Основы технического анализа финансовых активов

Следующее решение состоит в том, чтобы выбрать из десяти бумаг, входящих в BMX, акцию, которая имеет наилучший шанс выиграть у своих собратьев. Среди акций, которые входят в индекс, Apple Computer (AAPL) была потенциальным сравнительно-сильным лидером среди группы. Почему? Во-первых, коэффициент открытого интереса put/call для AAPL был много больше основного 1.0 уровня. Это означало, что там было фактически больше открытых put-контрактов, чем открытых контрактов call-опциона, необычайно пессимистическая конфигурация, особенно на бычьем рынке. Как видно на Числе (рисунке) 1O.15, значение SOIR для AAPL достигало критических высот пессимизма. Фактически, значение SOIR для AAPL было в 92-ом процентиле, когда бюллетень Шаффера рекомендовал эту акцию подписчикам 15 октября 1999.

Рис. 156 Коэффициент открытого интереса Put/Call для AAPL

Как показано на ценовой диаграмме AAPL (см., число(рисунок) 10.16), акция развивалась вдоль ее 10- и 20-недельной скользящей средней в течение месяцев, и эти трендовые линии обеспечивали безупречную поддержку. Это поддерживало мнение, что промежуточный тренд AAPL был в пользу быков.

Не только технические индикаторы и настроенческий фон были оптимистично выровнены для AAPL, но также были сильны и фундаментальные параметры. Временный руководитель AAPL, Стив Джобс, еще раз вдохнул жизнь в компанию, что отразилось в росте дохода AAPL, который значительно превысил ожидания Уолл-Стрит.

Рис. 157 Изменение цены AAPL и ее 10- и 20-недельные скользящие средние

Результаты

Применение Анализа ожиданий в данном случае выдало значимые результаты так, как каждая часть трехступенчатого анализа, сработала в соответствии с проектировкой. Во-первых, SPX поднялся на 6.2 % в октябре и оставался в силе остальную часть года, закончив на 14.5 % выше в последнем квартале 1999 года. Хотя BMX не повел себя так, как ожидалось в октябре, он поднялся больше чем 25 % за последние два месяца 1999 года. Наконец, повышающийся тренд AAPL, ускорился, как и ожидалось, оценив бумагу на 26 % выше в октябре и на 62 % в целом, за последние три месяца 1999 года.

Предостережения в использовании анализа контрразмышлений

Хэмфри Неилл был очень скромен, говоря о потенциале его противоположного анализа, в качестве автономного подхода к торговле. В Искусстве контрразмышления он писал:

"Теория контраризма – есть способ мышления, но не надо его переоценивать. Это больше похоже на противоядие к общему прогнозу, чем на систему для прогноза. Одним словом, это инструмент размышления, а не кристаллический шар. Он заставляет думать на данную тему. Как было сказано: "если вы не думаете предметно, вы думаете впустую[22]". Он продолжал, говоря: "я полагаю, что правильнее говорить, что теория более ценна при избежании ошибок в прогнозе, чем в использовании ее для категорического прогноза".

Неилл имел два главных опасения по поводу использования его подхода в качестве прямого инструмента прогноза. Первое, связано с трудностью целеполагания и точного измерения "преобладающего мнения" или настроения. Это должно всегда быть руководящим опасением и я посвятил почти два десятилетия развитию и улучшению инструментов количественного определения настроения, обсуждаемых в данной главе так, чтобы они могли отвечать тестам на объективность и точность. Прилагая свои усилия, я имел исключительное преимущество, которое было недоступно Неиллу, когда он формулировал свою теорию – устойчивый биржевой рынок опционов, который обеспечил нахождение сокровища объективной информации о коллективных мнениях инвесторов и спекулянтов.

Второе опасение Неилла относительно использования контрподхода в качестве прямого инструмента прогноза, связано с важнейшим элементом синхронизации. Неилл заявлял, "противоположное мнение, обычно, впереди (своего) времени." "Однако, – писал он, "ваши часы все еще полезны, хотя и спешат; вы учитываете ошибку и понимаете, что вы пришли раньше, чем назначено, но вы не пропустите поезд."