Механизм трейдинга. Как построить бизнес на бирже?

Бета – среднерыночный доход, который может получить средний инвестор за предоставление своих денег в долг, скорректированный на степень риска заемщика. Допустим, условная безрисковая ставка дохода равна стоимости заимствований государством (то есть равна доходности государственных облигаций) и составляет 5 % годовых. Компания класса А будет платить вам 6 % годовых. Компания чуть более низкого класса с более высокими рисками, предположим, 8 % годовых. Организация с большим долгом и большим риском – 12 % годовых. Откуда вы берете свой доход? Для вас его зарабатывает тот заемщик, кому вы эти деньги передали. Бету в основном зарабатывают крупные долгосрочные институциональные инвесторы. Она нам, активным жадным до денег спекулянтам, не совсем интересна, поскольку представляет собой некий пассивный источник дохода, который балансирует на грани инфляции.

Альфа – доход выше среднерыночного. К сожалению, в данном случае, как ни крути, деньги из воздуха не берутся. Чтобы заработать альфу, вам придется на рынке у кого-то эти деньги забирать. Если вы стабильно делаете доходы выше рыночных, значит, вы отнимаете чьи-то деньги⁴³. Погоня за альфой – это так называемая игра с отрицательной суммой, то есть сумма всех выигрышей спекулянтов меньше суммы проигрышей других спекулянтов. Здесь все просто: помимо выигрывающих и проигрывающих спекулянтов есть биржа и брокеры, которые получают свою комиссию с каждой сделки.

Резюме

Мы условно разделили биржевые доходы на два вида по классу «донора», который снабжает нас деньгами. Инвесторов кормит эмитент, спекулянтов – ошибки других спекулянтов.

7.2.2 Что мы контролируем?

В силу неопределенности рынка и невозможности предсказать его на 100 %, вы, как бы то ни было, не способны прогнозировать свой доход. По этой причине вы не можете поставить перед собой такую цель, как, например, зарабатывать 30 % в месяц. Дело в том, что, если вы начнете акцентировать свое внимание на целевых показателях доходности, вы будете идти на необоснованный риск и повысите вероятность потерь.

Что мы можем контролировать в трейдинге?

1. Выбор рынка и инструмента с удовлетворяющими нас свойствами.

2. Кроме того, мы можем определить какое-то свойство рынка, закономерность, которая даст вам заработать на протяжении конечного интервала времени. Это свойство трейдеры часто называют неэффективностью. Если бы рынок был эффективный, на нем по определению невозможно было бы стабильно зарабатывать альфу. Отыскав неэффективность, вы можете составить представление, кто именно и почему отдает вам деньги. Есть вероятность, что обнаруженная неэффективность рано или поздно уйдет с данного рынка, поскольку либо кому-то, с ней связанному, надоест терять деньги, либо ее заметят другие участники рынка (см. тезис № 4), которые тоже захотят на ней заработать. Все это объясняет, почему рынки меняются (тезис № 5).

3. Вы можете контролировать риск. Не стоит питать иллюзий: любая ваша операция на бирже несет в себе различной степени риск потерь. Важно это понять и принять. Без принятия риска у вас зарабатывать не получится. Отыскав работающие неэффективности, вы будете ставить на них деньги с определенным риском. Ваша задача – извлечь максимальную выгоду из неэффективности, одновременно контролируя риск в заданных пределах, чтобы быть в плюсе по итогам суммы ставок (см. формулу 2).

Дилетанты на рынке обычно испытывают распространенные иллюзии, полагая, что они способны контролировать куда больше, чем описано выше.

Что у вас точно не получится:

• Со 100 %-ной уверенностью предвидеть будущее.

• Изобрести грааль (универсальную торговую систему), который позволит вам стабильно зарабатывать бесконечно долго.

• Провести идеальный анализ ситуации, который позволит вам совершить безошибочную сделку.

Помните: в тех случаях, когда вы больше всего уверены в своей правоте, вы будете терять наибольшее количество денег, когда окажется, что на самом деле вы были не правы.

Резюме

Что нам подвластно в условиях рыночного хаоса? Выбор брокера, рынка и плана действий, а также контроль риска. Намного меньше, чем представляют себе дилетанты.

7.2.3 Конкуренция и деньги