Мировые финасовые кризисы. Мании, паники, крахи

Эти финансовые кризисы и банкротства кредитных организаций явились результатом резкого снижения необоснованно вздутых цен или падения курса национальных валют. В некоторых случаях кризис валютного рынка приводил к банковскому кризису, в других случаях все происходило в обратной последовательности. Цена банковских кризисов была очень высокой с нескольких точек зрения: во-первых, исходя из соотношения убытков банков и ВВП страны или доли правительственных расходов, во-вторых, эти кризисы способствовали замедлению уровня экономического роста. Потери, которые понесли банки, имеющие центральные офисы в Токио или Осаке, легли тяжким бременем на японских налогоплательщиков и составили около 25% от ВВП страны. Убытки аргентинских банков оказались еще значительнее — более 50% от ВВП. Эти потери оказались намного больше тех убытков, которые американские банки понесли во времена Великой депрессии в 1930-х гг.

Можно выделить три волны банковских банкротств: первая из них имела место в начале 1980-х гг., вторая и третья, соответственно, — в первой и второй половине 1990-х гг.

Неудачи кредитных организаций, существенные колебания обменного курса, «пузыри» цен на активы — все это явилось следствием быстрых изменений, происходящих в экономической среде. 1970-е гг. были отмечены ускорением инфляционных процессов и самым значительным увеличением потребительских цен в США в мирное время. Первоначально возросли рыночные цены на золото, так как некоторые инвесторы при прогнозировании цен руководствовались стереотипом «золото — наилучшая защита от инфляции». Рост цен на золото в США в то время превзошел рост остальных цен во много раз. В течение 1970-х гг. инвесторы покупали золото, так как цены на него росли; в свою очередь цены на золото росли, потому что инвесторы его покупали. В тот же период братья Хант из Техаса сделали попытку захватить рынок серебра, после чего рост ценна серебро обогнал рост цен на золото.

В конце 1970-х гг. практически все аналитики поддерживали точку зрения, что темпы роста инфляции в США и во всем мире будут ускоряться. Некоторые из них предсказывали увеличение цены золота до $2500 за унцию. По прогнозам для нефтяной отрасли к началу 1990-х гг. цена на нефть должна была находиться в пределах от $80 до $90 за баррель. При этом полагали, что унция золота будет стоить приблизительно столько же, сколько 12 баррелей нефти.

Амплитуда цен на облигации и акции в 1970-х гг. была намного значительнее, чем в течение нескольких предыдущих десятилетий, хотя реальный доход по этим ценным бумагам был отрицательным. Для сравнения, реальный доход по акциям и облигациям в 1990-х гг. составлял 15% в год.

Внешний совокупный долг Мексики, Бразилии, Аргентины и других развивающихся стран увеличился с $125 млрд в 1972 г. до $800 млрд в 1982 г. Большинство международных банков, расположенных в Нью-Йорке, Чикаго, Лос-Анджелесе, Лондоне, Токио, увеличивали размеры кредитования правительства и компаний, находящихся в собственности государства в течение 10 лет с годовым приростом в 30%. Распространенным представлением было мнение, что правительства не обанкротятся. В этот период заемщики демонстрировали замечательную аккуратность в своевременной уплате процентов по кредитам, но необходимые для этого деньга они получали за счет новых ссуд.

Осенью 1979 г. Федеральная резервная система (ФРС) ужесточила свою денежную политику, в результате чего процентные ставки по ценным бумагам взмыли вверх. Цена на золото достигла пика в январе 1980 г., когда инфляционные ожидания были опрокинуты. За всем этим последовал серьезный спад деловой активности во всем мире.

В1982 г. резкому обесценению подверглись мексиканское песо, бразильский крузейро, аргентинское песо и валюты других развивающихся стран, цены на акции в этих странах обрушились, а большинство банков разорились из-за потерь по просроченной кредитной задолженности.

В 1980-х гг. резкое увеличение цен на недвижимость и акции в Японии ассоциировалось с экономическим подъемом. Книга «Япония как лидер: уроки для Америки» [1] была бестселлером того времени. Банки с центральными офисами, расположенными в Токио и Осаке, наращивали свои депозиты, кредиты и капитал гораздо более быстрыми темпами, чем банки США, Германии и других европейских стран. Как правило, семь или восемь банков из десятки наиболее крупных кредитных организаций мира имели японское происхождение. Затем, в начале 1990-х гг. искусственно вздутые цены на недвижимость и акции в Японии резко снизились. В течение нескольких последующих лет многие из ведущих японских банков и финансовых институтов оказались неплатежеспособными и разорились. Им удалось сохранить свое присутствие на рынке только благодаря твердой уверенности населения в том, что японское правительство компенсирует убытки вкладчиков при банкротстве банков, хотя об этом и не заявлялось официально.