Как составить личный финансовый план и как его реализовать

Вывод: покупая облигации, всегда нужно смотреть, кто является эмитентом облигации. Вы понимаете, что надежность облигации, выпущенной правительством США и имеющей рейтинг ААА, и облигации, выпущенной Республикой Конго, не имеющей никакого рейтинга, совершенно разные по весу. То же касается и корпораций. Облигации, выпущенные Coca Cola или General Electric, безусловно, надежнее облигаций, выпущенных неизвестной, малознакомой компанией. При покупке облигаций необходимо уделять огромное внимание оценке надежности эмитента.

Разные облигации предлагают разную доходность. Если по десятилетним государственным облигациям США доходность на момент написания этой книги не превышала 3 %, то по облигациям развивающихся стран (более рисковых, чем США) доходность может достигать 8-12 %. Некоторые корпоративные облигации могут давать высокую доходность, но, прежде чем инвестировать в такие облигации, необходимо понять, почему та или иная компания заимствует деньги под процент выше рыночного. Возможно, у этой корпорации внутренние проблемы, и даже известное имя компании не может служить надежной защитой для инвестора. Ведь выпуск (эмиссия) облигаций – лишь один из способов заимствования денежных средств. Есть и другой способ – получение кредита в банке. Но если банк предлагает кредит по высокой ставке или вообще не дает кредита, тогда компании приходится выпускать облигации с высокой доходностью, чтобы привлечь деньги на рынке.

Вспоминается любопытный случай, произошедший с облигациями одной южноамериканской страны. Несколько лет назад правительство этой страны должно было погашать долг МВФ. От того, будет долг погашен или нет, зависело, объявят ли дефолт. Как правило, правительства заранее информируют о том, погасят ли они свои долги, но в данном случае за три месяца до погашения долга правительство ни словом не обмолвилось о своих намерениях. Если бы у вас были облигации этой страны, что бы вы сделали? Возможно, продали, чтобы не рисковать. Именно так и поступили многие держатели государственных облигаций. Если инвесторы продают облигации, их цена падает. Соответственно растет доходность к погашению по данной облигации. Прошел еще месяц – правительство молчало. Те, кто выдержал молчание столь долгий срок, решили далее не рисковать и тоже начали продавать облигации из своего портфеля. Цена еще больше снизилась, а доходность выросла. За две недели до выплаты долга МВФ правительство не сказало ни слова о своих намерениях. Самые выдержанные держатели государственных облигаций начали сбрасывать эти облигации, чтобы сохранить хоть часть своего капитала. И вот когда основная масса облигаций была продана и их цена упала до самой низкой отметки (а это произошло за три дня до погашения долга), правительство объявило о том, что погасит долг МВФ. Это означало, что дефолта не будет.

Такие игры невозможны, когда речь идет о государственных облигациях развитых стран, поэтому при инвестировании в такие облигации риски минимальны. Для чего правительство южноамериканской страны проводило такую политику? Очевидно, для того, чтобы купить свои же облигации по низкой стоимости. Те, кто был приближен к правительству и мог знать, что долг перед МВФ все же будет погашен, наверняка получили огромные доходы. Это называется использованием инсайдерской информации, за которое в развитых странах (таких как США, Германия) сажают в тюрьму.

Облигации могут быть купонные и бескупонные. Первые имеют купоны, то есть ежеквартальные выплаты клиентам процентов, определенных долей. Например, если вы купили облигации на $100 000 с купоном 5 %, то вам каждый квартал выплачивают 5 % годовых по облигации. Облигации второго типа не имеют купона, соответственно проценты клиенту не выплачиваются. Эти облигации имеют больший дисконт, то есть более низкую цену при покупке и на вторичном рынке, и на первичном.

Для того чтобы было понятнее, сравним две облигации – купонную и бескупонную с одинаковой доходностью к погашению. Например, вам предлагают две облигации, которые будут погашаться через пять лет, и доходность к погашению по каждой составляет 8 % годовых. При этом одна облигация купонная, а другая – бескупонная. По купонной облигации вы будете получать определенный процент каждый квартал (купон), а по бескупонной вы получать ничего не будете до погашения. Вопрос: какая из этих облигаций будет стоить дешевле и почему? Ответ на этот вопрос будет дан чуть ниже, чтобы вы могли немного подумать. Книги для того и читают, чтобы думать, не так ли?

Кто эмитирует облигации? Откуда они появляются?

Эмитентом облигации могут быть:

– государство, точнее правительство;

– корпорации;

– местные власти (муниципалитет).