Основы технического анализа финансовых активов

В качестве доказательства этого явления см. Рис. 158, на котором показана ценовая диаграмма J.P. Morgan с 1996 до весны 2000-го. Отмечены чрезмерные

Диаграмма Minnesota Mining and Manufacturing (МММ) на Рис. 159 показывает справедливость того же самого общего наблюдения. Когда большинство – более 75 % – советников настроены слишком по-бычьи, то в течение следующих бычьи и медвежьи области. Огромное число таких областей указывает на возможности для установления выгодных позиций. Это, в самом деле, скорее правило, чем исключение.

Аналогично, когда число быкующих советников – меньше чем 25 процентов, шансы рыночного повышения очень высоки. Действительно, все наиболее прибыльные повышения за прошедшие четыре года были отмечены значениями настроения в более низком квартиле. В физике, второй закон термодинамики гласит, что все вещи имеют тенденцию идти от упорядоченного состояния к менее упорядоченному состоянию. Беспорядок, или энтропия, всегда увеличивается. Это то, что в значительной степени происходит на рынке – порядок, воплощенный в тренде, олицетворяет уменьшение энтропии в обычной перспективе, фактически увеличивает энтропию в другой области, а именно, в противоположности тренду.

Не имеет значения, что компания делает; это может быть банк, как J.P.Morgan, конгломерат, подобно MMM, или фармацевтическая компания, Merck (см. Рис. 160). Закон джунглей преобладает. Практически все идеальные моменты для покупки или продажи Merck с 1997 года, совпали с индексом настроения, находящимся в правильной зоне.

Рис. 160 Индекс настроения советников и цена MRK, еженедельно

Индекс указывает почти все главные максимумы и минимумы. Это – хорошие новости. Плохие новости: он дает несколько неточных сигналов. Существует, по крайней мере, одна методика, чтобы избегать некоторых неточных сигналов, которая будет обсуждаться ниже.

Использование индекса

Допустим, что вы – долгосрочный игрок с Merck. Вы имеете акцию, но хотите заработать некоторый дополнительный доход, выписывая рut- и call-опционы. Индекс настроения может оказаться весьма ценным: просто выписывайте put-опционы, когда менее, чем 25 % советников настроены по-бычьи и продавайте call-опционы против вашей позиции, когда быкуют более, чем 75 процентов.

Возможно, вы следите за акцией, которую хотите добавить к вашему портфелю. Единственный вопрос в вашей голове – когда будет наилучший момент для покупки. Зачем покупать акцию, когда большинство настроено по-бычьи, что наиболее часто является неправильным?. Просто ждите, когда еженедельный индекс упадет ниже 25 % или ниже, и затем делайте вашу инвестицию. Учитывая механическую простоту методики, результаты действительно замечательны.

Рис. 161 показывает стрелками точки покупок для Merck с 1993 до 2000. Хотя методика несовершенна, прекрасно видно, сколько стрелок обозначили идеальные точки входа для долгосрочного приобретения Merck (или, если вы имели акцию, точные моменты для выписки put-опционов).

Больше не надо метать дартс, а вместо этого вы можете прослеживать метателей дартса!

Рис. 161 MRK,еженедельно, и потенциальные моменты покупок

Рис. 162 Индекс настроения советников и MSFT, еженедельно

Любовная интрига Америки с Microsoft была омрачена в 2000 году правительственными действиями. Множество семей потеряли миллионы долларов благодаря судебному и бюрократическому лозунгу "Правительство здесь, чтобы помочь вам и оно решило, что наиболее успешный предприниматель в истории страны, должно быть, обманщик – как еще он мог преуспеть?" Достаточно интересно, однако, что наше правило "забыть про толпу" было работающим. Индекс настроения стоял на 77 процентах за неделю до самого большого снижения в истории компании (см. Рис. 162). Действительно, большинство основных движений были ясно обозначены чрезмерным бычьим или медвежьим настроением группы популярных советников.

И это – не новый феномен. Рассмотрим диаграмму Microsoft с 1992 до 1995 года на Рис. 163. Снова, та же самая модель чрезмерности была при деле. Рисунок показывает естественный цикл маятника, качающегося от точки, где каждый верит, что тренд будет длиться, к точке, когда никто не верит этому.

Рис. 163 Индекс настроения советников и MSFT, еженедельно

Спекуляция – это, в значительной степени, искусство делания того, что другие не делают, думая при этом, что они делают то, что должны делать.

Что делает советников чрезмерными быками или медведями?