Новая эпоха — старые тревоги: Экономическая политика

Фактором подъема при структурном маневре должен стать вызов этому сектору, определенный повышением цен на газ и электроэнергию в 2,5 и в 2 раза, а также рост зарплаты, как мы оценили, на 10–12 %. Отсюда рост издержек и сокращение прибыли, уменьшение инвестиционных ресурсов. Очевидно, что вызов, призванный стимулировать повышение деловой активности и последующий подъем, должен быть оптимальным: чрезмерное давление обусловит отрицательные последствия, не только краткосрочные, но и долгосрочные. Недостаточный стимул не вызовет нужной реакции. Заранее определить оптимальный уровень напряжения практически невозможно.

Самые приблизительные расчеты показывают, что в случае единовременного резкого изменения условий, т. е., например, при увеличении цен на газ и электроэнергию в 2001 году в 2,5 и 2 раза соответственно и повышении зарплаты и пенсий в определенных выше размерах, рентабельность в большинстве отраслей заметно понизилась бы.

Рост издержек и сокращение прибыли при прочих неизменных условиях составили бы примерно:

Положение несколько облегчает то обстоятельство, что главными потребителями газа и энергии являются компании первого сектора. Основной потребитель газа — электроэнергетика (62 % внутреннего рынка). Основные потребители электроэнергии — ТЭК, металлургия (черная и цветная), химия.

Данные о приросте издержек по отраслям промышленности приведены в таблице 23.

Таблица 23. ПРИРОСТ ИЗДЕРЖЕК В ОТРАСЛЯХ ПРОМЫШЛЕННОСТИ ВСЛЕДСТВИЕ ПОВЫШЕНИЯ ЦЕН НА ГАЗ И ЭЛЕКТРОЭНЕРГИЮ,

Источник: расчеты на базе данных Госкомстата о структуре затрат товаров и услуг на производство промышленной продукции в ценах покупателя за 2000 год, а также о структуре затрат на производство и реализацию продукции в 2001 году. Учтен также рост социальных отчислений.

Как видно, наибольший прирост издержек при заданных условиях (повышение цен на газ в 2,5 раза, электроэнергии в 2 раза, оплаты труда и социальных отчислений — на 10 %) имел бы место в электроэнергетике (23 %) ив газовой промышленности (19 %), где он покрывается повышением цен. Из других отраслей наиболее высокий прирост в химической и нефтехимической промышленности (17 %) и в промышленности строительных материалов (17,1 %), а также в черной металлургии.

При этом следует учесть, что у экспортирующих отраслей возможности повышения цен на свою продукцию ограниченны. Но они могут покрыть потери за счет прибыли, которой у них больше. У отраслей же, ориентированных на внутренний рынок, есть больше возможностей покрыть потери за счет повышения цен в силу слабой конкуренции. В целом, видимо, следует ожидать роста цен в ходе структурного маневра вследствие только роста издержек в среднем на 3–6 %.

Расчетные потери неэкспортных отраслей на 2001 год оцениваются примерно в сумму 200–250 млрд. руб., а за вычетом перекрестного субсидирования (40–50 млрд. руб.) — 150–220 млрд. руб.

Так или иначе, структурный маневр составил бы серьезный вызов для российской экономики. Но его последствия только высветили бы ее наиболее существенные слабости, которые настоятельно необходимо преодолевать. Однако должны существовать возможности ответа на вызов.

2.6 Финансовые рынки

Если всего потери собственных средств для инвестиций в нефинансовой реальной сфере составят 150–250 млрд. руб., то они по большей части могут быть покрыты за счет привлечения кредитов, займов или дополнительной эмиссии акций.

Следует заметить, что с января 2002 года по январь 2003 года объем кредитных вложений в реальную сферу только российских банков вырос на 421,2 млрд. руб., или в 1,35 раза. Сбережения населения на 1 февраля 2003 года, по данным Госкомстата, составили 1,378 млрд. руб., из них48,1 % — на рублевых счетах в банках (664,6 млрд. руб.); а вместе с 1,029 млрд. руб. в валюте 18,1 % сбережений население вложило в ценные бумаги.

Быстро развиваются российские фондовые рынки. Капитализация их за 2002 год выросла на 38 %.

Все более активно действуют андеррайтеры, объем привлекаемых ими средств и список клиентов быстро растут[49].

Ряд российских компаний — Росбизнесконсалтинг (РБК), ВБД — осуществили размещение своих акций на значительные суммы на отечественном рынке.

Настоящий бум наблюдался в последние два года на рынке корпоративных облигаций, в 2002 году с их помощью привлечено около 100 млрд. руб.

Тем более широкие возможности есть на мировых рынках. В 2002 году привлечено иностранных кредитов в Россию более чем на 5 млрд. долл., т. е. примерно на 160 млрд. руб. Конечно, следует учесть, что привлечение инвестиционных ресурсов с мировых рынков будет доступно лишь для крупных компаний и банков с хорошей репутацией.