Инвестиции. Ответы на экзаменационные билеты

Операционный рычаг отражает взаимосвязь между выручкой от реализации, затратами на производство и прибылью.

Эффект операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации приводит к еще более сильному изменению прибыли. Действие данного эффекта связано с непропорциональным воздействием условно-постоянных и условно-переменных затрат на финансовый результат при изменении объема производства и реализации. Чем выше доля условно-постоянных расходов в себестоимости продукции, тем сильнее воздействие операционного рычага.

Сила воздействия операционного рычага рассчитывается как отношение маржинальной прибыли к прибыли от реализации.

Маржинальная прибыль рассчитывается как разность выручки от реализации продукции и общей суммой переменных затрат на весь объем производства.

Прибыль от реализации рассчитывается как разность выручки от реализации продукции и общей суммой постоянных и переменных затрат на весь объем производства.

54. Общественная (социально-экономическая) эффективность проекта

Эффективность инвестиционного проекта рассчитывается при формировании инвестиционной программы предприятия. Для некоторых проектов, инициатором которых являются органы власти, оценка эффективности проекта может быть дополнена некоторым показателями. Так, для крупномасштабных (существенно затрагивающих интересы города, региона или всей России) проектов при оценке эффективности рекомендуется обязательно оценивать народнохозяйственную эффективность.

Сущность общественной эффективности.

Показатели общественной эффективности описывают социально-экономические последствия осуществления проекта для общества в целом, в т. ч. как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние»: затраты и результаты в смежных отраслях и секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. Под внешними эффектами рекомендуется рассматривать в количественной форме все последствия, по которым существуют соответствующие нормативные и методические материалы. В отдельных случаях, когда эти эффекты весьма существенны, при отсутствии указанных документов допускается использование оценок независимых квалифицированных экспертов. Если т. н. внешние эффекты не предполагают количественного учета, необходимо провести качественную оценку их влияния.

Теоретические основы оценки общественной эффективности инвестиционного проекта. Базовые принципы и методические подходы к проведению оценки общественной эффективности аналогичны коммерческой эффективности инвестиционного проекта. Главное отличие состоит в используемом способе формирования чистого денежного потока и выборе нормы дисконта. Поэтому при расчете показателей общественной эффективности необходимо:

1) в составе денежных потоков отразить (при наличии информации) стоимость последствий осуществления данного проекта в других отраслях народного хозяйства, в социальной и экологической сферах;

2) в оборотном капитале учесть только запасы (материалы, готовую продукцию) и создаваемые резервы денежных средств;

3) исключить из притоков и оттоков денежных средств по операционной и финансовой деятельности их составляющие, связанные с получением кредитов, выплатой процентов по ним и их погашением предоставленными субсидиями, дотациями, налоговыми и другими трансфертными платежами, в которых финансовые ресурсы переходят от одного участника проекта (включая государство) к другому;

4) оценить в специальных экономических ценах производимую продукцию (работы, услуги) и используемые ресурсы.

Экономические цены (теневые цены) – это цены, по которым измеряется общественная значимость продукции, услуг, ресурсов и иностранной валюты. Расчет экономических цен предполагает исключение из состава рыночных значений цены всех искажений свободного рынка (например, влияния монополистов, трансфертных платежей – налогов, субсидий, пошлин и т. п.) и добавление не учтенных в рыночных ценах внешних эффектов и общественных благ. Такой комплекс процедур преобразования (исключения и добавления) часто называются конверсией рыночных цен в экономические. На сегодняшний день отсутствует научно обоснованная методика конверсии цен. Поэтому до разработки обоснованной методики конверсии в условиях российской экономики рекомендуется в качестве приближения к экономическим ценам принимать модификацию рыночных цен, другими словами, исключать из них акцизы, таможенные пошлины и сборы, но при этом оставлять НДС.

Общественная эффективность инвестиционных проектов позволяет существенно повысить точность расчетов экономической эффективности проекта в масштабах всей экономики, отрасли или региона.

55. Эффективность участия в проекте