Девальвация в Германии была поистине чудовищной, все финансовые операции, даже самые мелкие, обыденные, производились при помощи огромных охапок бумажных денег. Курс менялся ежедневно, чтобы не сказать ежечасно.
Тем временем, чтобы упростить отношения между Антантой и Германией, английский премьер-министр Ллойд Джордж предложил созвать в Генуе европейскую международную конференцию. Конференция провалилась, но, к удивлению союзников, Германия и Советский Союз воспользовались ею для подписания Рапалльского договора. Правда, германским министром иностранных дел был в ту пору либеральный капиталист Вальтер Ратенау. Но существовала мощная группировка, состоявшая из дипломатов правого толка и рейхсвера, которая, ссылаясь на политику Бисмарка, содействовала сближению с Россией. Пуанкаре, разочарованный сорвавшимся подписанием долгожданных договоров с двумя крупнейшими англосаксонскими державами, был очень обеспокоен. Он требовал репараций и безопасности; несмотря на несогласие Великобритании, в 1923 году он оккупирует Рурский регион в качестве залога в обеспечение исполнения Германией репарационных обязательств. Немцы ответили пассивным сопротивлением, которое парализовало регион и спровоцировало даже кровавые инциденты. В стране началась галопирующая инфляция. В 1923 году девальвация достигла цифры один к одному триллиону: одна марка за тысячу миллиардов!
Депутат рейхстага (1907), лидер Национал-либеральной партии (1917), затем Немецкой народной партии (1920), канцлер и министр иностранных дел (1923). Ему удалось привести свою страну в согласие с мировыми державами. Он подписал пакт в Локарно (1925) и добился приема Германии в Лигу Наций (1926), за что получил вместе с Брианом Нобелевскую премию мира (1926). Незадолго до смерти принял участие в плане Янга, уладив таким образом проблему долгов.
Коалиционный кабинет Штреземана извлек выводы из кризиса, поставившего под угрозу само государство. Он положил конец пассивному сопротивлению в Рурском регионе и принял меры для стабилизации марки. Некоторому оздоровлению экономики способствовало введение рентной марки — переходной валюты, являвшейся ревальвированной прежней маркой. Чтобы закрепить процесс, необходимо было снизить сумму репараций до приемлемой цифры. Такой пересмотр стал возможен в 1924 году после ухода со сцены Пуанкаре, на смену которому пришел радикал Эдуар Эррио. Французский министр иностранных дел Аристид Бриан был человеком благородным и сторонником мира. Для определения суммы, которую Германия могла бы выплатить, был создан комитет под председательством американца Чарлза Гейтса Дауэса. План Дауэса, который не был диктатом, Германия приняла, и Эррио приказал освободить Рур.
В октябре 1925 года Бриан, Остин Чемберлен, Вандервельде, Муссолини и др. встретились в Локарно с германскими министрами Лютером и Штреземаном. К счастью, оказалось, что ради восстановления в Европе настоящего мира Бриан, Чемберлен и Штреземан готовы пойти на риск. Гарантами неприкосновенности границы между Германией и Францией стали —
После смерти Фридриха Эберта президентом республики был избран старый маршал Гинденбург. Новый план — план Янга — уточнил сумму оставшегося германского репарационного долга. Стране была возвращена полная независимость в экономической и финансовой области; какой бы то ни было контроль со стороны иностранных государств был упразднен. После Германа Мюллера (1928–1930) рейхсканцлером стал католик, человек высоких моральных качеств Генрих Брюнинг. Ему не повезло: он пришел к власти в то самое время, когда в США разразилась Великая депрессия (1929), чуть позже настигнувшая и Европу. Германия уже несколько лет жила американскими кредитами, и, когда кризис заставил американских банкиров прекратить кредитование, для нее это стало катастрофой.