Инновационный бизнес. Практические аспекты оценки активов

Наиболее близким к оценке бизнеса с учетом интеллектуального капитала представляется метод совокупного капитала.

Метод совокупного капитала компании получил распространение в связи с вовлечением в финансовый анализ наряду с финансовым (материальным) капиталом так называемого квазиматериального капитала и нематериального капитала компании, что рассматривается как совокупный капитал. В приведенной терминологии и квазиматериальный, и нематериальный капитал практически тождествен интеллектуальному капиталу.

К материальному капиталу компании относятся все чистые материальные активы (т. е. за вычетом соответствующих обязательств, с помощью которых финансируются данные активы), помещаемые на «классический» баланс бизнеса в соответствии с рыночной стоимостью этих активов на данный момент времени, которая оценивается либо по текущей равновесной цене этих активов на открытом ликвидном рынке, либо по модели оценки дисконтированных денежных потоков (ДДП), создаваемых соответствующим активом в течение всего жизненного цикла этого актива.

К квазиматериальному капиталу компании относятся те чистые нематериальные активы (продукты, бренды, группы клиентов и других «заинтересованных лиц» бизнеса – поставщиков, партнеров, государственных структур, СМИ и т. д.), оценка которых осуществляется с помощью специализированных моделей дисконтированных денежных потоков, создаваемых соответствующим активом в течение всего жизненного цикла этого актива.

К нематериальному капиталу компании относятся те чистые нематериальные активы (человеческий / интеллектуальный капитал, культурно-эмоциональный капитал, технологический капитал, а также информационный капитал – совокупность структурированных корпоративных знаний), оценка которых осуществляется с помощью специальных моделей оценки стоимости соответствующего нематериального капитала (в частности, основанных на потенциале нематериального капитала по приумножению материального и нематериального капитала).

Уравнение классического баланса (учитывающего лишь материальные активы и капитал) выглядит следующим образом:

Активы – Обязательства = Капитал или Активы = Обязательства + (Собственный) Капитал.

В модели материального капитала уравнение приобретает следующий вид:

Материальные активы – Соответствующие обязательства = = Материальный капитал.

Аналогичные уравнения составляются для квазиматериальных и нематериальных активов и капитала:

Квазиматериальные активы – Соответствующие обязательства = Квазиматериальный капитал;

Нематериальные активы – Соответствующие обязательства = Нематериальный капитал.

Моделью совокупного капитала является следующее уравнение:

Совокупные активы – Обязательства = Совокупный капитал.

Формула оценки бизнеса в модели балансового капитала:

Материальные активы – Обязательства = Материальный капитал (Балансовая стоимость собственного капитала) + Чистые квазиматериальные активы / Капитал + Нематериальные активы / Капитал + Эффект синергии = «Истинная» стоимость компании (бизнеса) + Влияние текущей ситуации на фондовом рынке или особенностей конкретной сделки = Текущая рыночная стоимость компании на фондовой бирже или для сделки купли-продажи бизнеса.

Контрольные вопросы

1. Могут ли быть использованы объекты интеллектуальной собственности в уставном капитале?

2. В чем заключаются особенности документального оформления внесения объектов интеллектуальной собственности в уставный капитал?

3. В чем заключаются особенности оценки внесения объектов интеллектуальной собственности в уставный капитал?

4. В каких случаях применяется принудительное лицензирование?

5. Как определяется ущерб от нарушения прав владельца объектов интеллектуальной собственности?

6. В чем заключаются особенности оценки прав на объекты интеллектуальной собственности?

7. Как определяется размер вознаграждения авторов объектов интеллектуальной собственности?

8. Что означает понятие «интеллектуальный капитал»?

Литература

1. Stewart T. A. Intellectual Capital. The New Wealth of Organizations. – N.Y.; L.: Doubleday / Currency, 1997.

2. Edvinsson L., Malon M. S. Intellectual capital. – USA.: Harper business, 1997.