Игры в «Русский М&А»

Налицо тенденция отечественных металлургов вкладывать свободные деньги в производство высоких переделов в развитых странах Запада. Это оказалось дешевле и менее хлопотно, чем строить такое же производство у нас. Имущественный комплекс всегда дороже акций предприятия, к тому же падение капитализации металлургических компаний в Европе дает уникальный шанс скупить их по дешевке. В европейском понимании этого слова.

Такая же тенденция наблюдается и в Бразилии. Компания CSN заявила о намерении приобрести ряд предприятий «ржавого пояса» США, и один завод ею уже куплен. Ведутся ими переговоры и о слиянии с англо-голландским концерном Corus. Учитывая давние деловые связи, это, скорее всего, будет дружественное поглощение находящегося на грани банкротства англо-голландского концерна бразильцами.

Второе направление экспансии отечественных металлургов — Украина. Правительство этой республики, устав бороться с беспределом «красных директоров», готово продать заводы любому эффективному собственнику. Но так как европейские и американские фирмы не стремятся к приобретению этой собственности, а на азиатских партнеров смотрят косо из-за различий в менталитете, благосклонный взор Кучмы лег на братских российских металлургов.

Руководство Запорожского и Мариупольского комбинатов уже провело ряд встреч с потенциальными российскими стратегическими инвесторами. Но опыт работы русскою бизнеса на Украине показывает, что стратегическое партнерство отечественных олигархов не устраивает. Если что и будет куплено, то с полным контролем и на льготных условиях. То, что так будет — вопрос времени: Украине деться некуда. Мировой рынок просто обложил украинских металлургов антидемпинговыми преследованиями. Россия тоже начала защищать свой рынок от дешевого украинского металла.

Третье естественное направление вложения свободных средств металлургами — машиностроение. Но проблемы, вставшие перед «Русским алюминием и «Северсталью», которые уже приобрели моторостроительные и автомобильные предприятия, а также неразвитый внутренний спрос, пока удерживают основную массу металлургов от такой экспансии. Но это временно: пока выгоднее покупать европейские активы.

В последнее время только АО «Таганрогский металлургический завод» («Тагмет») совместно с двумя партнерами поглотили АО «Донецкий экскаваторный завод» (Ростовская область, производитель экскаваторов для связи и мелиорации), приобретя его контрольный пакет акций. В планах новых акционеров довести свое участие до 75 %. Каждый из трех новых акционеров планирует владеть пакетом в 25 % плюс одна акция.

КАМО ГРЯДЕШИ, РУССКИЙ СЛЯБ?

У металлургов все же нет безоблачного будущего. Если они не хотят оставаться сырьевым придатком мирового рынка, им необходимо повысить глубину переработки металла и снизить издержки производства за счет внедрения новых энергосберегающих технологий, сокращения избыточного персонала и внедрения производства высоких переделов металла. Скупка европейских производителей поможет только в малой степени.

Многие сегодняшние конкурентные преимущества — временные. Энерготариф все время растет, и недалек тот день, когда мечта Чубайса о выравнивании внутреннего тарифа с мировым станет былью.

Разницы между внутренней и внешней ценой на продукцию уже практически нет.

Общий рынок ЕврАзЭС только усилит давление на российский рынок, хотя и менее качественной, но более дешевой украинской, белорусской и казахстанской продукции.

Выход — в перевооружении, реконструкции и оптимизации затрат. Такие задачи в настоящее время под силу только крупным, вертикально интегрированным холдингам, которые могут безболезненно для производства аккумулировать стратегические фонды, решая эти проблемы шаг за шагом.

Но в ближайшее время основные инвестиции будут вкладываться в европейские заводы, затем в поглощение и ликвидацию мелких производителей в России, которые «мешаются под ногами у больших», Только после этого продукция более высоких стальных переделов и оцинковка стальных конструкций будет внедряться в России, но исключительно под потребности внутреннего рынка. Внешний будет окормляться зарубежными филиалами. Тогда, возможно, и продолжится экспансия металлургов в машиностроение как в основного потребителя высоких переделов металла.

Москва, 2003 г.

Триллер на фоне «ржавой войны»

На Дальнем Востоке лоб в лоб сошлись в борьбе за металлургический завод два мощных агрессора

В апреле 2003 г., после года «ржавой войны» со сборщиками металлолома, Администрация Хабаровского края отказалась от борьбы и провела аукцион по продаже своих последних серьезных металлургических активов.

Желающих даже явиться на аукцион не нашлось.