Инвестиции

На макроэкономическом уровне возможно несколько ситуаций, а зависимости от которых возникают специфические инфляционные риски. Прежде всего, это инфляционный риск, когда у инвестора возникают дополнительные трудности под воздействием изменения уровня инфляции. Под воздействием роста цен растут затраты на осуществление инвестиционного проекта, кредит становится недоступен, накапливаются задолженности по неплатежам, меняется налогообложение и проч., т. е. все последствия инфляции носят негативный характер, и снижается возможность эффективного использования средств. Валютный риск, возникающий вследствие изменения валютных курсов, приводит к нежелательному изменению цен на производимую продукцию, изменению стоимости импортных факторов производства. Наиболее часто этот риск возникает у предпринимателей, занимающихся внешнеэкономической деятельностью. С нарастанием кризисных явлений в экономике возникает депрессионный риск, вызванный экономическим спадом и депрессией. В этом случае больше всего страдают отрасли, выпускающие средства производства и товары длительного пользования. Но в то же время этот период оптимален для начала инвестиций, так как стоимость заимствованных средств бывает наиболее низкой.

Постоянное совершенствование структуры национального хозяйства, перелив капиталов из одной отрасли в другую провоцируют структурный риск. Наиболее часто он проявляется в финансовых инвестициях, когда под воздействием структурных изменений меняются стоимость ценных бумаг, и ряд финансовых инструментов становятся неэффективными.

К возникновению определенных рисков может привести также изменение налоговой, амортизационной, денежно-кредитной, ценовой политики государства, политики в области формирования доходов населения.

Все риски подразделяются на внешние и внутренние. К внутренним рискам чаще всего относят производственные риски, возникновение которых связано с особенностями деятельности отдельного предприятия. Внешние риски бывают предсказуемые и неопределенные. К предсказуемым рисковым ситуациям относят неожиданные изменения в государственной экономической политике и регулировании экономики. Такие изменения назревают постепенно, о них можно догадываться, но когда они произойдут – неизвестно, поэтому определенный риск здесь имеется. К такому же типу рисков относятся и возможные природные катастрофы: каждый год возможны затопления отдельных регионов, ливни, засуха, наконец, просто сильные морозы зимой. Кроме этого, есть сейсмоопасные районы, где возможны землетрясения, лавиноопасные и проч. Но все это можно предугадать.

Помимо этого существуют условия, о возможности которых все знают, но предугадать их невозможно. Это изменения конъюнктуры рынка, изменения валютных курсов, неожидаемая инфляция и проч. Они формируют непредсказуемые ситуации.

По возможности страхования существуют риски страхуемые и нестрахуемые. Застраховать можно прямой ущерб от пожаров, наводнений, кражи, повреждения имущества и ряда других факторов, но отдельные возможные условия возникновения рисковых ситуаций не страхуются.

2.2. Измерение инвестиционных рисков

Прежде чем инвестировать свои средства, каждый инвестор пытается определить степень риска этих вложений и на этой основе принять решение об инвестировании. Приступая к этой работе нужно учитывать, что понятие возможного риска субъективно, для каждого инвестора он свой, и разные инвесторы по-разному относятся к возможному риску: одни готовы рисковать, другие – нет. В любом случае практика показала возможные варианты оценки риска для любого инвестора.

Уровень риска оценивается, как правило, по наихудшему возможному варианту, поэтому всегда предполагается возможность прямых потерь. Если эти потери не превышают уровня ожидаемой прибыли, то риск считается допустимым. В этом случае проект становится бесприбыльным, так как вся прибыль уходит на покрытие убытков. Если потери больше прибыли, но могут быть покрыты за счет ожидаемой выручки, речь идет о критическом риске. Но если размер потерь превысил и эту сумму и приближается к сумме всех вложенных средств – то это уже катастрофический уровень риска. Практика и теоретические расчеты показывают, что допустимый риск находится в рамках примерно 30 % от всех финансовых ресурсов, а катастрофический – когда возможные потери составляют 70 % собственных средств.

Каждый инвестор принимает решение о вложениях в состоянии неопределенности, так как ему неизвестно, какое состояние экономики будет характерно для будущего периода. Принятие решения возможно, если инвестор обладает следующей информацией:

– прогнозы состояния экономики в будущем периоде;

– набор альтернативных вариантов инвестиций;

– первоначальные затраты для реализации каждого альтернативного варианта.