Хулиномика. Элитно, подробно, подарочно!

Но Джон Рокфеллер и его бизнес – тема для отдельной книги. Он прожил 97 лет и владел шестнадцатью железнодорожными и шестью сталелитейными компаниями, девятью фирмами, торгующими недвижимостью, шестью пароходствами, девятью банками и тремя апельсиновыми рощами. В 1900 году Standard Oil на нынешние деньги стоила порядка триллиона долларов, а если собрать раздробленные судом (31) 34 части монополии на текущий момент, то Рокфеллер был бы богаче Безоса, Баффета и Гейтса вместе взятых. Внук Джона – Дэвид Рокфеллер – прожил 102 года и умер буквально на днях. Думаю, что его собственные внуки уже будут жить вечно.

Но я отвлёкся. В 1979 году была иранская революция, опять перебои с поставками и второй нефтяной кризис. Шаху поставили мат, и к власти пришёл Аятолла Хомейни, там ещё война была ирано-иракская, короче, цены на нефть резко выросли. На рынке царила настоящая паника – никто никогда не видел таких скачков цен. Все привыкли, что цена на нефть более-менее стабильна. А тут за 6–7 лет цены выросли в 5 раз! Потом была вторая ирано-иракская война, когда амеры сбросили Саддама – это 2003 год. Тогда на некоторое время поставки из Персидского залива были прекращены. Хотя фьючерсный рынок был в мощной бэквордации. Все же понимали, что война закончится и поставки возобновятся – благодаря американскому вмешательству.

31.

Практически каждый всплеск цен на рынке нефти провоцировал мировую рецессию – никто никогда не готовится к чёрным лебедям. Хотя можно вспомнить и обратный пример. В начале восьмидесятых окрепший ОПЕК сокращал добычу, чтобы сохранить высокие цены. Так как арабы добывали больше всех, они и сокращать должны были больше всех. И Саудовская Аравия снизила добычу с 10 до 3,5 млн баррелей в день. Но остальные члены не спешили сокращать своё производство. Арабы обиделись и в 1985 году начали лить нефть как проклятые – к тому же у них уже была финансовая подушка безопасности. В результате нефть упала с 30 долларов до 12. Между делом сколлапсился и Советский Союз – у него не то что финансовой подушки, а даже и финансовой наволочки не было. Многие считают, что действия арабов были спровоцированы рокфеллеровской мафией во главе с ЦРУ, и я готов в это поверить – хотя бы отчасти.

19.8. Трудность предсказания

Торговля фьючерсами – это распоряжение рисками. А если вы приобрели фьючерсный контракт, на вас эти риски никак не влияют. Кризис – не ваша проблема, потому что цена уже закреплена. И это безопасно из-за ежедневных перерасчётов маржи. Не надо волноваться, что вторая сторона соскочит или обанкротится – она уже заранее внесла все возможные убытки на свой счёт. Спекулятивные риски учтены и уничтожены. За это не грех и заплатить.

Напоследок надо рассказать о финансовых фьючерсах. Расскажу о рынке фьючерсов на S&P500, индексных фьючерсах. По ним вы должны поставлять не нефть, не рис или зерно. А должны вы покупателю индекс! Как можно отгрузить индекс из 500 акций? Есть процедура, называется «cash settlement» – урегулирование наличностью. Вместо того чтобы приехать на склад с полными грузовиками зерна, ты приходишь на стрелку с деньгами. Потому что никаких акций от тебя и не ждут! Хотя на некоторых фьючерсных контрактах – например, на золоте – всегда есть физический запас, который никогда не истощается. Золото всегда есть в закромах, поэтому вообще его график не так уж интересен, особенно в долларах. Вот в серебре или в рублях – другое дело, постоянно на новые мысли наводит.

Сколько стоит складирование акций? На самом деле, оно не просто ничего не стоит, а даже и наоборот – даёт доход. Ведь если ты покупаешь акцию, она ещё и дивиденды приносит! Формула там точно такая же, но должна ли быть цена фьючерса выше или ниже спота, не всегда понятно. Ведь она зависит от того, выше ли безрисковая ставка нашей дивидендной доходности или ниже неё. На данный момент – на короткий срок – ключевая ставка ниже. Дивы – это порядка 2 % годовых, а ставка в США (и во многих развитых экономиках) сейчас немногим выше нуля.

Поэтому на коротком горизонте можно ждать, что цена фьючей на индекс будет ниже, чем цена спот. Но на длинном горизонте всё будет наоборот. Но с этим рынком всё относительно ясно. Акций-то на складах всегда будет в избытке.

Это означает, что кривые для индексных фьючей не так интересны, как для нефти. Всё что они отражают – это «справедливую» стоимость. Не как нефть, где постоянно то курды, то теракт, то танкер затонул, то всплыл обратно, всё постоянно меняется. Поэтому в некотором роде фьючерсы на S&P500 – они не про будущее. Не надо совершать наивной ошибки – глядя на график фьючей S&P500, предсказывать рынок. Так не получится. Индекс предсказать трудновато. А фьючерсная кривая лишь отражает «справедливую» стоимость индекса.

Глава 20 Опционы

Вряд ли вы встречались с опционами в своей жизни. Хотя это как посмотреть. Может, вы и не понимали, что у вас был опцион.