Назад в школу! Бесценные уроки великого бизнесмена и инвестора

В настоящее время нас интересуют только серьезные предложения. Сделки на сумму не менее 100 млн долл. Но, как правило, речь идет о более крупных суммах. Сейчас нам принадлежат акции на 7 млрд или 8 млрд долл. Но за ними стоит гораздо меньшее количество компаний, чем в 1970 г., когда мы владели акциями на 15 млн долл.

Мы не хотим покупать всего и побольше. Я называю этот подход к инвестированию «Ноевым ковчегом» — «каждой твари по паре». У нас небольшой ковчег. Мы подходим к выбору избирательно. В общем-то, мы не испытываем нужды в огромном количестве хороших идей. Если в год у нас появится одна такая идея — это потрясающе. Если вы хотите мне что-то предложить, то имейте в виду, что я даю согласие лишь раз в два или три года. Не пытайтесь каждый раз ставить рекорд. Это одна из приятных особенностей бизнеса. Если вы один раз примете правильное решение, вы еще долго будете пожинать обильные плоды.

Я всегда говорю студентам, что если бы после окончания школы вам выдали перфокарты с 20 отверстиями, которые в них можно было бы пробить, всякий раз, когда вы делаете инвестиции, вы были бы куда богаче, чем в том случае, если бы у вас была перфокарта с бесконечным количеством отверстий. Понимаете, принимая решение, вы должны быть уверены, что все делаете правильно.

Возможно, главное даже не в том, что вы делаете, а в том, чего вы не делаете. Наша компания очень редко теряла деньги, хотя у нас было не больше хороших идей, чем у других. Зато мы не совершали крупных ошибок. Этому на учил меня Бен Грэхем. Он не уставал повторять два основных правила инвестирования. Первое: не тратьте деньги попусту. Второе: не забывайте первое правило.

Вопрос из зала: Не изменил ли текущий экономический кризис ваше отношение к инвестированию? Есть ли отрасли, которые вызывают у вас большее доверие, чем другие?

Изменила ли рецессия наше отношение к инвестированию? Ни на грош. Если завтра произойдет что-то интересное, я этим займусь. И на тех же условиях, что и на пике экономического цикла. Нас не волнует, чем занимаются компании. И что происходит в экономике. Даже если мне сегодня позвонит председатель Федеральной резервной системы США со словами: «Я в панике. Происходит что-то страшное». Мы будем делать то же самое, что собирались делать. Более того, если вокруг воцарится пессимизм, мы заработаем больше денег. В трудные времена цены становятся более привлекательными. Предположим, я покупаю бензоколонки в Саут-Бенде. Как покупатель я предпочел бы иметь дело с продавцом, который наиболее пессимистично настроен относительно будущего бензоколонок, потому что он предложит лучшую цену. Бывают хорошие времена, бывают плохие, но, в конце концов, все проходит.

Мы не прекращаем продажи шоколадных конфет в июле только потому, что Рождество давно прошло. Мы не обращаем внимания на экономические прогнозы. Я в них ничего не понимаю. Я читаю годовые отчеты компаний, но меня не интересуют чужие мнения о том, что произойдет на следующей неделе, в следующем месяце или в следующем году.

Второй вопрос об отраслях, вызывающих у нас особый интерес. Для нас важно только одно — понимание того, чем они занимаются и что производят. Кроме того, мы предпочитаем предприятия с так называемым «защитным рвом». Нам нравятся компании, защищенные от конкуренции. Если вы идете в магазин, чтобы купить шоколадку «Hershey», а продавец говорит, что может продать вам шоколад неизвестной фирмы немного дешевле, вы все равно купите то, что и собирались. Или зайдете в другой магазин.

Мне нравится прохаживаться в супермаркете, размышляя о том, кто устанавливает цену, кто получил франшизу, а кто нет. Если вы хотите купить для детей или супруги (не важно, для кого) печенье «Oreo» или нечто похожее на него, вы все-таки купите «Oreo». Если пачка другого печенья стоит на три цента дешевле, вы, тем не менее, положите в корзинку «Oreo». Точно так же вы купите «Jello», а не что-то другое, «Kool-Aid», а не растворимый напиток «Wyler’s». Но если вы покупаете молоко, вам все равно, будь то «Borden», «Sealtest», или что-то еще. Вам не придется переплачивать в том случае, если вы хотите купить замороженной горошек конкретной марки. Вот разница между отличным и не таким уж хорошим бизнесом. И она не в пользу поставщиков молока.

Скоро наступит День всех влюбленных, и люди будут покупать больше конфет. Марка «See’s Candies» пользуется большой популярностью на Западном побережье. Очень немногие мужчины готовы подарить своей девушке или жене коробку конфет со словами: «Дорогая, какие дешевые конфеты я нашел». Так не пойдет. В общем, нас интересуют товары, спрос на которые мало зависит от цены. Если вы собираетесь купить сегодня машину, вы не скажете: «Мне нравится тот красный автомобиль. Нужно только убедиться в том, что его кузов сделан из стали, произведенной в Бетлехеме». Вас не волнует, откуда взялась эта сталь.