Инвестиции. Ответы на экзаменационные билеты

Обе ставки взаимосвязаны друг с другом:

или

Процесс наращения – процесс, в котором заданы исходная сумма и процентная ставка. Результативная величина данного процесса называется наращенной суммой, а используемая в операции ставка – это ставка наращения.

Процесс дисконтирования – процесс, в котором заданы ожидаемая в будущем к получению (возвращаемая) сумма и ставка. Искомая величина процесса – приведенная сумма , а используемая в операции ставка – ставка дисконтирования .

Экономический смысл финансовой операции, отраженный в формулах, состоит в определении величины той суммы, которой будет располагать инвестор по окончании этой операции. Так как FV = РV + РV × r t, РV × r t > 0, то, очевидно, что время генерирует деньги. Величина I, равная разности FV – PV, называется процентом. Он представляет собой размер дохода от предоставления в долг денежной суммы. Величина FV показывает как бы будущую стоимость сегодняшней величины PV при данном уровне доходности. Поскольку деньги характеризуются временной стоимостью, вывод о целесообразности или нецелесообразности финансовых вложений можно сделать, оценив будущие поступления с позиций текущего момента. Базовая расчетная формула при этом выглядит так:

где F n – доход, планируемый к получению в году n ;

r – ставка дисконтирования;

FM 2 ( r, n ) – дисконтирующий множитель для единичного платежа. Множитель FM2 (r, n) табулирован и его легко можно рассчитать при помощи финансового калькулятора. Он показывает сегодняшнюю цену одной денежной единицы будущего.

Экономический смысл дисконтирования заключается во временном упорядочении денежных потоков различных временных периодов. Одна из интерпретаций ставки, используемой для дисконтирования, такова: ставка показывает, какой ежегодный процент возврата хочет (или может) иметь инвестор на инвестируемый им капитал.

38. Критерии эффективности инвестиционных проектов

Инвестиционные проекты отражают инвестиционную деятельность предприятия. Ограниченность инвестиционных ресурсов и требование их целевого использования делают необходимым проведение оценки инвестиционных проектов. Формирование инвестиционной программы осуществляется для реальных инвестиций. Для финансовых вложений используется понятие инвестиционного портфеля. Соотношение реального и финансового инвестирования в хозяйственной деятельности может быть различным у каждого предприятия. В связи с этим проведение оценки эффективности инвестиционных проектов является необходимостью рыночного хозяйствования. Для того чтобы ее провести, следует заранее определиться с критериями оценки. Критериями оценки могут выступать доходность, уровень риска, ликвидность проекта, противоинфляционная защита, срок реализации проекта и т. д. В каждом случае будет использоваться своя методика оценки. Общим подходом в данном случае станет использование общепринятых критериев эффективности инвестиционных проектов. Критерии эффективности инвестиционных проектов характеризуют основные методы оценки проектов.

Методы оценки инвестиционных проектов делятся на два больших класса: простые методы и методы дисконтирования.