И наступила рецессия. В 1980 году валовой внутренний продукт сократился на 2 процента. Сотни тысяч безработных были брошены на пособие. Несмотря на то, что общественные настроения и мысли в Консервативной партии - и даже в ее кабинете - становились все более скептическими по отношению к ее реформам, Тэтчер сохраняла твердую решимость. Вначале она была не столь последовательна в частной жизни, как в своих публичных выступлениях, но постепенно ее политическая решимость начала побеждать. Она поддерживала предложения по реформам своего канцлера казначейства Джеффри Хау, разочаровывая политиков-консенсуалистов, таких как министр занятости Джим Прайор. Несмотря на сильное давление общественности с требованием изменить курс, она сказала на ежегодной конференции Консервативной партии в октябре 1980 года: "Леди не для поворота". Повторяя мысли Хайека по этому вопросу - но придавая им более острый оттенок, в равной степени моральный и патриотический - Тэтчер рассматривала инфляцию как угрозу национальным интересам: «Инфляция разрушает нации и общества так же уверенно, как армии захватчиков", - говорила она консерваторам. Инфляция - родитель безработицы. Это невидимый грабитель тех, кто сохранил сбережения».
Тэтчер не отказалась от своей монетарной политики даже тогда, когда предварительные результаты оказались непопулярными. Ее настойчивость была тем более примечательна, что в отличие от США, где процентные ставки устанавливаются независимым центральным банком, в Великобритании Тэтчер ответственность за установление процентных ставок в конечном итоге возлагалась на Казначейство (до 1997 года), а значит, непосредственно на премьер-министра.
К 1982 году британская экономика вернулась к росту. Но безработица продолжала расти вплоть до 1984 года, когда Тэтчер столкнулась с очередным внутренним кризисом, потребовавшим от нее всего политического мастерства, дальновидности и хладнокровия, на которые она была способна.
В марте 1984 года Артур Скаргилл, глава Национального профсоюза горняков (NUM), объявил забастовку против Национального угольного совета - корпорации, которой было поручено управлять государственными шахтами Великобритании. При Тэтчер Совет закрыл наименее продуктивные угольные разрезы. Хотя Скаргилл так и не созвал голосование членов своего профсоюза, забастовка продолжалась в течение года. В ходе забастовки более тысячи полицейских получили ранения во время ожесточенных столкновений с "летучими пикетами" бастующих шахтеров - мобильными протестами, призванными не допустить не бастующих шахтеров на рабочие места.
Хотя общественное сочувствие к шахтерам было широко распространено, общественность также не одобряла как насилие, вызванное забастовкой, так и то, что Скаргилл не созвал голосование перед ее началом. Решив не оказаться в ловушке, как десятилетием ранее Хит, Тэтчер начала политику накопления запасов угля, что позволило ей удержать позиции. В результате в электросетях Британии не было отключений, которые происходили во время предыдущих забастовок шахтеров. Шли месяцы, и шахтеры начали возвращаться на работу.
В какой-то момент во время забастовки я завтракал с бывшим премьер-министром Гарольдом Макмилланом, традиционным консерватором и отпрыском семейного издательского дома. Макмиллан одобрил мужество Тэтчер во время забастовки шахтеров, сказал он мне, добавив, что у нее не было другого выбора. Однако "я бы никогда не смог заставить себя сделать это", - признался он, объяснив, что, будучи молодым офицером во время Первой мировой войны, он помнит, как отправлял "отцов и дедов шахтеров за версту" в окопы Франции. У него не хватило бы духу вести битву за человеческую стойкость, которую сейчас вела Тэтчер.
В марте 1985 года, после 26 миллионов потерянных рабочих дней, забастовка закончилась. В книге Сэмюэля Тейлора Кольриджа "Руководство государственного деятеля", "светской проповеди" для тех, кто сделал политику своим призванием, поэт-романтик отмечает, что "нередко те, кто удостоен знакомства с великими, приписывают национальные события конкретным лицам. ... а не истинную причину, преобладающее состояние общественного мнения". Однако в случае с Тэтчер она чаще всего была готова бросить вызов общественному мнению, чтобы формировать события и, в конце концов, увлечь за собой общественные настроения.
Реформы Тэтчер необратимо изменили Великобританию. Во время ее премьерства консерваторы прекратили валютный контроль, отменили фиксированные торговые комиссии и открыли британский фондовый рынок для иностранных трейдеров, что стало известно как "Большой взрыв", который к концу 1980-х годов превратил Великобританию в международный финансовый центр. Консервативная политика также ограничила государственные расходы, хотя и не добилась их полного сокращения. Налоги на доходы и инвестиции снизились, а налог на потребление вырос. Были приватизированы British Telecom, British Airways, British Steel и British Gas. Число британцев, владеющих акциями, увеличилось почти в четыре раза.