Конец капитализма?

Каждый подъем имеет свои собственные причины, это может быть федеральная денежная и налоговая политика, успех определенных компаний, хорошие международные новости и прочее. Некоторые утверждают, что депрессию часто завершают новые войны: Великая депрессия 1930-х годов действительно закончилась с началом Второй мировой войны. В разгар рецессии правительство пытается сделать все возможное, стремясь упростить валютную политику, и снижает ссудные проценты до максимально допустимого уровня (это называется количественное послабление), чтобы для компаний и потребителей кредиты были максимально доступными. Однако очень часто, даже если процентная ставка почти равна нулю, этого оказывается недостаточно, чтобы стимулировать подъем. Тогда наступает черед изменений в налоговой политике и использовании налогов и поощрений для стимулирования экономики.

Много споров вызывает определение роли государственной политики в момент рецессии. В данном вопросе экономисты разбиваются на два противоположных лагеря. Представители одной точки зрения, известной как простое решение, утверждают, что спад может сам сойти на нет. Компаниям необходимо уменьшить издержки, сокращая рабочие места и откладывая вложения. Сотрудникам нужно смириться с низкой зарплатой, если они хотят сохранить работу. В какой-то момент фирмы увидят новые возможности увеличения прибыли, после чего рецессии придет конец. Европа попыталась применить этот подход в период с 2008 по 2011 год, однако страны PIGS (Португалия, Италия, Греция и Испания) понесли серьезные экономические потери отчасти из-за того, что он был навязан им, а не выбран ими добровольно.

Другая позиция называется стимулирующие затраты. В данном случае государство принимает закон о стимулирующих затратах, такой, например, как американский Закон об экономическом подъеме и реинвестировании 2009 года. Правительство печатает главным образом деньги и пускает их на строительство, улучшение инфраструктуры, различные социальные нужды. Благодаря этому у многих людей появляются средства к существованию. Большая их часть тратится и генерирует еще большие суммы, оседающие в других карманах. Такие стимулирующие затраты в 2009 году позволили сократить безработицу с 11 до 7,5 % за всего лишь три года.

Экономисты Атиф Миан и Азим Хвайа предположили, что сжатие экономики было бы не таким суровым, если бы дома финансировались через «ипотеки поделенной ответственности»{136}. Если цены на жилье снижаются в определенном регионе на, скажем, 30 %, то ежемесячные проценты домовладельца должны тоже упасть на 30 %. Если цены восстанавливаются, то и платежи возвращаются на прежний уровень, однако ни в коем случае не выше его. Ипотекодержателю может быть возвращено, скажем, 5 % от любого прироста капитала, если заемщик продает дом.

Проблема повышенной рыночной турбулентности

Кроме риска и неуверенности, которыми характеризуются различные фазы бизнес-цикла, существует еще один феномен – повышенная рыночная турбулентность{137}. В своей книге «Эпоха потрясений»{138} Алан Гринспен рассказывает о своем опыте в качестве председателя Федеральной резервной системы, когда ему пришлось иметь дело с большим числом нарушений хода экономического развития и различными потрясениями, и очень часто единственное, что можно было сделать, – это зажмурить глаза и переждать бурю. Ему пришлось разбираться с серьезным внешнеторговым дефицитом и проблемами пенсионных фондов, а также решать, каким будет вмешательство государства в экономику.

Это факт: сегодня страны связаны друг с другом и зависят друг от друга гораздо сильнее, чем когда-либо раньше. Глобализация и технологии обеспечили новый уровень взаимосвязанной уязвимости мировой экономики. Глобализация означает, что производители импортируют огромное количество ресурсов из других стран и экспортируют большую часть своей продукции в другие страны. Технологии – компьютеры, Интернет и мобильные телефоны – обеспечивают передачу информации и общение с любой точкой мира на невообразимых ранее скоростях. Новости о невероятном открытии, корпоративном скандале или смерти главы компании сразу становятся известны всему миру. И хотя в периоды экономического процветания глобальная взаимозависимость идет на пользу всем, во времена депрессии она очень быстро причиняет вред большому количеству людей. Плюс такой взаимозависимости – более низкая стоимость производства, а минус – повышенная уязвимость.

Но что такое турбулентность в экономике? Мы знаем, что подобное случается в природе. Она возникает в форме ураганов, торнадо, циклонов или цунами. Иногда мы попадаем в зону турбулентности, когда летим на самолете, и пилот просит нас пристегнуть ремни. Во всех этих случаях стабильность и предсказуемость исчезают, а на их месте возникают противоборствующие и неистовые силы природы.