Инвестиционный портфель Уоррена Баффета

В 2011 году на одну акцию «Wells Fargo» приходилось 22,45 доллара балансовой стоимости, а доход по ней составлял около 2,85 доллара. Это означает, что ее можно рассматривать как облигацию с начальной годовой доходностью 12,6 процента, которая, как мы предполагаем, исходя из исторических данных, будет расти на 11,13 процента в год.

Но нам не удастся купить эту акцию по балансовой стоимости 22,45 доллара, хотя ее рыночная цена близка к данному значению. Если мы заплатим за акцию 28 долларов, то приобретем ценную бумагу с доходностью 10,1 процента ($2,85: $28 = 10,1 %), и она будет возрастать по мере увеличения доходов компании, которые в историческом плане росли в среднем от 9,59 до 11,13 процента в год.

Теперь мы должны ответить на вопрос: во что превратится начальная доходность в размере 2,85 доллара за десять лет при ежегодном приросте на 11,13 процента. Для этого воспользуемся калькулятором на сайте http://www.investopedia.com/calculator/FVCal.aspx.

Введите 11,13 процента в окошко «Прирост доходности» и 2,85 доллара в окошко «Нынешнее значение». Укажите срок 10 лет и нажмите кнопку «Вычислить». У вас получится 8,19 доллара. Это значит, что если в 2011 году мы купили акцию «Wells Fargo» за 28 долларов, то в 2021 году доход на нее составит 8,19 доллара, что соответствует 29,2 процента от начальной инвестиции в размере 28 долларов.

Что будут означать 8,19 доллара в 2021 году? Все зависит от того, каким в то время будет соотношение цены акции к доходу на нее. Если коэффициент Р/Е будет равен 12 (показатель 2011 года, который является самым низким за всю историю), то мы можем спрогнозировать, что цена одной акции поднимется до 98,28 доллара.

Если в 2011 году мы купили акцию «Wells Fargo» за 28 долларов, а в 2021 году продадим ее за 98,28 доллара, то наш выигрыш за десять лет составит 70,28 доллара, или 205 процентов, то есть по 13,38 процента в год.

Хотя во время кризиса 2009 года дивиденды по акциям «Wells Fargo» не выплачивались, в 2011 году они были возобновлены и составили 0,48 доллара на акцию. Если предположим, что после 2011 года они повышаться не будут и останутся на этом же уровне, то к полученной нами прибыли за продажу акции можно приплюсовать еще 4,80 доллара в виде дивидендов. Таким образом, общая сумма составит 103,08 доллара, что повысит наш доход до 268 процентов, а ежегодный прирост увеличится до 13,92 процента.

Достаточен ли для вас ежегодный рост доходности на 13,92 процента в течение десяти лет? Уоррен считает его достаточно привлекательным, чтобы не только держать акции этой компании в своем инвестиционном портфеле, но и продолжать покупать их при любом удобном случае.

Глава 24 Мангер и Комбс

Инвестиционный портфель «Berkshire Hathaway» включает в себя также активы, приобретенные партнером Уоррена Чарли Мангером и недавно назначенным портфельным менеджером Тоддом Комбсом. Все эти приобретения находятся в «общем котле», но мы решили, что будет целесообразно выделить и проанализировать их.

Чарли Мангер BYD

По состоянию на 2011 год в собственности «Berkshire» находилось 225 000 000 акций компании BYD (9,9 процента от их общего количества). Они были куплены в 2008 году за 232 миллиона долларов по цене 1,03 доллара за акцию. Поскольку в настоящее время акции «BYD Company Ltd.» котируются в Китае по 3,63 доллара, то эта инвестиция «Berkshire» на данный момент оценивается примерно в 816,7 миллиона долларов.

Веб-сайт: http://byd.com.cn

Акции BYD торгуются в Китае под биржевым символом 002594.SZ (http://www.reuters.com/finance/stocks/overview?symbol=002594.SZ)

Индекс на Гонконгской бирже: HKG: 1211

(http://www.marketwatch.com/investing/stock/1211?countrycode=hk)

В США они имеют хождение на бирже в виде ADR под индексом BYDDY.PK. («Berkshire» приобретала их как обыкновенные акции, а не ADR).

При принятии инвестиционных решений Чарли Мангер выступает как советник и консультант Уоррена, но не однажды случалось, что он по собственной инициативе выдвигал какую-то инвестиционную идею и убеждал в ней Баффета, даже если она не вполне отвечала его критериям. Так произошло и с «BYD Company Ltd.»

Мангер считает, что глава компании BYD Ван Чуаньфу – это Томас Эдисон и Джек Уэлч в одном лице. «Воплощенный в нем Эдисон решает технические проблемы, и Уэлч реализует эти решения на практике. Я никогда не встречал ничего подобного», – говорит Чарли. Компания BYD настолько понравилась ему, что он не раздумывая вложил в нее около 25 миллионов долларов и только после этого начал обрабатывать Уоррена, чтобы тот согласился на дальнейшие инвестиции.