Инвестиции в инфраструктуру: Деньги, проекты, интересы. ГЧП, концессии, проектное финансирование

Другое дело, что их значительная часть не являлась никогда инвесторами именно в инфраструктуру и можно предполагать, что такие репатрианты уже спустя некоторое время будут эффективно инвестировать в инфраструктурные проекты. На начало 2015 г. мне было известно о заявленных и более или менее подтвержденных инвестиционных амбициях на сумму около $5–7 млрд со стороны таких «новых» инвесторов, которые предназначены именно на инвестиции в инфраструктуру. Более того, в размышлениях о том, в какие сферы перекладываться, находится еще минимум в несколько раз большее количество таких денег, часть которых наверняка пойдет именно на инфраструктурный рынок.

Интерес «новых» денег к инвестициям в инфраструктуру, и именно в различных форматах ГЧП, обусловлен рядом вполне объективных соображений, в основе которых большая надежность вложений по сравнению с иными индустриями и формами инвестиций за счет близости к государственным интересам и в большинстве случаев относительной монопольности проектов. Полагаю, что в краткосрочной перспективе данный класс инвесторов может весьма активно заявить о себе на рынке. Что, впрочем, увеличит конкуренцию за право финансировать вынесенные на рынок проекты, но само по себе не скажется на количестве поставляемых на рынок проектов.

Кроме того, на рынок могут прийти и уже приходят иные различного рода инвесторы и посредники. Вопрос только в том, будут ли их сделки на инфраструктурном рынке носить спорадический или системный характер. Например, казахстанские финансовые институты, которые, с одной стороны, имеют доступ к европейскому и азиатскому фондированию, с другой – минимальные торговые и финансовые барьеры с Россией ввиду ряда межгосударственных и межправительственных соглашений. Они и некоторые категории европейских финансовых институтов активно рассматривают для себя возможности стать проводниками капитала в инфраструктуру. Вопрос снова упирается в наличие достаточного количества готовых «продуктов», в которые эти инвестиции могут быть осуществлены, форму «упаковки» проектов и, собственно, умение работать с такого класса инвесторами, конечно, имеющими аппетит к такого рода проектам, но не благотворительного характера, поэтому и соотношение «риск/доходность» никто не отменял.

Кроме того, для российских банков, не находящихся в санкционных списках, а таковых большинство, европейские рынки капитала не закрыты. В настоящее время констатируется постепенное появление обращений к ним от иностранцев с предложениями начать участие в российских инфраструктурных проектах.

Защита в условиях кризиса

В условиях любых экономических кризисов бизнес ищет возможности максимально надежного размещения капитала. И это не только отечественный тренд. Максимальная приближенность к рейтингу государства, долгосрочность размещения инвестиционных ресурсов, надежность сторон контракта, наличие постоянного и относительно «защищенного» финансового потока – все это ищет любой бизнес в условиях кризиса.

В нашей стране именно участие в ГЧП-проектах, главным образом концессионных, предоставляет возможность прислониться к спине государства в поисках стабильности.

Как выглядит контракт с точки зрения инвестора? Сторона контракта – государство. В случае с федеральной концессией рейтинг контракта близок к тому, что вообще можно получить в отечественных проектах. Контракт долгосрочный, расписан на много лет, с четко просчитываемым денежным потоком. Государство не дает гарантий, но в контракте заложено так называемое «гарантирование» – возможность получения преференций, которые снимают часть рисков с частной стороны проекта. Например, минимальный объем трафика или выбор из почти дюжины сложившихся в нашей стране иных форм «гарантирования».

Эти и иные нюансы заставляют бизнес-сообщество смотреть на такие проекты с гораздо большим интересом, нежели на обычные. Что, собственно, они и делают.

Кроме того, в случае с проектами ГЧП есть еще несколько преимуществ, которые важны для инвесторов, и не только в кризисные времена. Существуют некоторые сложившиеся меры нормативного стимулирования: выход за пределы традиционного весьма короткого цикла бюджетного планирования, меньшая стоимость денег и иные. Кроме того, именно в проектах ГЧП в первую очередь возможны различные способы секьюритизации, такие как специализированные общества проектного финансирования, которые выпускают специализированные же облигации и ряд иных инструментов.

Существует ли такой источник финансирования – российские банки?

Ввиду того, что инвестиции в инфраструктуру в концессионной форме в нынешних кризисных условиях весьма интересны, участие иных отечественных банков, не являющихся государственными, тоже не стоит сбрасывать со счетов.