Но этот успех стал для Горбачева последним. Несмотря на его призывы к радикальным экономическим преобразованиям и заклинания о необходимости сохранить Союз, руководству республик казалось, что в одиночку им будет легче справиться с всесторонним кризисом и обеспечить население продуктами первой необходимости. Известного своей риторикой, колебаниями и склонностью к компромиссам Президента СССР не воспринимали более политиком, способным на решительные практические действия. В конце октября 1991 г. Ельцин заявил, что РСФСР, которую он всё чаще именовал просто Россией, подобно государству, уничтоженному большевиками в ходе Гражданской войны, начнет экономические реформы самостоятельно, без согласования с другими республиками, и в скором времени «отпустит» цены. Председатель Верховного Совета Украины, бывший второй секретарь ЦК КП Украинской ССР, Леонид Кравчук отказывался принимать какие-либо политические решения до предстоявших на Украине 1 декабря референдума о независимости и президентских выборов. Успокоенные заявлениями Кравчука, Горбачев, и, в значительной мере, Ельцин недооценивали глубину процессов, происходивших на Украине, и не верили в ее полное отделение от РСФСР.
До середины ноября руководители новых независимых государств обсуждали варианты Союзного договора. Союз Суверенных Государств виделся участникам переговоров то конфедерацией, то «слабой» федерацией, наделенной государственными органами, то просто ассоциацией суверенных государств. В итоге было принято решение образовать конфедеративное государство, выполняющее делегированные ему государствами-участниками договора функции. В последнем варианте от 5 ноября 1991 г. Союз Суверенных Государств (ССГ) определялся как «конфедеративное демократическое государство, осуществляющее власть в пределах полномочий, которыми его добровольно наделяют участники договора». Большинство лидеров республик согласились поддержать договор. Однако 25 ноября Ельцин отверг предложение Горбачева парафировать Союзный договор, поскольку в нем говорилось о союзном государстве, а не конфедерации государств, и поскольку парафировать документ накануне референдума на Украине не имело смысла.
Вопреки надеждам Горбачева, референдум принес результаты, прямо противоположные итогам мартовского референдума: если в марте 70 % украинских избирателей проголосовали за сохранение СССР, то 1 декабря из 84 % избирателей, явившихся на референдум, 90,3 % высказались за независимость Украины. Президентом был избран Леонид Кравчук. На следующий же день РСФСР признала итоги этого волеизъявления. Кравчук объявил о выходе Украины из Союзного договора 1922 г.
В этих условиях руководители РСФСР, Украины и Белоруссии решили вернуться к обсуждавшемуся еще за год до этих событий предложению о заключении трех- или четырехстороннего договора (с участием Казахстана). Украинский референдум, а также позиция руководства России и Белоруссии, не видевших после этого возможностей спасения союзного государства, поставили крест на надеждах Президента СССР сохранить хоть в какой-нибудь форме Союз.
8 декабря Борис Ельцин, Леонид Кравчук и председатель Верховного Совета Белоруссии Станислав Шушкевич, не известив Горбачева, объявили, собравшись в Беловежской Пуще, о роспуске СССР и создании Содружества Независимых Государств. Межгосударственное соглашение, известное как «беловежское», гласило: «Мы, руководители Республик Беларусь, РСФСР, Украины, отмечая, что переговоры о подготовке нового Союзного договора зашли в тупик, объективный процесс выхода республик из состава Союза ССР и образования независимых государств стал реальным фактом… заявляем об образовании Содружества Независимых Государств, о чем сторонами 8 декабря 1991 г. подписано Соглашение».
В заявлении говорилось, что Содружество остается открытым для других государств, пожелавших к нему присоединиться. 10 декабря Соглашение о создании Содружества Независимых Государств было ратифицировано Верховными Советами Украины и Белоруссии. 12 декабря его подавляющим большинством (против проголосовали шесть человек) ратифицировал Верховный Совет РСФСР. При этом в Верховном Совете РСФСР поддержали «Беловежские соглашения» не только сторонники Ельцина, но и депутаты-коммунисты.
Категорическим противником соглашения выступил только Михаил Горбачев, но к его мнению не прислушалась ни одна из республик. Напротив, они (за исключением Эстонии, Литвы, Латвии и Грузии, не хотевших вообще никаких альянсов с бывшими «республиками-сестрами») в течение нескольких дней изъявили желание присоединиться к Содружеству. 21 декабря на встрече в Алма-Ате одиннадцать бывших советских республик, а теперь независимых государств объявили о создании Содружества с совещательно-координационными функциями и без каких-либо законодательных, исполнительных и судебных полномочий.