наиболее весом фактор высоких банковских кредитных ставок. Рост ставок ЦБ РФ и отказ от использования в своей практике такого финансового инструмента, находящегося в более тесной увязке с реальным производством, как ставка рефинансирования Центробанка, приводит только к увеличению инфляции за счёт снижения объёмов выпуска российской продукции при одновременном росте денежной массы, который подстёгивается, в частности, активным кредитованием населения.

Иначе говоря, ЦБ РФ сознательно увеличивает дисбаланс между товарной и денежной массой в стране, а это, в конечном счёте, вызовет рост уровня инфляции, что и станет оправданием повышения ставок Центробанка.

ЦБ РФ провёл ещё ряд новаций. Во-первых, ЦБ РФ объявил о введении “ключевой ставки” Центробанка РФ, и в качестве таковой была провозглашена ставка по недельным операциям РЕПО. Напомним, ставки РЕПО предназначены для операций с финансовыми инструментами вне связи с реальным производством.

Во-вторых, ставка рефинансирования в 2014 году была объявлена ЦБ РФ “справочной”. Операции на её основе были сведены к “нулю”, а ранним утром 01 января 2016 года, когда страна отдыхала от Новогодней ночи, Центробанк (очень вовремя!) проинформировал страну о “слиянии” ставки рефинансирования с “ключевой ставкой” ЦБ РФ, то есть с 8,25% годовых “справочную” ставку рефинансирования подняли до 11% годовых.