Опыт конкуренции в России: причины успехов и неудач

ВзаимоНЕпонимание

Обобщим теперь основные требования, которые венчурные инвесторы обычно предъявляют к российским компаниям, претендующим на получение инвестиций[245].

1. Наличие выдающейся бизнес-идеи, т. е. уникального продукта (или услуги), у которого есть потенциальные покупатели. Задача новатора – доказать, что именно его продукт завоюет рынок в силу каких-то особенных свойств и ценностей. Целевая прибыльность, на которую рассчитывает венчурный инвестор, составляет, как правило, 35–45 % годовых и более. Некоторые венчурные инвесторы рассматривают только те проекты, рентабельность вложенного капитала которых планируется на уровне 100 % в год.

2. Эффективная и профессиональная управленческая команда. В то время как технически многое зависит от предлагаемого продукта или услуги, залогом коммерческого успеха любого проекта является его менеджмент. Именно от профессионализма предпринимателя и его единомышленников, их деловых и человеческих качеств зависит, сможет ли идея превратиться в реальный товар или услугу, которые будут приносить прибыль. Лучше, если профессиональная управленческая команда уже есть у фирмы-новатора. В противном случае ее придется создавать при помощи (и под контролем) инвестора.

3. Прозрачность компании. Прозрачность компании перед инвестором подразумевает наличие аудированной финансовой отчетности, составленной по международным стандартам, наличие всех документов, подтверждающих права компании на новые разработки и проекты, а также раскрытие состава и структуры собственников предприятия. Абсолютно необходимым является наличие доказательной базы планов и прогнозов, используемых в бизнес-плане. Существенным преимуществом является наличие уже заключенных контрактов с будущими покупателями и заказчиками, а также истории продаж.

4. Готовность к тесному партнерству с венчурным инвестором. В силу принципиальной неустранимости элемента неопределенности, лежащего в основе венчурного бизнеса, он в большей степени, чем другие сектора, ориентирован на человеческие отношения. Личная симпатия и общность взглядов на развитие бизнеса инвестора и руководителей фирмы-новатора может сыграть большую роль уже на стадии одобрения проекта. Критически важной в свете этого является готовность новатора передать инвестору крупный (порой, контрольный) пакет акций, допустить его к участию в управлении фирмой (включение инвестора в совет директоров), использовать деловые связи и опыт инвестора. Словом, необходимо согласиться работать в одной команде с инвестором, во многих вопросах просто подчиняясь последнему.

5. Условия выхода из бизнеса. Доход от вложения венчурного капитала обычно может быть получен только посредством продажи венчурным капиталистом своей доли в профинансированной компании. Поэтому привлекательность фирмы-новатора с точки зрения инвестора во многом определяется потенциалом роста цены на ее акции. Несмотря на то, что инвестор обычно продает свою долю в компании через 3–5 лет после начала работы с ней, условия выхода из сделки оговариваются еще до начала инвестирования. Так, с акционерами часто заключается договор о том, что если инвестор не сможет продать свой неконтрольный пакет акций в определенный период после окончания срока контракта, то другие акционеры компании, с учетом акций которых пакет становится контрольным, также должны продать свои акции. Это условие объясняется тем, что контрольный пакет акций всегда легче продать.

Чем полнее соблюдаются названные условия, тем больше шансов у новатора получить средства от венчурного капиталиста. Более того, хотя во многих отношениях они обременительны, не следует забывать, что выдвигаются они, как правило, ради повышения шансов на коммерческий успех новинки[246].