Инвестиции. Учебное пособие

– получения значительных доходов в виде дивидендов и продажи акций по более высокому курсу;

– участия в управлении акционерным обществом;

– воздействия на деятельность общества (для крупных держателей акций).

Недостатки для инвесторов вложений в акции :

– риск невыплаты дивидендов;

– риск потери капитала при снижении курса акций;

– невозможность для мелких акционеров воздействовать на проводимую обществом политику;

– последнюю очередность возврата капитала при ликвидации общества.

Преимущества вложения в облигации :

– величина дохода по облигациям гарантирована и заранее известна, в то время как величина дохода по акциям (обычным) носит не гарантированный и прогнозный характер;

– облигации могут быть досрочно предъявлены к погашению, между тем как акционер не может востребовать средства, вложенные в акции (за исключением льготного периода и случая ликвидации эмитента);

– при ликвидации фирмы владельцы облигаций имеют первоочередное по сравнению с держателями акций право на возврат вложенных средств.

Недостатки вложения в облигации :

– менее высокая, как правило, доходность облигаций по сравнению с акциями;

– владение облигациями не предоставляет права на участие в управлении компанией.

65. Средневзвешенная цена капитала

Понятие средневзвешенного капитала включает в себя оценки таких источников, как заемный капитал, привилегированные акции, нераспределенную прибыль и обыкновенные акции нового выпуска. Каждая фирма знает свою оптимальную структуру капитала как комбинацию различных источников, приводящих к максимизации цены акций фирмы. Когда фирма привлекает новый капитал, обычно она старается осуществить финансирование таким образом, чтобы с течением времени сохранить фактическую структуру капитала по возможности более близкой к оптимальной. Основная формула для расчета средневзвешенной цены капитала:

где wd, wp, ws – оптимальные доли соответственно заемного капитала, привилегированных акций и собственного капитала. Если фирма использует различные типы заемного капитала в качестве своих постоянных источников финансирования, цена этого источника в Wacc сама может быть средней из некоторых компонент; собственный капитал, используемый в вычислениях, представлен либо ценой нераспределенной прибыли, ks, либо ценой обыкновенных акций нового выпуска, kе.

Wacc есть средневзвешенная цена каждого нового дополнительного рубля (доллара) прироста капитала. Wacc – это не средняя цена всех источников, привлеченных фирмой в прошлом, равно как не средняя цена источников, которые фирма намерена привлечь в текущем году. Инвестор заинтересован в получении цены капитала в первую очередь для формирования инвестиционного бюджета, а для этих целей требуется значение предельных затрат. Это означает, что необходимо исчислить цену каждого доллара прироста капитала, сделанного в течение года.

66. Иностранные инвестиции: экономическое содержание, виды

Иностранные инвестиции – это вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории какой-либо страны в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, в том числе денег, ценных бумаг, иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности, а также услуг и информации.

В зарубежной литературе иностранные инвестиции обычно делятся на прямые и портфельные (в отличие от отечественной литературы, где дополнительно выделяют прочие иностранные инвестиции). Прямые инвестиции предполагают такое помещение капитала иностранным инвестором, при котором он приобретает контроль над отечественным предприятием.

Обычно это бывает в тех случаях, когда иностранная компания собирается эксплуатировать данную фирму в своих интересах (получение большей прибыли, проникновение на внутренний рынок в обход высоких таможенных пошлин, перемещение собственного производства в район более низкой заработной платы или близкий к объемным рынкам сбыта или источникам сырья, материалов). При портфельных инвестициях для их владельца имеет значение только доход, а контроль за предприятием его не интересует.

67. Иностранные инвестиции в РФ

Отношение к иностранным инвестициям в стране зависит от тех целей, которые она при этом ставит. Правительство России до последнего времени считало, что кредиты МВФ не только служат непосредственному назначению – финансированию бюджетного дефицита, но и укрепляют престиж России как заемщика на мировых финансовых рынках.