Международные финансовые отношения (основы финансомики)

Со второй половины 50-х гг. ХХ в. роль международных валютно-финансовых и кредитных отношений в мировой экономике меняется как по объему, так и качественно и структурно. В последней четверти ХХ в. происходит взрывной рост финансового сектора мировой экономики. Именно в финансовой сфере процессы глобализации получили наибольшее развитие.

Для финансовой глобализации характерно:

– формирование глобального финансового рынка, глобальной (интегрированной) финансовой системы со своими участниками, финансовыми инструментами, единым информационным пространством и технологиями;

– нарастающая в основном свободная миграция капитала между странами и регионами;

– появление основ системы наднационального регулирования международных финансов.

К числу основных предпосылок этого процесса можно отнести решения Бреттон-Вудской конференции. Другой предпосылкой стали потребности транснационального капитала в интернационализации и глобализации валютно-финансовой и кредитной сферы. Важным фактором формирования особого статуса мировой финансовой сферы стало решение в середине 70-х гг. об отмене фиксированных валютных курсов, что способствовало размыванию границ прежде замкнутых национальных финансовых пространств, стимулировало экспансию иностранного капитала на национальных финансовых рынках.

Существенным фактором глобализации финансовой сферы стала информационно-коммуникационная революция. Компьютеризация, системы электронных счетов и кредитных карт, спутниковая и оптоволоконная связь позволяют практически мгновенно перемещать финансовую информацию, заключать сделки, переводить средства с одних счетов на другие в любые точки земного шара. Это привело к резкому сокращению трансакционных издержек и явилось одним из важнейших факторов образования мирового финансового рынка.

Технологическая революция в сфере информационно-коммуникационных технологий (ИКТ), порожденная развитием научно-технического прогресса (НТП), способствует возникновению и распространению финансовой революции. В ее основе лежит дерегулирование финансовой деятельности и стремительное развитие финансовых инноваций, появление новой отрасли – финансовой инженерии. Так, усиление конкуренции на мировом рынке финансовых услуг вынудило развитые страны пойти в 80–90-е гг. на дерегулирование финансовой деятельности: снятие ограничений с величины процентных ставок, снижение налогов и комиссионных сборов с финансовых трансакций, открытие иностранным банкам доступа на национальный финансовый рынок и др. Как и всякая революция, финансовая революция посредством финансовых инноваций способствует экспансии новых финансовых продуктов, подотраслей, инфраструктур, постепенно формирующих новую финансово-экономическую парадигму – финансовую экономику.

Финансовые инновации, по мнению американского экономиста Фредерика Мишкина[2], можно разделить на три типа в зависимости от причин их появления.

Первый тип – инновации, вызванные изменением спроса клиентов финансовых институтов, т. е. инновации, инициированные спросом на финансовые услуги, например, появление и распространение производственных финансовых инструментов – деривативов.

Второй тип – инновации, связанные с появлением возможностей расширения предложения финансовых услуг, т. е. инновации, инициированные предложением. К ним можно отнести: банковские карты, технологии организации системы банковских платежей (компьютеризированные общенациональные системы валовых расчетов в режиме реального времени и системы использования клиринга, сеть банковских телекоммуникаций SWIFT), дистанционное банковское обслуживание, дистанционный доступ к организованным торгам на фондовом рынке и др.). Такого рода технические инновации способствуют повышению производительности используемых средств в финансовом секторе, снижают издержки проведения финансовых операций, облегчают доступ клиентов к разнообразным финансовым услугам. Однако эти технические возможности используются и при тех финансовых операциях, которые способны привести и зачастую приводят к повышению уровня систематического рынка. Поэтому возможность их негативного воздействия на финансовую стабильность, как правило, связана со способами их использования, мотивами и целями субъектов, совершающих финансовые операции.

Третий тип – инновации с целью избежания государственного регулирования. Этот тип инноваций возникает вследствие избыточного, дестимулирующего государственного регулирования на финансовых рынках. Как правило, на определенный период времени (до возникновения кризиса) такие инновации приводят к созданию нерегулируемых секторов финансового рынка и нерегулируемых рыночных субъектов. Например, инвестиционные банки (инвест-компании) – профессиональные дилеры на фондовом рынке США – выполняли ряд функций, сходных с теми, что выполняют банки, однако вплоть до кризиса 2008 г. не входили в сферу ответственности Федеральной резервной системы США, поскольку не имели банковской лицензии (чартера).