Восстание моряков показало шаткость позиций правительства. В октябре 1931 г. правящие круги организовали президентские выборы, на которых Монтеро был избран конституционным президентом. Но это не успокоило страну. Забастовки, волнения крестьян и студенчества продолжались. 11 января 1932 г. состоялась новая всеобщая забастовка. В условиях глубокого экономического кризиса в капиталистическом мире ширились антикапиталистические настроения. 4 июня 1932 г. группа офицеров и гражданских лиц во главе с полковником Мармадуке Грове свергла правительство Монтеро и провозгласила Чили «социалистической республикой». Была создана Временная правительственная хунта, в которую наряду с революционерами-социалистами (группа Грове) вошли и представители буржуазно-националистических кругов (полковник Карлос Давила), понимавшие под «социализмом» развитие государственного капитализма.
Программа правительства предусматривала созыв Учредительного собрания, национализацию банков, установление государственного контроля над рядом ключевых отраслей экономики, меры по развитию экономики, повышение налогов на крупных предпринимателей, контроль над распределением в интересах малоимущих, размещение безработных на государственных и неиспользуемых помещичьих землях. Программа носила ярко выраженный революционно-демократический, антиолигархический и антиимпериалистический характер, хотя и была трудноосуществима в силу ее радикальности.
В первые же дни правительство «социалистической республики» успело осуществить ряд мер. Были распущены прежние центральные органы власти, национализирован Центральный банк, ликвидирована чилийско-американская селитряная компания, в которой доминировали американские монополии, предприняты шаги по облегчению положения безработных и малоимущих слоев, предоставлена демократическая автономия университету. Коммунисты и Рабочая федерация Чили в Сантьяго создали Совет рабочих депутатов, или Революционный комитет, который с вооруженной охраной расположился в помещении университета. Аналогичные советы возникли в других городах.
Развитие событий встревожило привилегированные слои населения. Буржуазные попутчики «социалистической республики» во главе с К. Давилой 12 июня вышли из правительства и стали готовить переворот. В то же время не удалось достичь взаимопонимания между правительством и руководимым коммунистами Советом. Компартия требовала передачи власти советам, вооружения пролетариата и немедленного осуществления «настоящей социалистической революции», отказываясь сотрудничать с «псевдосоциалистическим» правительством. Не имея прочной опоры, правительство колебалось с принятием мер по пресечению заговора. 16 июня 1932 г. Давила поднял военный мятеж. Запоздалые попытки правительства и коммунистов организовать сопротивление трудящихся военному перевороту потерпели неудачу. Просуществовав 12 дней, «социалистическая республика» пала. В Чили установилась буржуазно-националистическая диктатура Давиды. Рабочее движение и сторонники «социалистической республики» подверглись репрессиям. После устранения революционной угрозы господствующие классы, однако, предпочли освободиться от услуг новоявленного «Кавеньяка». В сентябре 1932 г. в результате нового военного переворота диктатура Давиды, просуществовавшая 100 дней, была свергнута. Было восстановлено действие конституции 1925 г., легализованы все политические партии и рабочие организации, провозглашена амнистия. В октябре 1932 г. прошли президентские выборы, на которых победил кандидат блока буржуазно-помещичьих партий Артуро Алессандри Пальма, бывший президентом в 1920–1925 гг. Обстановка в стране стабилизировалась в пользу господствующих классов.
Революционный кризис 1931–1932 гг. и «социалистическая республика» имели важные последствия. В стране были восстановлены демократические свободы и конституционный строй. Герой «социалистической республики» М. Грове на президентских выборах 1932 г. получил 60 тыс. голосов (18,3 % голосовавших), заняв второе место, за кандидата коммунистов было отдано 4 тыс. голосов – 1,2 %. На волне революционного подъема 1931–1932 гг. в Чили сложилось влиятельное социалистическое движение, действовавшее параллельно с компартией, которая "понесла ущерб из-за проведения сектантской линии. Различные социалистические группы и фракций–от реформистских до революционных и левацких – в апреле 1933 г. объединились в Социалистическую партию Чили (СПЧ).
Признанным лидером партии в 30-е годы стал Грове. Ее социальную базу составили разоренные, пролетаризировавшиеся мелкобуржуазные и средние слои, а также рабочие. Несмотря на пестрый состав, в СПЧ возобладали тенденции превращения ее в революционную партию с преимущественной опорой в дальнейшем на трудящихся.В поисках перемен (1933–1939).