В конце весны к Порт-Артуру подошли транспортные суда, перевозящие германские войска под охраной эскадры своих кораблей. Туда же подошли и российские военные корабли из Владивостока. Совместными усилиями они обеспечили высадку германских войск с транспортов без потерь. Попытки японцев помешать высадке войск не удались. Началась затяжная война на море: японцы охраняли свои транспортные корабли, доставляющие Квантунской армии боеприпасы и снаряжение, а союзные военно-морские силы пытались помешать этому. Здесь также негативно сказалось отсутствие единого руководства: адмиралы каждого из флотов тянули одеяло на себя.
В середине 1904 года к Порт-Артуру подошла русская эскадра кораблей с Балтийского моря и ещё одна германская эскадра. Преимущество объединённых русско-германских сил на море стало подавляющим. Летом прошли три генеральных морских сражения, в результате которых военно-морские силы Японии были разгромлены. Без поддержки с моря снабжение Квантунской армии практически прекратилось. Армия осталась без боеприпасов и снаряжения.
К концу лета по Транссибирской магистрали удалось перекинуть к театру военных действий в район Порт-Артура и Маньчжурию большой контингент германских и русских войск, которые сразу втянулись в боевые действия. Хотя и не было преимущества в численности объединённых сил перед японскими, но наличие боеприпасов, более совершенное вооружение и хорошее снабжение позволили разгромить Квантунскую армию уже к октябрю. Объединённый военно-морской флот организовал полную блокаду Японии с моря, останавливал все гражданские суда, перевозящие туда продукцию военного и двойного назначения.
В декабре Япония вышла на переговоры с Россией и Германией по вопросу заключения мирного договора. Переговоры продолжались два месяца, и в феврале мирный договор был подписан. Потери Японии в виде контрибуции, территории, прав и дополнительных обязательств превысили 20 миллиардов русских золотых рублей. Также она не смогла вернуть кредиты западным банкам, составляющие около 30 миллиардов рублей. В итоге курс иены рухнул в десять раз по отношению к золотому рублю. На Западе прокатилась волна банкротств банков, кредитовавших Японию.
В точном соответствии с заключёнными кредитными договорами в марте 1905 года корпорация «Русский капитал» полностью рассчиталась за полученные кредиты, перечислив проценты и возвратив кредиты в иенах на общую сумму около 250 миллионов золотых рублей. Напомним, что сумма кредитов составляла 1,5 миллиарда золотых рублей. Таким образом, рентабельность этой финансовой операции составила 600 процентов. Банки-кредиторы даже не стали подавать в суд, пытаясь отсудить хоть что-нибудь у корпорации, настолько хорошо обеими сторонами были оформлены кредитные договоры. Такие финансовые потери не смогли выдержать четыре банка из двенадцати, участвовавших в пуле. И были тут же поглощены своими партнёрами.
Работы по обустройству найденного месторождения алмазов на Онежском полуострове начались ранней весной 1904 года и продолжались весь год: была пробурена скважина на большую глубину, установлены мощные водяные мониторы, которые размывали породу под большим давлением, а насосы откачивали полученную водяную взвесь (пульпу) на поверхность. Построена обогатительная фабрика, куда поступала руда и где производился отбор алмазов. Пока всё это работало в опытном режиме: определялись параметры подачи воды, сила струи, операторы мониторов приобретали навыки, опробовались варианты откачки взвеси и отбора алмазов. Уже на этапе опытной эксплуатации месторождения были получены неплохие результаты, подтвердившие, что найденное месторождение весьма богатое. Первая партия алмазов в количестве 300 штук была отправлена осенью 1904 года в столицу.
На месте алмазной трубки обустраивался посёлок. Он получил название Лесной. Здесь были смонтированы 25 финских домиков, где жили геологи, маркшейдеры, техники и другие служащие. Оставшиеся 25 домиков предназначались для освоения второго разведанного месторождения, расположенного в 20 километрах от Лесного. Несколько домиков пустовали и были предназначены для гостей. Один выделен под радиостанцию. Весь посёлок был радио- и электрифицирован. Для рабочих выстроены бревенчатые бараки, оснащенные печами. Построены две бани, отдельное здание под столовую с кухней, открыт магазин, возведена деревянная церковь и открыт медпункт. В отдельном бараке установлены мощные насосы и дизельные электрогенераторы. Имелись мастерские и склад горюче-смазочных материалов.