Наживемся на кризисе капитализма… или Куда правильно вложить деньги

Коллежский советник Павел Иванович Чичиков. Рисунок П. М. Боклевского, 1892 г.

Часть 4 Перспективные инвестиции

В предыдущих главах мы рассмотрели самые популярные финансовые инструменты. Также были изучены основы макроэкономики. Теперь необходимо сформулировать инвестиционную стратегию на ближайшие несколько лет.

Два основных параметра, которые влияют на выбор инвестиций, – мировая прибыль[53] и мировая инфляция.

В зависимости от будущей динамики этих показателей меняются рекомендации относительно того, что следует покупать в текущий момент. Посмотрим на рисунок ниже.

Наш «компас» показывает, что на текущий момент достойный доход приносят акции, недвижимость и высокодоходные облигации.

Однако акции стоит покупать, только если предполагается движение на север (рост мировой прибыли). При движении в противоположном направлении, на юг (прибыли сокращаются), акции, безусловно, будут падать в цене.

Офисы при движении в южном направлении легко могут остаться без арендаторов. Их, как и акции, можно покупать, только будучи уверенными в росте мировой прибыли.

Снижение инфляции благоприятно для облигаций и депозитных вкладов. Это западное направление. Если же, наоборот, предполагается движение на восток (резкий рост цен), то к инструментам с фиксированной доходностью надо относиться крайне осторожно. Инвестировать в них можно только в случае, если полный возврат денег произойдет в ближайшие два-три года.

Золото имеет смысл покупать в ожидании сильной инфляции на фоне падения прибыли. Это движение на юго-восток. Подобный сценарий называется стагфляцией.

Первоклассная недвижимость, как мы видим, всегда в цене! Цена аренды самых хороших магазинов не падала даже во время кризиса 2008 года. И это притом, что цены акций и офисов падали в разы.

Мировая прибыль

Изучением мировой прибыли, как ни странно, никто не занимается. Вряд ли найдется финансист, который знает, чему она хотя бы примерно равняется. Но на наш взгляд, если инвесторам и стоит о чем-нибудь думать, так это именно о ней. Этот показатель является основой мирового капитализма.

Мы говорили, что прибыль в пределах одного государства состоит из следующих основных слагаемых:

• рост кредитов населению;

• рост госдолга;

• накопления граждан (источник убытка);

• рост объема производственных активов вследствие расширения рынков;

• рост стоимости производственных активов вследствие инфляции;

• потребление роскоши;

• торговля с иностранцами;

• зарубежная прибыль.

Если мы теперь захотим подсчитать совокупную прибыль всех мировых компаний, то количество слагаемых уменьшится. Ведь у нас получится одна большая «страна». Торговля с иностранцами (экспорт и импорт) исчезнет, так как никаких иностранцев попросту не будет. По этой же причине аннулируется прибыль из-за рубежа.

Далее мы сгруппируем первые три слагаемых:

И объединим четвертое и пятое слагаемое:

В итоге получаем, что мир стоит на трех китах:

Посмотрим, что дали эти «киты» мировой экономике в 2011 году. И составим прогноз на ближайшее будущее.

Рост чистого долга государств и физических лиц

В 2011 году накопления правительств и физических лиц росли быстрее их долгов. Это привело к соответствующему уменьшению доходов компаний.

Данные об объеме долга и накоплений некоммерческого сектора представлены в таблице ниже.

Поскольку фаза острого кризиса уже миновала, рост накоплений правительств и физических лиц в ближайшем будущем замедлится и будет сравним с ростом их долгов.

Прибыли компаний не будут меняться из-за изменений в размере чистого долга некоммерческого сектора.

Рост стоимости производственных активов компаний

В период кризиса 2008 года компании по максимуму снизили складские запасы и заморозили большинство инвестиционных проектов. Впоследствии они восстановили уровень запасов и профинансировали большинство отложенных проектов. В результате в 2011 году резко выросла стоимость производственных активов компаний. Это значительно увеличило доходы компаний.

Данные о суммарной стоимости средств производства представлены ниже.

Мы считаем, что в дальнейшем объем производственных активов будет расти вместе с мировым ВВП – на 3 % ежегодно. Вследствие инфляции цена активов будет расти еще на 2,5 % за год. Всего рост стоимости производственных активов составит 2,1 трлн долларов в год, т. е. 38 х (3 % + 2,5 %).

Потребление роскоши

В 2011 году компании заплатили своим акционерам в качестве дивидендов или обратного выкупа акций 1,7 трлн долларов. В аналогичную сумму мы оцениваем объем потребления предметов роскоши. В дальнейшем потребление роскоши будет расти вместе с мировым ВВП.