Инвестиции в странах БРИК. Оценка риска и корпоративного управления в Бразилии, России, Индии и Китае

Комиссия по ценным бумагам и биржам (CVM) (федеральное агентство, связанное с Министерством финансов) была создана в 1976 г. Комиссия административно независима, т. е. не подчиняется иерархически ни одному из ведомств, и уполномочена регулировать и осуществлять надзор за деятельностью всех участников рынка. Главной задачей CVM является регулирование и укрепление рынков капитала в Бразилии. Ее регуляторная деятельность охватывает все вопросы, связанные с бразильским рынком ценных бумаг, такие как:

• регистрация котируемых на бирже компаний, сделок с ценными бумагами (например, акциями и облигациями);

• аккредитация независимых аудиторов и менеджеров паевых инвестиционных фондов;

• установление правил, касающихся учреждения, функций и порядка деятельности фондовых бирж, торговли ценными бумагами и посредничества;

• приостановление эмиссии, размещения или торговли конкретным видом активов, определение порядка изъятия бумаг с фондовых рынков.

Бразильское законодательство наделяет CVM правом расследовать, выносить решения и налагать взыскания за любые нарушения на рынках ценных бумаг. Ее надзорная деятельность включает контроль за процессом раскрытия информации, наблюдение за поведением всех торгуемых ценных бумаг, ведение реестра и контроль за иностранными и национальными инвесторами. После недавнего краха деривативов, выпущенных компаниями, известными своим ответственным подходом к управлению, CVM ужесточила требования к котируемым на бирже компаниям по раскрытию информации о сделках хеджирования, включая анализ чувствительности с описанием ожидаемого и наихудшего сценариев.

Бразильская биржа BMF Bovespa

Основанная в 1890 г., Фондовая биржа Сан-Пауло (Bovespa, или Bolsa de Valores de S~ao Paulo) ведет торговлю активами, контрактами, ценными бумагами и другими финансовыми инструментами, такими как акции, опционы, фьючерсы и форварды на акции, облигации и ценные бумаги, обеспеченные активами. Торговые операции ведутся на биржевом и внебиржевом рынке. Ценные бумаги с фиксированным доходом торгуются на площадках Bovespa Fix и SomaFix, специально предназначенных для торговли облигациями и ценными бумагами, обеспеченными активами.

Бразильская товарная и фьючерсная биржа (Bolsa de Mercadorias Futuros – BMF), учрежденная Bovespa в 1986 г., занимается посредничеством и регистрацией сделок, совершаемых в торговом зале и через систему электронной торговли. Кроме того, она предлагает услуги по клиринговому и расчетному обслуживанию (физические и финансовые), чтобы обеспечить функционирование финансовых рынков и рынков капитала. BMF создает среду для торговли фьючерсными контрактами на сырьевые товары и индексы в сегменте форварды/фьючерсы. Три клиринговых центра – для производных инструментов (инструментов денежного рынка, форвардов, фьючерсов, опционов и свопов), иностранной валюты и ценных бумаг – организуют расчеты по всем сделкам и обеспечивают устранение основных рисков благодаря наличию структуры управления рисками.

В 2008 г. в результате слияния Bovespa и BMF была образована компания MF Bovespa S.A., которая стала крупнейшей в Латинской Америке и третьей по капитализации биржевой площадкой в мире.

Другие организации

Национальная ассоциация инвестиционных банков Бразилии (Anbid)

Ассоциация Anbid была основана в 1967 г., чтобы представлять интересы и координировать работу группы бразильских инвестиционных банков. Ее деятельность направлена на укрепление рынков капитала как инструмента финансового развития при поддержке Комиссии по ценным бумагам и биржам как контролирующего органа, стимулирование обмена передовым опытом между членами ассоциации и поощрение уважительного отношения к правам инвесторов, повышение качества услуг и методов работы, совершенствование законодательства, регулирования и налогообложения рынков капитала. В 1999 г. наряду с представительской и информационной функциями ассоциация взяла на себя обязанности по саморегулированию отрасли. Сегодня Anbid насчитывает 70 членов.

Национальная ассоциация институтов финансового рынка (Andima)

Основанная в 1971 г., Andima является некоммерческой организацией, объединяющей большое количество финансовых институтов от коммерческих и инвестиционных банков до фондовых брокеров и дистрибьюторов ценных бумаг. Ее главной задачей является обеспечение технической и операционной поддержки указанным институтам, включая ежедневный мониторинг состояния рынка и отслеживание изменений законодательства, публикацию статистических данных и рыночных цен, разработку систем для улучшения финансовых транзакций, экономический анализ и отчеты о состоянии национальной финансовой системы Бразилии.

Andima разработала и внедрила ряд ключевых систем, позволяющих повысить безопасность, прозрачность и скорость проведения финансовых операций:

• расчетно-депозитарную систему (Selic) – электронную систему для публично торгуемых ценных бумаг;