Лизинг

11. Один из механизмов минимизации рисков инвесторов – это страхование финансовых рисков в страховых компаниях. Страховая защита против финансовых рисков предполагает: страхование риска окончательной неплатежеспособности (банкротства) лизингополучателя; страхование риска несоблюдения лизингополучателем договорных обязательств по уплате лизинговых платежей; страхование потерь дохода (прибыли) лизингополучателя, возникающих вследствие вынужденных перерывов в производстве из-за гибели (порчи) застрахованного имущества. При страховании таких рисков в качестве страхователя выступает выгодоприобретатель, т. е. SPV. Страхователем может быть и оригинатор, он выступит в пользу SPV. Однако это возможно только в том случае, если законодательство страны, на основе которого осуществляется правовое и экономическое структурирование сделки секьюритизации, позволяет подобную операцию. В данном случае страхование финансовых рисков предполагает принятие страховщиком на себя гарантийного обязательства по выплате сумм основного долга и процентов по ценным бумагам.

Рекомендуемая литература

Анализ математических моделей Базель II / авт. коллектив: Алескеров Ф. Т., Андриевская И. К., Пеникас Г. И., Солодков В.М. М.: ФИЗМАТЛИТ, 2010.

Бэр Х. П. Секьюритизация активов: секьюритизация финансовых активов – инновационная техника финансирования банков / пер. с нем. М.: Волтерс Клувер, 2006.

Газман В. Д. Секьюритизация лизинговых активов // Экономический журнал ВШЭ. 2010. Т. 14. № 3.

Газман В. Д. Ценообразование лизинга. М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2006.

Рынок ценных бумаг: учебник / Берзон Н. И., Касаткин Д. М., Аршавский А. Ю. и др.; под общей ред. Н. И. Берзона. М.: Юрайт, 2011.

Симановский А. Ю. Достаточность капитала: еще раз к концепции // Деньги и кредит. 2008. № 7.

Страхование: учебник для вузов / под ред. Л. А. Орланюк-Малицкой, С. Ю. Яновой. М.: Юрайт, 2011.

Фабоцци Ф. Д. Рынок облигаций: Анализ и стратегии / пер. с англ.; 2-е изд., испр. и доп. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.

Контрольные вопросы и задания

1. В чем суть системы неравенств, отражающей экономическую целесообразность проекта секьюритизации лизинговых активов?

2. Какие основные цели преследует сделка секьюритизации лизинговых активов?

3. Сформулируйте мотивацию сторон, участвующих в сделке секьюритизации лизинговых активов.

4. Какие критерии качества активов следует предусмотреть при разработке проекта секьюритизации лизинговых активов?

5. Какие требования предъявляются к секьюритизированным лизинговым активам?

6. Как с помощью управления дюрацией лизингового портфеля можно повысить эффективность секьюритизации лизинговых активов?

7. Какие требования предъявляют Базель II и Базель III к регулированию деятельности финансовых институтов, в том числе лизинговых компаний, в части чувствительности капитала к риску кредитных потерь и при сделках секьюритизации?

8. Какие риски возникают в ходе проведения лизинговых операций?

9. Какие риски возникают в сделках секьюритизации лизинговых активов?

10. Какие виды страхования используются при проведении лизинговых операций?

11. Какие тарифы применяются при страховании рисков невозврата лизинговых платежей и рисков инвесторов по эмитированным ценным бумагам?

12. Как рассчитывается коэффициент выплат страхового возмещения по финансовым рискам невозврата лизинговых платежей?

7 глава. Мировые рынки секьюритизации

В этой главе читатель узнает, как развивался рынок секьюритизации лизинговых активов в США, Европе, включая Италию, Германию, Россию, какие наиболее значимые особенности проведения сделок характерны для этих стран, а также сможет ознакомиться с очень представительной статистикой, характеризующей наиболее крупные в мире рынки секьюритизации лизинговых активов и сделки, проводимые на них.

7.1. Развитие рынка секьюритизации лизинговых активов в США, Германии, Италии

В США, ряде европейских стран выделяют секьюритизацию ипотечных кредитов (Mortgage-Backed Security – MBS) и всех иных активов (Asset-Backed Security – ABS), в состав которых входят лизинговые активы.

В 2008–2009 гг. удельный вес ABS в общем объеме эмитированных бумаг при секьюритизации в США составлял около 10 %, а в Европе – около 13 %. В свою очередь, доли лизинговых активов в ABS в США в 1996–2009 гг. находились в диапазоне от 1,2 до 7,4 %, а в Европе – от 1,3 до 13 %.