Исследование систем управления: учебное пособие

Величина чистого оборотного капитала должна быть положительной. В противном случае превышение краткосрочных обязательств значения текущих активов означает, что на момент расчета у предприятия отсутствуют источники погашения этих обязательств. Следовательно, для продолжения текущей деятельности предприятию необходимы дополнительные объемы финансовых ресурсов, привлечение которых увеличит величину его текущих пассивов.

Поэтому необходима разработка стратегии эффективного управления чистым оборотным капиталом. В рамках этой стратегии реализуется совокупность мероприятий, позволяющих, во-первых, увеличить величину текущих активов предприятия, во-вторых, уменьшить величину его текущих пассивов и, в-третьих, изменить структуру финансирования.

Первая группа мероприятий связана с реструктуризацией краткосрочной дебиторской задолженности, использованием операции факторинга, реализацией (продажей или сдачей в аренду) части элементов, составляющих производственный и инновационный потенциал предприятия (основные средства, патенты и т. д.), продажей части ценных бумаг, входящих в состав финансовых инвестиций предприятия и учитываемых как долгосрочные финансовые вложения.

Вторая группа мероприятий охватывает реструктуризацию краткосрочных кредитов и займов предприятия, а также элементов его кредиторской задолженности, включая задолженность перед поставщиками и подрядчиками, бюджетом и т. д.

Изменение структуры финансирования может быть осуществлено предприятием в результате эмиссии ценных бумаг (акций и облигаций), привлечения долгосрочных (например, ипотечного кредита, финансового или оперативного лизинга) и краткосрочных (например, онкольного кредита) финансовых инструментов.

Чистый оборотный капитал – это важный параметр, который учитывается в процессе формирования конечного значения стоимости. Так, например, при использовании метода дисконтирования денежных потоков полученное значение стоимости корректируется на величину чистого оборотного капитала. Положительное значение чистого оборотного капитала добавляется к расчетному значению стоимости, а отрицательное – вычитается. Целесообразность использования такой математической операции обусловлена тем, что покупатель предприятия как единого имущественного комплекса может превратить элементы оборотного капитала в денежные средства. Уменьшение рассчитанной стоимости на величину отрицательного значения чистого оборотного капитала связано с необходимостью вложения покупателем бизнеса дополнительных финансовых ресурсов в создание условий, необходимых для продолжения текущей деятельности приобретаемого предприятия.

При оценке платежеспособности предприятия важно не только определить величину чистого оборотного капитала, но и оценить возможности погашения первоочередных финансовых обязательств. Для этой цели рассчитываются коэффициенты ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности ( k тл) показывает те платежные возможности предприятия, которые достигаются при выполнении следующих условий:

• вся производимая предприятием продукция находит спрос;

• дебиторы своевременно погашают задолженность перед предприятием;

• в случае необходимости предприятие может продать часть своих оборотных средств.