Locked-in Range Analysis: Почему большинство трейдеров обязаны потерять деньги на рынке фьючерсов (Форекс)

Таблица 3. Спецификация контрактов наиболее ликвидных фьючерсов на валюты, индексы, энергоносители, металлы. (Deliverable – Физическая поставка; Cash settled – Наличный расчет). Спецификации всех фьючерсов, торгуемых на CME Group, можно найти на сайте cmegroup.com

Расчеты и поставка

Наличный расчет (Cash Settlement)

По истечении фьючерсного контракта держатель позиции просто дебетует или кредитует разницу между ценой входа и окончательной ценой. (Пример: покупатель фьючерса E-mini S & P 500 не может получить право собственности на индекс по истечении контракта).

Физическая поставка (Physical Delivery)

По истечении фьючерсного контракта держатель позиции должен либо поставить базисный товар, если позиция sell, либо принять поставку, если позиция buy. Оплата поставки основывается на окончательной расчетной цене контракта.

Чтобы участвовать в процессе поставки, покупатель / продавец фьючерса должен сообщить о своем намерении своей клиринговой фирме (Пример: брокер). Клиринговая фирма обязана сообщать обо всех открытых позициях на поставку клиринговой палате CME Clearing, которая будет соединять длинные (покупка) и короткие (продажа) позиции в порядке очереди по дате их открытия (сначала первые).

1.3 Роль и возможности маркетмейкера

Кто такие маркетмейкеры? (Определение CMEGroup)

Маркетмейкер является авторизованным участником рынка, которому разрешено выставлять двухсторонние заявки, как на покупку, так и на продажу (в то время как все остальные участники рынка могут открываться только в одну сторону – однонаправленно). Основная функция маркетмейкера заключается в обеспечении ликвидности на рынке (договорное соглашение с CME), обычно в обмен на снижение торговых сборов. Маркетмейкеры часто получают прибыль от спреда, разницы между ценой покупки и продажи по большому количеству транзакций.

Современный срочный биржевой рынок не может функционировать без такого профучастника как маркетмейкер, т.к. круглосуточные торги включают неликвидные периоды, когда происходят резкие дисбалансы в спросе и предложении, и если позволить рынку самостоятельно определять цены в такие периоды, то мы сможем наблюдать повышенную волатильность и манипулирование ценами, которые могут быть весьма значительными, что расценивалось бы участниками рынка как повышенный риск торговли, равносильно неликвидному инструменту, поэтому биржа, в нашем случае CME Group, заинтересована в присутствии маркетмейкеров, предоставляя им привелегии, взамен на соблюдение установленных обязательств по формированию и поддержанию ликвидности.

Обязанности маркетмейкеров

В течение указанного периода торговой сессии (американская, азиатско-тихоокеанская, европейская) маркетмейкеры должны непрерывно выставлять и поддерживать двусторонние котировки по фьючерсу, соблюдая согласованные с биржей минимальный объем собственных заявок и спред между данными котировками (возможно расширение спреда котировок покупки-продажи для периодов повышенной волатильности).

Выступая контрагентами большей части исполненных заявок, маркемейкеры занимают противоположную сторону в сделках. Другими словами, когда вы продаете, маркетмейкеры покупают, и наоборот.

ВАЖНО. Почему маркетмейкеры выступают контрагентами большей части заявок, а не всех? Остальная часть сделок может временно оказываться у других участников рынка, как у спекулянтов, так и у хеджеров, однако со временем все открытые позиции перетекают к маркетмейкерам, когда одна из сторон сделки, в которой не участвует маркетмейкер, решает закрыть позицию.

Возможности маркетмейкеров

Для понимания возможностей маркетмейкеров, стоит понимать доступную ограниченную глубину рынка любому участнику: 1) Данные по близжайшим выставленным 10 bid и 10 ask лимитированным ордерам в виде цены и количества контрактов (Level 2). 2) Данные о каждой совершенной сделке в виде цены, времени и количестве контрактов (Time & Sales).

Маркетмейкеры CME Group используют полную глубину рынка, доступную бирже, а именно:

1) 

Данные по всем существующим выставленным лимитированным ордерам

2) 

Данные по всем существующим выставленным стоп ордерам

3) 

Данные по открытым позициям: цена, объем, сторона сделки (

buy

/

sell

)

Рисунок 1. NET-Позиции (buy+sell) книги ордеров маркетмейкера (Open orders, Open positions).