Отношения хортистов с Чехословакией были сложными. В 1921 г. И. Бетлен прервал проходившие в Марианске-Лазне переговоры. Он счел ненужным налаживать добрососедские связи с Чехословакией, считая ее слабым звеном в системе Малой Антанты, и предполагал осуществить свои ревизионистские замыслы прежде всего за счет этой страны.
С Румынией венгерские правители вели переговоры только по незначительным экономическим вопросам, да и то безрезультатно. Претензии хортистов на Трансильванию отодвигали на задний план все другие проблемы.
С целью развалить Малую Антанту в 1926–1927 гг. велись активные переговоры с Югославией, но завершению их помешала позиция Италии. Только с последней у Венгрии были «постоянно хорошими» отношения. Она по всем вопросам поддерживала Венгрию на международной арене, особенно после прихода к власти фашистов. 5 апреля 1927 г. И. Бетлен и Бенито Муссолини подписали договор о дружбе и арбитраже. Он состоял из пяти статей, в первой из которых говорилось, что между двумя странами будут сохраняться «постоянный мир и вечная дружба». Главы двух правительств заключили также тайное соглашение, по которому взяли на себя обязательство «взаимно оказывать друг другу политическую и дипломатическую помощь…».
Эти документы повлияли на соотношение сил в Центральной и Юго-Восточной Европе. Италия перенесла центр тяжести в своей политике в этом регионе на Венгрию. Венгрия же стала на сторону поддерживавшей ее реваншистские устремления Италии, а позднее и агрессивной политики гитлеровской Германии.
Италия обязалась тайно поставлять Венгрии оружие. Фактически переговоры И. Бетлена и Б. Муссолини вели к военному сотрудничеству двух стран.
В 1929 г. разразился мировой экономический кризис. Его влияние венгерская экономика стала ощущать уже в середине указанного года. Увеличилось скопление нереализованных товаров, падали цены на продукцию промышленности и сельского хозяйства. Объем производства в металлообрабатывающей и металлургической промышленности сократился наполовину. Меньше пострадали от кризиса отрасли легкой промышленности. В Венгрии в годы кризиса бездействовали почти 700 промышленных предприятий, в остальных же производственные мощности использовались всего на 60 %. Тысячи рабочих были выброшены на улицу.
В середине 1931 г. страну поразил и финансовый кризис. Денежное хозяйство оказалось расстроенным. Банки стали неплатежеспособными. По нескольку дней в неделю они были закрыты, а потом по распоряжению правительства выплачивали только 5 % вкладов. Венгрия попала в еще большую зависимость от империалистических государств. На 1931 г. долг страны иностранным державам, по свидетельству историков, равнялся ее годовому национальному доходу.
Не прекращавшийся в 20-е годы хронический аграрный кризис в Венгрии в 1929–1933 гг. имел особенно губительные последствия. Цена центнера пшеницы на рынке упала более чем в 3 раза. Росли ипотечные долги крестьян, часто превышая стоимость их хозяйств. Обычным явлением стала распродажа крестьянских хозяйств с молотка.
Особенно ощутимый удар кризис нанес внешней торговле: экспорт снизился на две трети, а импорт — на три четверти. Причем во внешней торговле страны увеличился удельный вес Германии и Италии, что было обусловлено внешнеполитической ориентацией хортистской Венгрии.
Для помощи безработным государство не выделяло никаких средств и в годы кризиса. Почти треть населения была обречена на полуголодное существование. «Страна 3 млн нищих, — говорилось в тезисах к 40-летию КПВ, — превратилась в страну нищенского труда и нищенских кухонь». В 1931–1932 гг. заработная плата рабочих снизилась примерно на треть. На многих промышленных предприятиях рабочий день длился 12–14 часов. В промышленности широко стал применяться более дешевый женский и детский труд. Особенно тяжелым являлось положение сельскохозяйственных рабочих. Их трудовой день длился от зари до ночи, а средний дневной заработок равнялся стоимости проездного трамвайного билета в одном направлении в Будапеште. Разорялись трудящиеся крестьяне. Они попадали в долговую кабалу, теряли свои последние клочки земли. Росла безработица среди служащих государственных учреждений и частных предприятий. Не получали работу молодые специалисты.