Инвестиции. Ответы на экзаменационные билеты

1.  Простые (статистические) методы позволяют достаточно быстро и на основании простых расчетов произвести оценку экономической эффективности. В качестве показателей, рассчитываемых простыми методами, используются: удельные капитальные вложения на создание единицы производственной мощности или на единицу выпуска продукции; простая норма прибыли проекта (в процентах) – отношение чистой прибыли к общему объему инвестиций или к инвестируемому акционерному капиталу; простой срок окупаемости или период возврата инвестиций, рассчитываемый как отношение общего объема инвестиций к сумме чистой прибыли и амортизационных отчислений. Данные показатели не учитывают неравномерности одинаковых сумм поступлений или платежей, относящихся к разным периодам времени, что приводит к необходимости использования более сложных критериев.

2. Методы дисконтирования. Нормативным документом, закрепляющим рыночные принципы оценки эффективности инвестиций в нашей стране, являются «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов» (первое издание было опубликовано в 1994 г., второе издание, переработанное и дополненное, – в 2000 г.). Используемая в рыночной экономике оценка эффективности инвестиций основывается на ряде принципов: расчеты опираются на показатели денежного потока от производственной и инвестиционной деятельности; обязательно приведение показателей к текущей (дисконтированной) стоимости.

Дисконтированием денежных потоков называется приведение разновременных (относящихся к разным расчетам) значений к их ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения. Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является норма дисконта (Е), выражаемая в долях единицы или процентах. Технически приведение к нулевому моменту времени производится путем умножения величины показателя на коэффициент дисконтирования (коэффициент текущей стоимости) аt, определяемый для постоянной нормы дисконта по формуле:

где t – номер периода расчета ( t = 0, 1, 2…, Т ). Период расчета может быть выражен в годах, кварталах, месяцах и т. д.;

Е – ставка дисконтирования, доли единицы.

Ставка дисконта – это сумма, каждое слагаемое которой учитывает отдельные составляющие дисконта.

В эту сумму включаются безрисковая ставка дисконта; инфляционная премия; премия за риск; премия за низкую ликвидность и др.

39. Абсолютная и сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений

При расчете экономической эффективности инвестиционных проектов необходимо решать задачи следующего характера: выявить и оценить уровень использования отдельных видов затрат и ресурсов, а также экономическую результативность производства; экономическое обоснование лучших вариантов производственно-хозяйственных решений (внедрение новой техники, технологии, организации производства, размещения новых предприятий или производств). Поэтому в практике оценки эффективности инвестиций принято различать общую (абсолютную) и сравнительную экономическую эффективность.

Общая (абсолютная) эффективность может рассчитываться на всех уровнях хозяйствования и показывает общую величину экономического эффекта в сопоставлении с определенными видами затрат. Расчет общей эффективности производства основан на исчислении показателей, характеризующих уровень использования основных ресурсов. Обобщающими показателями на хозяйственном уровне могут быть два показателя: рост произведенного национального дохода на душу населения и производство национального дохода на 1 рубль затрат. На сегодняшний день для измерения этих показателей чаще применяется валовой внутренний продукт (ВВП).

На уровне предприятия система показателей общей экономической эффективности включает в себя: показатель по видам использования ресурсов и оценочные показатели. Основным показателем предприятия является прибыль. К системе обобщающих показателей общей экономической эффективности традиционно относят показатели рентабельности производственных фондов, производство продукции на 1 рубль затрат, относительную экономию основных, оборотных фондов, материальных, трудовых затрат и фонда оплаты труда. В связи с этим показателями общей экономической эффективности используемых ресурсов являются cледующие: показатель используемых трудовых ресурсов (рост производительности труда, доля прироста продукции за счет роста производительности труда, экономия живого труда); показатель использования основных фондов, оборотных средств и инвестиций (фондоотдача, оборачиваемость оборотных средств, удельные капиталовложения); показатель использования материальных ресурсов (материалоемкость и материалоотдача).