Искусный инвестор. Управляйте своими инвестициями профессионально

Менее очевидно то, что портфель из активов, высокорискованных по одиночке, может быть менее рискованным, чем портфель из низкорискованных активов, при условии, что курсы высокорискованных ценных бумаг не меняются синхронно. Пользуясь выражением создателя MPT Гарри Марковица, можно сказать, что рискованность портфеля зависит от ковариации его составляющих – того, как они взаимодействуют друг с другом, – а не от средней рискованности отдельных инвестиций.

Выбор в мировом масштабе

Выбирая направление инвестиций, нужно мыслить глобально. Нет никаких причин, по которым доходность в вашей родной стране должна быть выше, чем в других странах. При желании вы можете вложить свой капитал в лучшие компании мира, и опять-таки нет причин, по которым вам не стоило бы этого делать. Инвестируя свой капитал в другие страны, вы можете диверсифицировать свой портфель и получить преимущество благодаря широкому выбору активов, которые, возможно, окажутся более качественными.

Слишком сосредоточившись на своей стране, вы можете упустить подобные возможности. Оборотная сторона медали – валютный риск. Если ваши зарубежные активы поднимутся в цене, а соответствующая валюта обесценится, в итоге вы можете проиграть. Портфель, достаточно диверсифицированный в международном плане, сократит общий риск и позволит вам воспользоваться возможностями, которых нет у вас дома.

Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), крупнейшая в мире, предлагает акции более чем 3000 компаний. На бирже NASDAQ, где «технологическими» акциями торгуют неофициально, осуществляются операции еще с 7000 акций, многие из которых выпущены компаниями, работающими за пределами США.

В Лондоне 2500 компаний, пятая часть которых – иностранные.

В Токио 1700 видов ценных бумаг, во Франции – 660 и в Германии – 335. Тенденция к сочетанию биржевой торговли и компьютерных технологий ведет к тому, что рынки будущего физически нигде не будут расположены – они будут мировыми и полностью автоматизированными.

Как профессионалы управляют деньгами?

Управление фондами – большой бизнес. На конец сентября 1999 г. стоимость активов коллективно управляемых фондов всего мира превышала 9,4 трлн дол. Спрос на эти услуги удовлетворяли ни много ни мало 30 000 рыночных фондов, разбросанных по всему миру, и нет никаких признаков того, что этот спрос уменьшается.

Нередко какая-нибудь одна фирма управляет десятками миллиардов долларов. Крупнейшие фирмы, такие как Schroders Investment Management, управляют более чем ста миллиардами фунтов стерлингов. Многие из этих фондов являются пенсионными и освобождены от уплаты налогов. Их руководители могут придерживаться агрессивного стиля управления и не заботиться о выполнении налоговых обязательств. Оборачиваемость фондов – доля активов, купленных и проданных в течение года, – нередко может достигать 100 %. Подобно тому, как возросло число управляющих фондами, вырос и минимальный инвестиционный пакет. У фонда с активами в 5 млрд ф. ст. и хорошо диверсифицированным портфелем из сотни видов ценных бумаг стоимость минимального пакета может достигать 50 млн ф. ст. Это означает, что таким фондам бывает трудно быстро приобретать или продавать те или иные ценные бумаги, а также что многие мелкие фирмы оказываются просто вне поля зрения управляющих фондами. В результате сотни мелких компаний отслеживаются недостаточно тщательно, и здесь открываются возможности для частных инвесторов, которые не боятся работы, требующей беготни.

Управление фондами большой бизнес.

Обычно фирма, занимающаяся управлением фондами, получает информацию от собственной команды аналитиков и помощь от брокерских фирм, которым она покровительствует. Ее служащие непрерывно принимают у себя посетителей из числа управляющих компаниями, в которые они инвести руют, и сами посещают интересующие их компании. Их технология предусматривает получение данных из самых разнообразных источников, использование программного обеспечения, включающего оптимизаторы риска и программы для отслеживания курсов ценных бумаг и мониторинга. Аудит в этих компаниях проводят сторонние фирмы, занимающиеся инвестиционным консалтингом, такие как William Mercer и Frank Russell.

«Мы не могли обставить рынок потому что сами стали рынком».

Сами управляющие фондами обычно набираются из числа аналитиков, бухгалтеров, выпускников программ MBA и специалистов, работавших в промышленности. Многие управляющие фондами учились в хороших университетах и получили дополнительную квалификацию, став дипломированными финансовыми аналитиками (Chartered Financial Analyst, CFA), или сдали экзамены Британского общества профессионалов в области инвестиций (UK Society of Investment Professionals, UKSIP).